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關(guān)注2018財政金融新趨勢:基金業(yè)“通道”收窄

2018-01-10 09:46:00
來源:經(jīng)濟(jì)日報
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  2018年,基金行業(yè)再想借力銀行資金、保險資金“刷”規(guī)模、賺快錢、賺監(jiān)管套利的錢,將會越來越難。在資管産品開繳增值稅的多項新規(guī)中,通道業(yè)務(wù)和嵌套業(yè)務(wù)都是被規(guī)範(fàn)、嚴(yán)管的重點對象,基金子公司的通道業(yè)務(wù)規(guī)模很可能繼續(xù)下降。隨著規(guī)範(fàn)私募基金髮展的政策日益完善,無論是陽光私募還是私募股權(quán)基金的投資安全性將得到更大提升,私募追求絕對收益的特性將吸引更多投資者入場

  2018年正值我國公募基金行業(yè)發(fā)展20週年,也是私募基金髮展的第16個年頭,我國約100萬億元的資管産品將面臨繳納增值稅的新環(huán)境。

  隨著國外資産管理公司涌入,新的一年裏,國內(nèi)私募公司和公募基金公司將面臨更大的競爭壓力。在大類資産配置新階段,2018年私募股權(quán)投資基金可望成為財富管理市場新寵,公募FOF(專門投資于其他證券投資基金的基金)也將發(fā)佈首份“成績單”,而曾經(jīng)輝煌一時的分級基金、定增基金將在新的一年更加“縮水”。在資本市場雙向開放的大趨勢下,滬港深基金、MSCI基金和貨幣基金在新年裏必將發(fā)展得更加規(guī)範(fàn)和穩(wěn)健。

  “去通道”回歸資管本源

  在嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的大背景下,2018年我國公募基金及其子公司的通道業(yè)務(wù)、嵌套業(yè)務(wù)將逐步規(guī)範(fàn),而委外基金、定增基金、分級基金、保本基金、貨幣基金等幾類産品將繼續(xù)“瘦身”乃至發(fā)生質(zhì)變。

  2018年1月份,銀監(jiān)會制定併發(fā)布了《商業(yè)銀行委託貸款管理辦法》,明確規(guī)定委託資金用途應(yīng)符合法律法規(guī)、國家宏觀調(diào)控和産業(yè)政策,資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、資産管理産品等投資。天相投顧基金評價中心負(fù)責(zé)人賈志表示,這意味著當(dāng)前很多資管産品非標(biāo)投資的重要渠道被封堵住了,未來這些資管産品通過多層嵌套間接實現(xiàn)放款的方法將不可操作,此外資管産品投資非標(biāo)需要嚴(yán)格期限匹配。

  對於公募基金行業(yè)來説,2017年一路狂飆突進(jìn)的委外資金“定制型基金”極可能在2018年面臨規(guī)模調(diào)整乃至大幅縮水,而過去通過委託貸款途徑發(fā)放的部分私募基金非標(biāo)投資將可能面臨通道被堵死的可能。概言之,2018年基金行業(yè)再想借力銀行資金、保險資金“刷”規(guī)模、賺快錢、賺監(jiān)管套利的錢,將會越來越難。

  對於公募基金公司麾下的數(shù)十家專戶子公司來説,2018年這些基金子公司的通道業(yè)務(wù)規(guī)模很可能繼續(xù)下降。無論是中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等多部門發(fā)佈的《關(guān)於規(guī)範(fàn)金融機(jī)構(gòu)資産管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(徵求意見稿)》,還是在資管産品繳納增值稅的多項新規(guī)中,通道業(yè)務(wù)和嵌套業(yè)務(wù)都是被規(guī)範(fàn)、嚴(yán)管的重點對象。

  金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳表示,在一系列規(guī)範(fàn)基金子公司發(fā)展的新規(guī)出臺後,基金子公司的資管規(guī)模一路下探。截至2017年三季度末,基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模為14.38萬億元,較一季度規(guī)模下降近2萬億元。可以預(yù)見,2018年靠通道業(yè)務(wù)“吃飯”的基金專戶子公司的日子並不會好過。

  對於私募基金來説,無論是私募股權(quán)還是陽光私募,都切身感受到2017年全面監(jiān)管、依法監(jiān)管和從嚴(yán)監(jiān)管的“寒意”,而這一態(tài)勢在2018年必將持續(xù)。2017年底,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)佈的掛牌私募核查結(jié)果公告顯示,富海銀濤、擁灣資産、銀紀(jì)資産、達(dá)仁資管、中科招商等5家新三板掛牌私募機(jī)構(gòu),因不符合整改要求,被強(qiáng)制摘牌。目前,總計28家掛牌私募中,除了上述5家陸續(xù)被摘牌,10家安全過關(guān),還有13傢俬募依然在被核查的過程中。2018年,這些已被摘牌的私募有可能轉(zhuǎn)投港股市場或者其他市場,而存量掛牌私募機(jī)構(gòu)發(fā)展態(tài)勢必將更加規(guī)範(fàn),回歸主動管理和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本源。

[責(zé)任編輯:郭碧娟]
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