“行政院”院會(huì)在本週三通過(guò),對(duì)大陸金融投資小幅鬆綁,臺(tái)灣投信公司發(fā)行的海外基金及全權(quán)委託資産,將比照境外基金,投資大陸股市上限定為○.四%,投資港、澳股市(含H股及紅籌股)上限為一○%。該政策直接受惠者是島內(nèi)投信發(fā)行的海外基金,可前進(jìn)大陸及港、澳股市,金額約一百多億。此對(duì)臺(tái)、港股市影響並不大,但卻具象徵意義。臺(tái)灣《工商時(shí)報(bào)》今天發(fā)表社論説,如兩岸能持續(xù)推動(dòng)資金往來(lái)鬆綁,對(duì)兩岸金融業(yè)及投資大眾而言,都是好消息。
社論指出,長(zhǎng)期來(lái),由於兩岸政治僵局未解,臺(tái)灣當(dāng)局對(duì)開放兩岸資金往來(lái)及企業(yè)直接投資,採(cǎi)相當(dāng)保留態(tài)度。有許多泛綠人士認(rèn)為,開放企業(yè)赴大陸直接投資,開放投資人買大陸股票,或開放金融機(jī)構(gòu)赴大陸營(yíng)運(yùn),都係提供資金與技術(shù)給有敵意的對(duì)手,結(jié)果卻壯大敵人,會(huì)對(duì)臺(tái)灣的總體經(jīng)濟(jì)與安全不利。另方面,也有許多人不看好大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展,前“總統(tǒng)”李登輝在十年前制定“戒急用忍”政策,當(dāng)時(shí)也很不看好大陸經(jīng)濟(jì)前景,認(rèn)為人民幣隨時(shí)會(huì)貶值,且大陸銀行逾放比很高,隨時(shí)會(huì)發(fā)生金融風(fēng)暴。因此當(dāng)時(shí)臺(tái)灣當(dāng)局勸臺(tái)商“早去不如晚去”。企業(yè)對(duì)大陸直接投資不得逾凈值四成限制,就是此種思維下産物。但十多年來(lái)大陸經(jīng)濟(jì)飛躍成長(zhǎng),大陸對(duì)臺(tái)態(tài)度也轉(zhuǎn)趨懷柔,凡此都顯示“戒急用忍”政策應(yīng)適時(shí)調(diào)整。
在對(duì)大陸金融性投資方面,當(dāng)局限制更為嚴(yán)格。金融業(yè)者研議西進(jìn),十年來(lái)可説寸步難行。至於民眾對(duì)大陸金融投資,限制更嚴(yán)。二○○四年五月,當(dāng)局開放境外募集在臺(tái)灣銷售的共同基金,投資大陸股市上限為○.四%,港、澳股市上限為五%(至二○○五年再放寬為一○%)。許多境外基金因不符合規(guī)定,只好在臺(tái)灣下架、停售,國(guó)際金融圈對(duì)臺(tái)灣當(dāng)局此種不符國(guó)際常規(guī)作法極不諒解,認(rèn)為是大開“金融國(guó)際化”倒車。且在臺(tái)停售的境外基金,後來(lái)績(jī)效卻極佳,主因是近三年大陸深滬股市及香港股市,表現(xiàn)極為優(yōu)異,臺(tái)灣投資人痛失獲利機(jī)會(huì)。因而本地投資人對(duì)此一限制,罵聲不絕。猶有甚者,在臺(tái)灣銷售、境外募集的基金,可開小門赴大陸及港、澳投資,但本土投信募集的海外基金,卻完全不能赴大陸及港澳投資,形成“超國(guó)民待遇”的不合理現(xiàn)象。因此稍早舉辦的“經(jīng)續(xù)會(huì)”,即建議本土投信募集的海外基金,可比照境外募集基金,以避免土、洋投信間不公平競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象,打擊島內(nèi)投信業(yè)發(fā)展。
由以上分析可知,現(xiàn)今政策制定者,仍抱持老舊的觀念,在民間業(yè)者與國(guó)際壓力下,開放程度有限。據(jù)統(tǒng)計(jì),大陸深滬股市總市值已逾二十兆人民幣,香港股市總市值亦逾二十兆港幣,合計(jì)規(guī)模約臺(tái)股市值八倍之多,重要性絕不能忽視。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì),摩根斯坦利(MSCI)編制的亞太(日本除外)指數(shù),大陸、香港合計(jì)權(quán)重佔(zhàn)了近半。由此可知,臺(tái)灣當(dāng)局現(xiàn)今的管制,仍過(guò)於嚴(yán)格。
與前述議題直接有關(guān)的是,應(yīng)否開放陸資來(lái)臺(tái)買股票。民進(jìn)黨“總統(tǒng)”候選人謝長(zhǎng)廷,日前公開宣佈:“開放陸資來(lái)臺(tái)沒(méi)有問(wèn)題,包括陸資來(lái)臺(tái)買股票”。但隨後“陸委會(huì)主委”陳明通即澄清,這是“總統(tǒng)”參選人政見,並不是當(dāng)局的政策。顯然執(zhí)政當(dāng)局仍擔(dān)憂大陸資金會(huì)干擾臺(tái)灣金融安定,因此短期內(nèi)無(wú)開放可能性?,F(xiàn)今臺(tái)灣資金及人才,可透過(guò)各式各樣管道“西進(jìn)”,但臺(tái)灣對(duì)陸資來(lái)臺(tái),卻仍戒慎恐懼。其結(jié)果是兩岸資金與人才,呈單方向流動(dòng),失去平衡,臺(tái)灣人、財(cái)兩缺,股市與經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),自然每況愈下。
社論最後表示,國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們,面對(duì)全球化浪潮,當(dāng)局對(duì)資金、人才與企業(yè)的跨地域流動(dòng),不應(yīng)多作管制。因?yàn)楣苤迫粲行В瑫?huì)降低經(jīng)濟(jì)效率,近幾年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)及股市報(bào)酬居亞太諸國(guó)之末,即為警訊。若管制無(wú)效,則徒勞無(wú)功,且傷害當(dāng)局威信?,F(xiàn)實(shí)的情況,臺(tái)灣當(dāng)局管制仍有相當(dāng)大效果,尤其是陸資來(lái)臺(tái),當(dāng)局若不開放,絕不可能成行。至於限制臺(tái)灣企業(yè)赴大陸投資,只能管到上市櫃大公司,中小企業(yè)很容易規(guī)避限制。但其代價(jià)是企業(yè)不想在臺(tái)灣上市,已經(jīng)在臺(tái)上市的公司則想下市,改赴海外掛牌。結(jié)果受創(chuàng)的是臺(tái)灣的證券市場(chǎng)與相關(guān)金融業(yè)者。限制臺(tái)灣本土共同基金投資陸港股亦然,有錢大戶可直接赴港開戶,受傷的是臺(tái)灣金融業(yè)及散戶。臺(tái)灣須全面開放兩岸三通及金融管制,才能開創(chuàng)經(jīng)濟(jì)新局。