文章導讀： 某通信行業(yè)BBS上有人爆出疑似聯(lián)通集團內部的通知：2016年終獎取消，從集團到省市分公司，12月僅發(fā)正常的掛鉤清算工資。

　　2017年的第一週，上頭條的通信行業(yè)新聞是中國聯(lián)通取消年終獎。

　　某通信行業(yè)BBS上有人爆出疑似聯(lián)通集團內部的通知：2016年終獎取消，從集團到省市分公司，12月僅發(fā)正常的掛鉤清算工資。

　　雖然1月10日聯(lián)通集團公關負責人對《中國經濟週刊》表示，以上為不實傳聞，但無論是運營數(shù)據(jù)之慘澹，還是這一傳聞可能導致的內部士氣之低落，依然可以反映聯(lián)通當前的不樂觀現(xiàn)狀。

　　2016年12月召開的中央經濟工作會議明確指出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口。當月中國聯(lián)通舉行2017年工作會議，董事長王曉初強調，中國聯(lián)通將爭取以混合所有制改革試點為契機，建立真正市場化的機制，增強企業(yè)發(fā)展活力。

　　市場人士分析預測説，作為4G時代相對弱勢的運營商，用混改獲取生存空間，將是作為央企混改試點的中國聯(lián)通在2017年的大概率事件。

　　行業(yè)現(xiàn)狀倒逼聯(lián)通轉投BAT？

　　從整個電信行業(yè)來看，中國的運營商市場正在失衡。中國聯(lián)通最新公佈的2016年11月運營數(shù)據(jù)顯示，4G用戶累計達到9903.3萬戶，雖然與上年同期相比增幅顯著，但在中國7.34億4G總用戶數(shù)中比重過於單薄。從資産回報率上看，2015年中國移動的資産回報率為7.6%，中國電信為3.2%，而中國聯(lián)通僅為1.7%。從凈利潤上看，中國移動幾乎佔到80%的電信運營市場利潤，一家獨大的趨勢愈演愈烈。

　　在此行業(yè)背景和國改呼聲之下，從提高國企的資産回報率、改善國有資産效率的角度而言，在三家運營商中選擇目前墊底的中國聯(lián)通試點混改似乎很合乎時宜。2016年9月，國家發(fā)改委明確了東航集團、聯(lián)通集團、南方電網、哈電集團、中國核建 、中國船舶等中央企業(yè)作為第一批混合所有制改革試點。

　　在此之前，國資委牽頭的混改僅停留在央企子公司層面，社會資本很難參與總公司層面的改革。在國家發(fā)改委副主任劉鶴看來，改革的主要任務是開放競爭性業(yè)務、破除行政壟斷、打破市場壟斷，推進政企分開、政資分開、網運分開、特許經營等，允許乃至引入更多的非公資本發(fā)展混合所有制經濟。

　　2016年10月9日，中國聯(lián)通發(fā)佈公告稱，聯(lián)通集團參加了2016年9月28日國家發(fā)改委召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點專題會，目前聯(lián)通集團正按照會議精神和國家相關政策精神，研究和討論混合所有制改革實施方案。

　　事實上，中國聯(lián)通在與民營資本合作上並不缺乏經驗，自2014年移動轉售業(yè)務試點啟動以來，聯(lián)通已經與20多家民營轉售企業(yè)開展了合作，發(fā)展移動轉售業(yè)務客戶近3000萬，在三大運營商中獨佔鰲頭。這為聯(lián)通進入特定細分市場奠定了基礎。

　　2016年11月，中國聯(lián)通在10天之內先後與BAT(百度、阿裏、騰訊)達成了戰(zhàn)略合作。11月3日，中國聯(lián)通與騰訊公司就安全、徵信、IDC及雲(yún)計算等六大領域達成戰(zhàn)略合作，前期雙方在安全雲(yún)領域合作的電信防欺詐和防騷擾業(yè)務效果顯著，為用戶提供安全可靠的通信和下載環(huán)境。

　　此前一天，聯(lián)通與百度達成合作。雙方合作主要在手機百度、百度糯米、百度地圖、度秘等業(yè)務方面，同時聯(lián)通還將為百度提供IDC、ICT、終端定制、渠道等全方位通信服務及資源支援。

