譚浩俊

　　過(guò)去十年，中國(guó)高鐵異軍突起。高鐵在改變?nèi)藗兂鲂蟹绞降耐瑫r(shí)，一方面，産生了巨大的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益，另一方面，圍繞大規(guī)模高鐵項(xiàng)目投資帶來(lái)的負(fù)債問(wèn)題的討論也時(shí)有耳聞，甚至有少數(shù)聲音將其臆測(cè)為“衝撞”中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“灰犀?！?。

　　之所以有這樣的看法主要源於兩個(gè)方面。一是債務(wù)增速較快、規(guī)模較大，從2010年的1.89萬(wàn)億元增至2018年9月底的5.28萬(wàn)億元，短短8年時(shí)間，債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大了3.4萬(wàn)億；二是運(yùn)營(yíng)效益不高，尤其是高鐵，除京滬高鐵等少數(shù)幾條線路是賺錢的，其他都處?kù)队澠胶夂吞潛p之中，且每年的利息支付壓力很大。更重要的是在客運(yùn)收支本身已經(jīng)很難平衡的情況下，社會(huì)各方要求高鐵降價(jià)的呼聲還很高，這無(wú)疑又給鐵路部門增加了壓力。

　　那麼，這是否就意味著鐵路債務(wù)會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“灰犀?！蹦兀亢茱@然，這是機(jī)械而僵化的思維定式。對(duì)待鐵路債務(wù)，既要看規(guī)模和增長(zhǎng)速度，也要看化解債務(wù)的方法和手段，更要看化解債務(wù)的前景和能力。

　　我們並不否認(rèn)，從債務(wù)規(guī)模和運(yùn)作效益來(lái)看，鐵路債務(wù)的化解壓力確實(shí)很大。在某些方面，也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但是，從總體上講，鐵路債務(wù)並不會(huì)成為“衝撞”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“灰犀牛”。首先，鐵路創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益是巨大的。靜態(tài)地看，鐵路的運(yùn)營(yíng)效益還沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，還無(wú)法滿足償還本息的需要。但是，動(dòng)態(tài)來(lái)看，鐵路創(chuàng)造的效益足以覆蓋鐵路債務(wù)。如果沒(méi)有鐵路、特別是高鐵的快速發(fā)展，交通問(wèn)題會(huì)成為大問(wèn)題，會(huì)大大提升社會(huì)的運(yùn)作成本和效率成本。正是鐵路的快速發(fā)展，才有效彌補(bǔ)了運(yùn)輸?shù)哪芰Σ蛔銌?wèn)題，有效緩解了交通運(yùn)輸壓力，包括客運(yùn)和貨運(yùn)兩大方面。

　　其二，從鐵路運(yùn)輸本身來(lái)看，隨著高鐵的普及，貨運(yùn)鐵路的不斷優(yōu)化，鐵路的運(yùn)營(yíng)收入也在不斷增加。因此，隨著各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)收入的不斷增加，其化解債務(wù)的能力也會(huì)不斷增強(qiáng)，從而確保鐵路債務(wù)不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，鐵路行業(yè)的資産負(fù)債率並不是很高，且資産品質(zhì)優(yōu)良。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，目前，鐵總的資産負(fù)債率為65%左右，且呈現(xiàn)出兩大突出特點(diǎn)：一是近年來(lái)負(fù)債速度明顯放緩，新的負(fù)債增加明顯減少，即便增加也有效益做保證，凈負(fù)債增加很少；二是近十年的資本投入大多形成了優(yōu)質(zhì)鐵路資産，不僅能夠創(chuàng)造效益，而且未來(lái)的運(yùn)作空間很大，不會(huì)給鐵路行業(yè)帶來(lái)太大風(fēng)險(xiǎn)。

　　第四，從鐵路的管理體制來(lái)看，目前，鐵路還是由國(guó)有完全控制的，而這也恰恰是未來(lái)鐵路行業(yè)化解債務(wù)的最大資源、最佳資源。一旦鐵路部門啟動(dòng)混合所有制改革，就能引進(jìn)大量社會(huì)資本。從中國(guó)聯(lián)通等的改革來(lái)看，國(guó)企掌握的優(yōu)質(zhì)資源，在引進(jìn)其他所有制資本時(shí)，一般都是能夠産生很大的乘數(shù)效應(yīng)的，同等規(guī)模的國(guó)有資産，能夠匹配到數(shù)倍的其他資産，尤其是資金。那麼，轉(zhuǎn)讓部分優(yōu)質(zhì)鐵路資産，就能有效降低鐵路行業(yè)的負(fù)債規(guī)模，降低鐵總的資産負(fù)債率。同時(shí)，還能通過(guò)調(diào)動(dòng)社會(huì)資本的積極性和引入更加靈活的管理方式，使鐵路的運(yùn)營(yíng)效率更高、運(yùn)營(yíng)效益更好。

　　所以，切不要因?yàn)橹豢吹借F路行業(yè)的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債率，就認(rèn)為鐵路債務(wù)可能會(huì)成為“衝撞”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“灰犀牛”。關(guān)鍵就看如何推進(jìn)改革，如何把已經(jīng)積累起來(lái)的資源能夠有效運(yùn)用到鐵路行業(yè)的發(fā)展之中，讓鐵路行業(yè)更好地步入良性發(fā)展軌道。言下最緊迫的事，就是加快處置非主業(yè)性資産，盡可能地降低負(fù)債率和負(fù)債規(guī)模，在此基礎(chǔ)上強(qiáng)力推進(jìn)改革。