激辯“中國式A股暴跌”　後市行情不會寂寞

時間:2009-08-13 14:17　　　來源：臺灣網(wǎng)綜合

    充分調(diào)整後 後市行情不會寂寞

　　昨天大盤放量下跌，上證指數(shù)跌幅達(dá)4.66%，收出一根光頭實(shí)體較長的陰線。但從盤面看，機(jī)構(gòu)資金趁機(jī)“接貨”的跡象較為明顯，板塊仍有做多的動力，大盤充分調(diào)整後，依然具有一定的機(jī)會，建議關(guān)注股價、估值均較低的板塊。 

　　機(jī)構(gòu)資金逢低“接貨”

　　從盤面觀察，在大盤恐慌性殺跌之際，成交量卻悄然放大，在指數(shù)單邊下跌的時候，多只個股悄然漲停。我們注意到，週三成交量最大的時段正是大盤下跌最為兇猛之時，特別是14：30後出現(xiàn)一些大單接盤，顯示出機(jī)構(gòu)資金正在逢低吸納，未來行情並不寂寞。

　　從基金倉位看，雖然大盤下跌兇猛，但基金倉位基本維持不變，指數(shù)下跌空間相對有限。數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計範(fàn)圍的270 只偏股型開放式基金最新的平均倉位為83.20%，其中混合型基金平均倉位為76.32%，比上周上升0.08%，顯示出一定的積極信號。剔除指數(shù)變化的影響，基金近5個交易日小幅加倉，偏股型基金平均加倉約0.5%，股票型基金主動加倉0.15%，混合型基金主動加倉0.92%。從具體基金看，上周主動加倉幅度在3%以上的基金有40 只，主動減倉幅度在3%以上的基金僅28隻，顯示出機(jī)構(gòu)資金逢低吸納的跡象較為明顯。

　　板塊仍有做多動力

　　從板塊輪動的角度看，雖然指數(shù)大跌，但漲停的個股依然有5隻，不少個股被大單封死漲停，表明板塊運(yùn)作的資金依然非?；钴S，不少基本面較好、有業(yè)績提升預(yù)期的板塊依然具有機(jī)會。

　　從盤口觀察，大跌中表現(xiàn)較好的當(dāng)屬醫(yī)藥板塊，在大盤下跌之際，多只醫(yī)藥股漲停，成為弱市中搶眼的亮點(diǎn)，説明醫(yī)藥板塊的做多力量較為強(qiáng)勁。醫(yī)藥板塊中目前已公佈半年報的上市公司有18 家，營業(yè)收入增長的有12 家，減少的有7 家，凈利潤增速最快地為234%，盈利增長真實(shí)的反映了經(jīng)營狀況的改善。醫(yī)藥行業(yè)良好的基本面依然不改，政府對醫(yī)藥行業(yè)的大力投入將充分釋放被壓抑的醫(yī)藥需求，醫(yī)藥行業(yè)將長期受益於醫(yī)改的推進(jìn)。

　　除了醫(yī)藥板塊外，房地産板塊表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，部分個股放量漲停，成為市場上的又一熱點(diǎn)。我們注意到，國際市場上，房地産業(yè)回暖趨勢非常明顯，二季度以來的很多重要指標(biāo)都鼓舞人心，住房銷售和新開工都正在加速回暖。國內(nèi)市場上，7月份市場成交量有所下滑，特別是珠三角地區(qū)，經(jīng)過前期的成交高峰後，一季度市場成交主要為前期壓抑的剛性需求消化，目前的成交則是正常需求與投資性需求的驅(qū)動。在土地市場上，進(jìn)入7月份以來，各地土地成交創(chuàng)出新高，房地産行業(yè)PE、相對PE 均回落至均值以下。在這種情況下，房地産板塊在大盤調(diào)整充分後依然具有一定的機(jī)會。

　　關(guān)注估值“洼地”

　　從估值的角度看，目前全部A股的TTM動態(tài)PE已回落到34倍左右，靜態(tài)PE為30倍左右，處於合理區(qū)間，下跌正好是長期投資者入場的良機(jī)。我們認(rèn)為，在操作上優(yōu)化投資組合是關(guān)鍵，對市場長期回報持樂觀態(tài)度的投資者應(yīng)適當(dāng)增加股票的倉位，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上迎來峰迴路轉(zhuǎn)的機(jī)會。從基本面看，目前處於估值“洼地”中的是銀行、海運(yùn)板塊，建議適當(dāng)關(guān)注。

　　從估值的角度看，銀行股股價普遍不高，估值也相對便宜，大多數(shù)銀行股相對大盤折價30%左右，是穩(wěn)健型投資者長期投資的較好選擇。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前貨幣活躍度提高，儲蓄繼續(xù)在搬家，未來銀行股將不乏機(jī)會。從實(shí)際創(chuàng)造流動性的角度看，如果票據(jù)融資平均創(chuàng)造30%的增量流動性，7 月份新增信貸實(shí)際創(chuàng)造的流動性為4946 億元，與4月份的5038 億元增量流動性接近。7月份“儲蓄搬家”現(xiàn)象繼續(xù)上演，從長期看，銀行股和大盤都不乏機(jī)會。

　　除了銀行股之外，海運(yùn)板塊未來也不會甘於寂寞。上周國內(nèi)沿海散貨市場全線飄紅，CCBFI指數(shù)周內(nèi)上漲1.3%，為二級市場股價的表現(xiàn)奠定了一定的基礎(chǔ)。我們注意到，沿海電煤運(yùn)輸市場受煤炭漲價預(yù)期、電企補(bǔ)充存煤刺激繼續(xù)反彈；鐵礦石運(yùn)輸市場受中小鋼企囤礦刺激漲勢更為明顯；油運(yùn)市場上周國際原油運(yùn)輸市場各船型運(yùn)價有升有降，整體平穩(wěn)。8月份以來，集運(yùn)市場需求繼續(xù)小幅攀升。在量價齊升的帶動下，上周CCFI 綜合指數(shù)繼續(xù)上漲，建議重點(diǎn)關(guān)注海運(yùn)板塊。

　　值得注意的是，本次大盤的階段性下跌具有慣性，止跌並非一蹴而就，未來應(yīng)在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上把握機(jī)會並設(shè)置好止損點(diǎn)，防範(fàn)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。(上海證券報 張恩智)

編輯:郎楊琴