　　2016年11月13日，中國聯(lián)通與阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方約定在基礎通信服務、移動網際網路及産業(yè)網際網路等領域展開深入合作，加快面向移動網際網路的供給側結構性改革。

　　公開披露的資訊顯示，儘管這只是業(yè)務層面的合作，卻引發(fā)了業(yè)內對BAT參與聯(lián)通混改的猜想。二級市場中，中國聯(lián)通(股票代碼600050.SH)的強勢上漲已經説明瞭資本市場對混改的想像空間。從2016年11月1日至2017年1月10日， 中國聯(lián)通股價從5.13元飆升至7.67元，漲幅近50%。

　　運營商的“混改”算盤

　　1月9日，《中國經濟週刊》記者向聯(lián)通集團求證混改進展時，聯(lián)通集團公關負責人表示：“以公司官方公告為準?！绷頁?jù)接近中國聯(lián)通的人士稱，聯(lián)通已在年終總結會上正式公佈了混改方案，目前應該處於等待國家發(fā)改委審批的階段。中信建投證券通信行業(yè)首席分析師武超則向《中國經濟週刊》表示：“是BAT還是其他外部資本，是拿出存量還是增量業(yè)務，方案公佈前聯(lián)通的混改還是未知數(shù)?！?/p>

　　即便是被外界寄予“聯(lián)姻”厚望的BAT，與作為傳統(tǒng)國有企業(yè)的中國聯(lián)通相比，在決策制度、企業(yè)文化等“軟環(huán)境”上差異巨大。 據(jù)某媒體報道，百度員工到了45歲時就會面臨退休問題。而中國聯(lián)通員工的平均年齡就已經達到了47歲。如果中國聯(lián)通與BAT實現(xiàn)混改，就必須以合理的方式對這些員工的人事安排有所交代。

　　行業(yè)觀察人士也對聯(lián)通混改預期表示了謹慎態(tài)度。電信行業(yè)專家付亮認為，即使方案獲批並開始實施，聯(lián)通的被動局面仍很難在短期內改觀，如網路覆蓋，在聯(lián)通現(xiàn)有頻段和基站基礎上，短時間大幅提升覆蓋品質並不現(xiàn)實?！皩吨袊?lián)通來説，混改需要打破現(xiàn)有的管理框架，向更加純粹的市場化轉型?！?/p>

　　多位受訪對象表示，中國聯(lián)通引入BAT，重點不在於網際網路巨頭的雄厚財力，而是為了加快移動網際網路業(yè)務轉型，避免淪為“管道”。經濟評論家余豐慧認為：網際網路企業(yè)在業(yè)務上能與聯(lián)通集團形成互補，有助於提升雙方的競爭力。若BAT入股，他們在聯(lián)通的運營方向上也會有一定話語權，他們更了解消費者的需求，所以以後聯(lián)通的産品也會更接地氣。

　　事實上在電信行業(yè)，“混改”已是繞不開的關鍵詞，聯(lián)通也不是第一家嘗試混合所有制改革的電信運營商，另一家運營商中國電信的多家子公司此前已在混改上走出了實質步伐。

　　2016年12月23日，中國電信集團旗下的號百控股重大資産重組項目獲得證監(jiān)會審核通過。更早之前，2014年中國電信旗下聚焦于遊戲業(yè)務的炫彩互動公司通過擴股增資的方式，引入順網科技和中國文化産業(yè)投資基金；更早些時候，中文線上、鳳凰傳媒、新華網三家公司共同出資1.39億元換得中國電信旗下天翼閱讀20.7%股權；而主營視頻服務的天翼視訊也以20%的股權引入深圳市天正投資有限公司等4家投資機構的6250萬元投資。

　　資本市場幾乎一致看好混合所有制改革帶來的機遇。方正證券發(fā)佈研報稱，2017年在中國聯(lián)通混改試點催化下，後續(xù)通信板塊的國企改革概念投資機會顯著，判斷通信板塊的改革路徑包括：混合所有制改革、資産注入(證券化)、資産重組、員工激勵等方式。