人民幣資産國(guó)際吸引力不斷增強(qiáng) 境外機(jī)構(gòu)在中債登的債券託管量連續(xù)15個(gè)月增加　　

　　題要：今年以來(lái)，隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)及人民幣資産吸引力上升，越來(lái)越多國(guó)際投資者看好人民幣資産，加速佈局中國(guó)債券市場(chǎng)，境外機(jī)構(gòu)在中債登債券託管量已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月增加。境外買家成為我國(guó)債市日益活躍的參與者，這將為我國(guó)債券市場(chǎng)注入活力，一定程度上能夠增強(qiáng)我國(guó)債券流動(dòng)性

　　中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司日前發(fā)佈5月份債券統(tǒng)計(jì)月報(bào)。月報(bào)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)投資者在該公司的債券託管量已超過1.2萬(wàn)億元，半年不到已增加2346億元，超過去年全年增持量。自2017年3月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)在中債登債券託管量已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月增加。專家表示，今年以來(lái)，隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)及人民幣資産吸引力上升，越來(lái)越多國(guó)際投資者看好人民幣資産，加速佈局中國(guó)債券市場(chǎng)。

　　境外機(jī)構(gòu)持債力度加大

　　據(jù)中債登月報(bào)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)在中債登託管的債券面值總額達(dá)52.32萬(wàn)億元，較4月末增加4952.1億元。截至5月末，境外機(jī)構(gòu)債券託管量為12087.71億元，相比于2017年末的9741.45億元，半年不到已增加2346.26億元，境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券的力度明顯加大。

　　今年以來(lái)，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，人民幣國(guó)際影響力不斷提升，人民幣資産在國(guó)際資産配置中成為具有吸引力的資産，進(jìn)入境內(nèi)債券市場(chǎng)的外資不斷增加。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒分析，從境外機(jī)構(gòu)持有比例來(lái)看，到今年4月份，境外機(jī)構(gòu)在我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中的佔(zhàn)比進(jìn)一步上升至6.29%，再度突破整數(shù)位，今年以來(lái)已累計(jì)上升1.32個(gè)百分點(diǎn)；在我國(guó)債券市場(chǎng)整體之中，境外機(jī)構(gòu)佔(zhàn)比提升至1.98%，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

　　“境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自於我國(guó)債券市場(chǎng)開放政策效應(yīng)的不斷發(fā)酵?！敝x亞軒表示，同時(shí)，歐日央行繼續(xù)擴(kuò)表所促成的全球流動(dòng)性擴(kuò)張、全球資本流動(dòng)走出危機(jī)之後的低谷營(yíng)造了良好的外部環(huán)境，在人民幣匯率不再具備單邊貶值壓力甚至是階段性走強(qiáng)的情況下，人民幣資産的較高收益具有很強(qiáng)的吸引力。

　　歐洲中央銀行近日發(fā)佈的研究報(bào)告也證實(shí)了這一點(diǎn)。該報(bào)告顯示，各國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備管理者普遍對(duì)人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的信心上升，不少人預(yù)期將增加人民幣儲(chǔ)備。報(bào)告援引一項(xiàng)針對(duì)管理全球半數(shù)外匯儲(chǔ)備的79位央行儲(chǔ)備管理者的調(diào)查指出，29位央行儲(chǔ)備管理者預(yù)期，到2020年其管理的外匯資産組合中，人民幣資産佔(zhàn)比將升至10％到20％。

　　債市對(duì)外開放步入快車道

　　業(yè)內(nèi)專家表示，境外投資者持續(xù)增持我國(guó)債券，這既是由於人民幣資産的投資價(jià)值逐漸得到認(rèn)可，也得益於我國(guó)債券市場(chǎng)開放程度不斷提高，吸引各類境外投資者入市。

　　近年來(lái)，我國(guó)在放鬆市場(chǎng)準(zhǔn)入管理、取消額度限制、便利跨境資金匯兌等方面，進(jìn)行了一系列改革，豐富了境外投資者的投資渠道，有力推動(dòng)了債券市場(chǎng)對(duì)外開放。

　　“合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度（QFII）及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度（RQFII）是境外投資者參與銀行間債券市場(chǎng)的重要傳統(tǒng)途徑。這幾年，其投資額度不斷擴(kuò)大?！敝行抛C券首席固收分析師明明分析，截至5月末，QFII投資額度高達(dá)994.59億美元，同比增長(zhǎng)7.26%；RQFII投資額度為6158.52億元，同比增長(zhǎng)13.39%。

　　去年7月份“債券通”推出，為境外機(jī)構(gòu)增加了一條可通過境內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施便捷入市的新渠道，在多級(jí)託管上實(shí)現(xiàn)了首次突破。其中，“北向通”先期上線試運(yùn)作，至2017年12月31日，已累計(jì)成交2760億元。同時(shí)，截至當(dāng)年年末，來(lái)自19個(gè)國(guó)家和地區(qū)的247家境外機(jī)構(gòu)投資者通過“債券通”進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，類型涵蓋商業(yè)銀行、基金公司、資産管理公司、證券公司及保險(xiǎn)公司等。

　　此外，境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、香港澳門地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)清算行以及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行這三類機(jī)構(gòu)也是境外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)的重要依託。2008年以來(lái)，我國(guó)央行人民幣貨幣互換規(guī)模不斷擴(kuò)大，境外央行類機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券配置不斷增加。

　　我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放不斷推進(jìn)，越來(lái)越得到國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。今年3月23日，彭博宣佈將人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，中國(guó)債券納入指數(shù)將從2019年4月開始，用時(shí)20個(gè)月分步完成。完全納入全球綜合指數(shù)後，人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。

　　彭博有限合夥企業(yè)創(chuàng)始人邁克爾