美次級房貸風(fēng)暴波及全球 臺灣金融調(diào)控應(yīng)謹(jǐn)慎

　　臺灣《中國時(shí)報(bào)》12日刊載社論説，美國次級房貸風(fēng)暴愈演愈烈，美、歐、日等主要國家央行連日來共挹注市場三千多億美元資金，這是二○○一年“九一一”事件以來全球央行最大規(guī)模一次紓困行動(dòng)。美國次級房貸風(fēng)暴擴(kuò)大成為全球金融風(fēng)暴，超乎各界預(yù)期，顯然美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)與布希政府都輕忽了問題的嚴(yán)重性，任令房貸泡沫不斷成長，最後一發(fā)不可收拾。 

　　美國是全球資本主義的霸主，華爾街是最頂尖的金融操盤手，向來在市場呼風(fēng)喚雨，如今這個(gè)最成熟的資本市場竟成為引爆全球金融風(fēng)暴的引信。今年四月二日美國第二大次級房貸公司新世紀(jì)金融公司聲請破産，揭開次級房貸風(fēng)暴序幕，緊接著美國大型住宅抵押投資公司（ＡＨＭ）在八月初宣佈倒閉，美國最大房貸業(yè)者全國金融公司（ＣＦＣ）財(cái)報(bào)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，迫使美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)在一天之內(nèi)兩度出手解危。

　　所謂次級房貸是指貸款人的信用等級屬於次級，亦即信用較不佳的貸款戶，這些人原來不容易向銀行借到錢，次級房貸公司則以較高的利率放款給這些信用較差的人，並以房屋做抵押。許多融資公司將這些抵押債權(quán)證券化成為擔(dān)保債權(quán)證券（ＣＤＯ），再出售給金融機(jī)構(gòu)或投資人。如今許多投資銀行踩到地雷，多半是買到這類以次級房貸為主的衍生商品。

　　社論指出，全球資本市場緊密相連，美國次級房貸風(fēng)暴受害者並非僅限于美國本土，這次踩到地雷最嚴(yán)重的是投資銀行貝爾斯坦，旗下二檔基金凈值幾乎賠光，被迫暫停贖回。在歐洲，德國一家銀行ＩＫＢ爆發(fā)危機(jī)，政府被迫出手救援，為一九三一年以來德國最嚴(yán)重的一次危機(jī)；法國巴黎銀行凍結(jié)旗下三檔基金，暫停投資人贖回，導(dǎo)致歐美股市進(jìn)一步重挫。

　　美國次級房貸大約在二○○五、二○○六年達(dá)到高峰，由於資金氾濫，房貸業(yè)者放款衝過頭，連沒有收入的消費(fèi)者也可輕易借到錢，因此吹起龐大的泡沫。然而，消費(fèi)者在前二年嘗到低利率，但接下來就要因應(yīng)高利率，再加上國際油價(jià)走高，這些原本信用不佳的房貸族最後面臨付不出利息的窘境，房貸泡沫破裂，引爆全球金融危機(jī)。

　　針對這波次級風(fēng)暴的始作俑者，諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）批評一針見血，他認(rèn)為美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)自二○○一年起十多次降息，導(dǎo)致市場利率超低，是助長次級房貸泡沫的元兇，美國總統(tǒng)布希與聯(lián)準(zhǔn)會(huì)前主席格林斯潘都難辭其咎。

　　最近美國財(cái)經(jīng)首長如聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南克、財(cái)長鮑森都認(rèn)為次級房貸對美國經(jīng)濟(jì)影響有限，甚至沒有影響。布希亦對投資人信心喊話，強(qiáng)調(diào)次級房貸問題不會(huì)擴(kuò)散到其他公司債等産品。事後看來，這些高官若不是粉飾太平，就是完全輕忽問題的嚴(yán)重性。

　　社論分析，從美國次級房貸風(fēng)暴看臺灣，雖然“金管會(huì)”統(tǒng)計(jì)，島內(nèi)的保險(xiǎn)、銀行、投信業(yè)踩到的地雷不大，損失大約數(shù)十億元，但“金管會(huì)”可別掉以輕心。首先，前幾年臺灣銀行業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)而大力衝刺信用卡與現(xiàn)金卡業(yè)務(wù)，引發(fā)信用危機(jī)，衍生數(shù)十萬卡奴，有些甚至走上絕路。在雙卡泡沫形成的過程中，亦不見金融監(jiān)理機(jī)關(guān)做出必要的監(jiān)控以避免風(fēng)暴的形成，雙卡泡沫破裂後，卻由全民付出極大的代價(jià)。

　　其次，臺灣的房地産榮景走了四年多，不動(dòng)産放款總額逾五兆多元，創(chuàng)下歷史新高，在資金氾濫之下，銀行大力衝刺不動(dòng)産放款，已有銀行承作金額達(dá)到法定上限；與此同時(shí)，當(dāng)局為營造選舉利多，硬是指示“財(cái)政部”修法，放寬自用住宅優(yōu)惠稅率的適用範(fàn)圍，是否進(jìn)一步助長房市泡沫，有待評估。

　　臺灣在明年“總統(tǒng)”大選前最大的泡沫就是股市，現(xiàn)任“央行”總裁彭淮南是幕後最大功臣。“央行”先前邀集投信業(yè)者喝咖啡，要求投信資金不要大量外流，應(yīng)以具體行動(dòng)愛臺灣。在無基本面的配合下，這次碰到全球股災(zāi)，臺股亦難倖免，外資來得快去得更快，當(dāng)初看好萬點(diǎn)行情勇於進(jìn)場的投資人現(xiàn)在則慘遭套牢。

　　社論最後指出，美國次級房貸演變成大泡沫，總歸是資金氾濫的結(jié)果，要在泡沫破裂前事先戳破它，的確需要過人的膽識與勇氣。葛老這位曾是全世界最有權(quán)力的央行總裁下臺後還是難逃外界的譴責(zé)。類似臺灣這樣營造股市萬點(diǎn)資金行情的“央行總裁”，短期內(nèi)可能獲得來自當(dāng)局高層的掌聲，但對當(dāng)局利多深信不疑最後慘遭套牢的投資人要向誰求償呢？

（編輯：曉章）

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