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記者觀察:特朗普應(yīng)當(dāng)從道瓊斯指數(shù)成分股的歷史變化中學(xué)到什麼?

2018-06-23 11:53:00
來源:央廣網(wǎng)
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  原標(biāo)題:記者觀察:特朗普應(yīng)當(dāng)從道瓊斯指數(shù)成分股的歷史變化中學(xué)到什麼?

  百年多歷史的道瓊斯指數(shù)清晰地向特朗普傳遞一個(gè)信號(hào),那就是美國經(jīng)濟(jì)和産業(yè)結(jié)構(gòu)的變化已是一個(gè)無可阻擋的趨勢。

  本週,一件具有里程碑式的事件轟動(dòng)美國金融界。美國道瓊斯指數(shù)創(chuàng)始以來唯一僅存的創(chuàng)始成分股--通用電氣公司(GE)將在本月26日開市前被美國醫(yī)藥連鎖企業(yè)沃博聯(lián)取代。這意味著,道瓊斯指數(shù)的最後一隻創(chuàng)始股也在百餘年後成為歷史。目前道瓊斯指數(shù)成分股“藍(lán)籌股”的30家企業(yè)裏,只剩下7家是工業(yè)製造行業(yè)的企業(yè),剩餘的23家都是代表服務(wù)、技術(shù)、零售和創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)。

  圖1來源於《華爾街日?qǐng)?bào)》。深藍(lán)色代表工業(yè)和基礎(chǔ)材料;綠色代表油氣行業(yè);紅色代表科技和電信;橘黃色代表健康醫(yī)療行業(yè),淺藍(lán)色代表消費(fèi)商品和服務(wù)行業(yè)。右側(cè)縱軸數(shù)字代表年份,最上數(shù)字為1896年,依次遞增,最下數(shù)字為2015年。

  美國標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司指數(shù)委員會(huì)主席戴維 布利策發(fā)佈聲明中的一句話意味深長:“美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化,消費(fèi)、金融、醫(yī)療保健和科技公司在經(jīng)濟(jì)中的地位更加突出,而工業(yè)公司重要性有所降低,通用電氣被替換可以讓道瓊斯指數(shù)更好地反映美國經(jīng)濟(jì)。”

  作為全球股市歷史最悠久的指數(shù),道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA/道指)的30隻成分股象徵著最能代表美國經(jīng)濟(jì)和商業(yè)的藍(lán)籌股。有意思的是,隨著一百多年來美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和産業(yè)結(jié)構(gòu)的演變,這份藍(lán)籌股的企業(yè)名單也經(jīng)歷了超過30次變更。

  1896年道指首次發(fā)行之時(shí),所有入選成分股的企業(yè)都是煉油、鋼鐵、煤礦、橡膠等重化工業(yè)企業(yè),通用電氣也入選其中。上世紀(jì)80年代開始,服務(wù)類和消費(fèi)類産業(yè)公司逐漸興起,可口可樂、強(qiáng)生、沃爾瑪、摩根大通等企業(yè)開始崛起。1997年,伯利恒鋼鐵被從30種工業(yè)股中剔除,標(biāo)誌著鋼鐵業(yè)已不足以成為代表美國經(jīng)濟(jì)的晴雨錶。隨後,以資訊技術(shù)産業(yè)為主導(dǎo)的高新技術(shù)公司也逐漸在成分股中開始佔(zhàn)據(jù)更多份額。1987年IBM回歸道指,1999年,微軟和英特爾股票首次加入,這是道瓊斯股票第一次將在納斯達(dá)克上市的股票收入進(jìn)來。從道指成分股的百年演變中,華爾街的藍(lán)籌股陣營經(jīng)歷了從鐵路公司、重化工業(yè)公司再向服務(wù)類的第三産業(yè)和新技術(shù)産業(yè)公司的過渡。具體到特定的産業(yè)更替,美國的藍(lán)籌股陣營大體上走過了這樣一個(gè)變遷過程:鐵路、電報(bào)電話──石油、煤礦、鋼鐵、公用事業(yè)、汽車──連鎖商業(yè)、金融、醫(yī)藥、大眾消費(fèi)品、IT、電信等。

  如果分析道瓊斯成分股的歷史,似乎特朗普對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)還停留在上世紀(jì)80年代以前。似乎在他心裏,處處矗立著高煙囪的廠房比新科技更意味著美國的經(jīng)濟(jì)繁榮。特朗普的貿(mào)易政策旨在復(fù)蘇當(dāng)年的工業(yè)製造業(yè)基礎(chǔ),然而國際貿(mào)易已證明,比起在美國本土,工業(yè)經(jīng)濟(jì)在海外生産能擁有更高的效率並且節(jié)約成本。

  另外,特朗普總統(tǒng)總是喜歡將美國的貿(mào)易逆差問題擴(kuò)大化。這些政治口號(hào)對(duì)美國普通民眾造成極大的誤導(dǎo)。有趣的是,特朗普總是僅僅局限于討論“看得見摸得著”商品貨物的貿(mào)易,強(qiáng)調(diào)美國對(duì)全球的逆差;卻避而不談包括金融、設(shè)計(jì)、法務(wù)、旅遊等“看不見摸不著”且美國有極大優(yōu)勢的服務(wù)貿(mào)易。我們要看到,美國的商品製造産業(yè)僅佔(zhàn)美國GDP的18%,而且比例仍然不斷下降。而服務(wù)業(yè)佔(zhàn)據(jù)美國GDP的79%並且繼續(xù)保持上升勢頭。而特朗普卻從來不提美國服務(wù)業(yè)2550億的全球貿(mào)易順差。這才是美國經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的來源。

  百年多歷史的道瓊斯指數(shù)清晰地向特朗普傳遞一個(gè)信號(hào),那就是美國經(jīng)濟(jì)和産業(yè)結(jié)構(gòu)的變化已是一個(gè)無可阻擋的趨勢。

  圖表2來源於美國商務(wù)部。製造業(yè)在美國名義GDP中所佔(zhàn)的比重。

  圖表3來源於美國商務(wù)部。2014年一季度美國GDP中各産業(yè)所佔(zhàn)的比重。其中,金融佔(zhàn)19.6%,政府佔(zhàn)13.1%,製造業(yè)佔(zhàn)12.3%,商業(yè)服務(wù)佔(zhàn)12.0%,健康和教育佔(zhàn)8.2%,零售業(yè)和批發(fā)佔(zhàn)11.6%,資訊産業(yè)佔(zhàn)4.9%。

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[責(zé)任編輯:楊旋]
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