今年以來(lái)，上市公司增發(fā)熱情不減，儘管已實(shí)施增發(fā)的公司數(shù)量同比下降近三成，但發(fā)佈增發(fā)預(yù)案的公司數(shù)量卻增加了一倍。
然而，當(dāng)大江股份(600695)遇到建銀醫(yī)療，蘇寧電器(002024)遇到新華人壽，神火股份(000933)遇到易方達(dá)基金，而一切又都發(fā)生在股市低迷的時(shí)候，資本往往會(huì)撕毀契約，於是美麗的邂逅瞬間變成殘酷的決裂。
統(tǒng)計(jì)顯示，在已實(shí)施定向增發(fā)的92家A股上市公司中，近10家公司不同程度地遭遇定增對(duì)象爽約，涉及資金逾24億元。
定增對(duì)象或直接毀約放棄定增，或一再降低認(rèn)購(gòu)數(shù)量，這些定增對(duì)象既包括産業(yè)資本、創(chuàng)投，也包括銀行、基金等。
多公司被甩
年初至今，因定增對(duì)象放鴿子而受傷的公司並非蘇寧電器一家，大江股份、神火股份、海南航空(600221)、德豪潤(rùn)達(dá)(002005)等也有類似遭遇，其中大江股份曾表示將追究建銀醫(yī)療的法律責(zé)任。
早在去年3月，大江股份就發(fā)佈了增發(fā)預(yù)案，當(dāng)時(shí)擬定的增發(fā)價(jià)格是5.27元/股，較預(yù)案發(fā)佈前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)折價(jià)14.3%，中投旗下的建銀醫(yī)療即是兩家定增對(duì)象之一。此後，上述定增價(jià)格一直未作調(diào)整，而建銀醫(yī)療也未表示將退出該增發(fā)項(xiàng)目。直到今年9月7日，在大江股份定增情況報(bào)告書(shū)中，建銀醫(yī)療突然不見(jiàn)蹤影。由於建銀醫(yī)療臨時(shí)變卦，大江股份增發(fā)股份數(shù)及募資額均慘遭腰斬。
資料顯示，大江股份的增發(fā)募投項(xiàng)目為禽肉深加工基地升級(jí)改造及研發(fā)中心建設(shè)，共需資金4.82億元，擬投募集資金3.88億元，但建銀醫(yī)療的爽約導(dǎo)致募集資金嚴(yán)重不足。在此情況下，大江股份降低募投項(xiàng)目投資額，要麼使用自有資金1.94億元填補(bǔ)缺口。
相比于大江股份，神火股份及德豪潤(rùn)達(dá)的定增過(guò)程更為曲折。神火股份于7月2日正式啟動(dòng)定增報(bào)價(jià)程式，易方達(dá)決意斥資1.92億元申購(gòu)2330萬(wàn)股。但9天之後，易方達(dá)並未將款項(xiàng)匯入指定賬戶，由此宣告爽約。德豪潤(rùn)達(dá)則遭遇定增對(duì)象集體排擠，北京中金穩(wěn)健創(chuàng)投和自然人崔海龍?jiān)诩s定繳款日期拒不繳款，中航證券北京資管分公司則將獲配股份數(shù)從1000萬(wàn)股降至250萬(wàn)股。
由於崔海龍等三方未能履約，德豪潤(rùn)達(dá)定增幾度擱淺。值得注意的是，從德豪潤(rùn)達(dá)了解到，崔海龍正是德豪潤(rùn)達(dá)的前副董事長(zhǎng)。上市公司前高管在公司定增時(shí)突然違約，這在A股中並不多見(jiàn)。
無(wú)應(yīng)對(duì)良方
由於新華人壽、建銀醫(yī)療等機(jī)構(gòu)直接放棄定增，因此在眾多事例中顯得較為突出。事實(shí)上，上市公司從制定增發(fā)預(yù)案到最終完成增發(fā)往往要經(jīng)過(guò)一年多的時(shí)間，這期間隨著股價(jià)及市場(chǎng)環(huán)境的變化，增發(fā)面臨著眾多不確定性因素，大量的機(jī)構(gòu)存在違約的可能性。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已實(shí)施定向增發(fā)的92家公司中，半數(shù)以上的公司下調(diào)過(guò)發(fā)行價(jià)。
業(yè)內(nèi)人士分析，下調(diào)發(fā)行價(jià)格實(shí)際上也是為了迎合定增對(duì)象的訴求，否則定增極有可能流産。
統(tǒng)計(jì)還顯示，今年以來(lái)，公募基金參與定向增發(fā)的熱情明顯降低，在弱市中，定增似乎成了虧損的代名詞。以德豪潤(rùn)達(dá)為例，博時(shí)基金參與其定增後至今浮虧近10%。
問(wèn)題也隨之産生，在判斷參與定增後虧損概率較高的背景下，機(jī)構(gòu)是否願(yuàn)意履約？
招商證券一不願(yuàn)具名的分析師透露，此時(shí)機(jī)構(gòu)若執(zhí)意參與定增，可能會(huì)遭到來(lái)自投資者的壓力，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)的資金並非自有資金，必須對(duì)投資人負(fù)責(zé)。
“在這個(gè)問(wèn)題上，盲目進(jìn)行道德審判顯然不太可取，誰(shuí)的錢(qián)也不是憑空印出來(lái)的，資金本質(zhì)上要逐利，沒(méi)有回報(bào)預(yù)期的項(xiàng)目，很難吸引機(jī)構(gòu)繼續(xù)履約?！鄙鲜龇治鰩熣h。
在遭遇新華人壽臨陣違約後，蘇寧電器一度很受傷，並表示將動(dòng)用法律武器對(duì)新華人壽的違約行為進(jìn)行追究。然而兩個(gè)月之後，蘇寧並未起訴新華人壽，而是在此期間默默地籌劃80億元的發(fā)債計(jì)劃。
大江股份也表示將對(duì)建銀醫(yī)療採(cǎi)取法律行動(dòng)，但截至目前，同樣未有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。