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一季度A股怎麼走?讓歷史告訴你

2017年01月10日 10:12:44  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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  以史為鏡,可以知興替。經(jīng)濟(jì)波動(dòng),會(huì)遵循週期性的運(yùn)作軌道,A股市場(chǎng)漲跌同樣有著季節(jié)性的章法可循。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),2000年至2016年的17年內(nèi),上證綜指一季度漲多跌少,比例為10:7。

  分析人士指出,一年之計(jì)在於春,A股一季度“春風(fēng)拂面”的背後推手,一方面在於市場(chǎng)流動(dòng)性季節(jié)性寬裕;另一方面在於一季度前後重磅政策面消息集中,如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、一號(hào)文件和兩會(huì),為市場(chǎng)行情啟動(dòng)提供了契機(jī)。

  不過,共性之中存在個(gè)性,今年A股是選擇成為“大概率”事件,還是“小概率”事件呢?分析人士指出,A股市場(chǎng)總體仍然是存量資金博弈,今年一季度A股市場(chǎng)或仍在3050-3200點(diǎn)之間箱體震蕩。

  春風(fēng)拂面

  2016年11月底至12月份,上證綜指在債市黑天鵝事件波及下,出現(xiàn)深幅調(diào)整,但當(dāng)2017年的鐘聲敲響,反彈的集結(jié)號(hào)也在多頭部隊(duì)上空吹響。1月以來(lái),上證綜指累計(jì)上漲2.18%。

  Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2000年至2016年的17年間,只有7年中一季度是下跌的,其餘年份均為上漲,即上漲與下跌的年份數(shù)量比例為10:7。其中,漲幅最高的是2000年和2009年一季度,分別上漲了31.73%和30.34%;跌幅最大的是2008年一季度,為34%。

  僅就一月份而言,上漲年份和下跌年份的比例則是8:9,幾乎不相上下。其中2000年一月漲幅為12.32%,表現(xiàn)最好,其次是2003年,同期漲幅為10.47%;一月份跌幅最大的年份是2016年,高達(dá)22.65%,其次是16.69%。

  “從A股市場(chǎng)上看,每年一二季度的年報(bào)行情,都是市場(chǎng)期待的投機(jī)盛宴,是比較好的投資時(shí)段,市場(chǎng)投資者在年初都已經(jīng)備足糧草、厲兵秣馬,擼起袖子準(zhǔn)備大幹一場(chǎng)?!毙聲r(shí)代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓指出。

  劉光桓表示,“一年之計(jì)在於春”,一季度市場(chǎng)流動(dòng)性通常都比較寬裕。從銀行體系看,早放貸早收益,因此每年的放貸規(guī)模基本上是“3:3:2:2”,一季度都比較大,銀行爭(zhēng)相向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性,市場(chǎng)流動(dòng)性整體上偏寬鬆。

  分析人士指出,每年年底,資金面往往趨於緊張。從資金需求來(lái)説,季末受法定存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳等因素影響,機(jī)構(gòu)資金跨季及跨節(jié)需求明顯升溫;而供給方面,大行融出縮減。因此12月份往往出現(xiàn)調(diào)整,待次年年初流動(dòng)性釋放,正好給了投資者佈局的機(jī)會(huì)。

  誰(shuí)是推手

  除了流動(dòng)性層面的利好之外,國(guó)家層面的重要會(huì)議、政策層面的消息也集中在上年歲末和一季度傳遞併發(fā)酵。

  最重量級(jí)的會(huì)議莫過於中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,該會(huì)議往往在上年12月中下旬召開,會(huì)議總結(jié)是年的經(jīng)濟(jì)工作,同時(shí)部署次年的工作任務(wù)。會(huì)議結(jié)束後,金融界人士往往會(huì)對(duì)會(huì)議精神進(jìn)行解讀,把脈第二年的資産配置主線,並從蛛絲馬跡中提煉利好資訊,挖掘行業(yè)投資機(jī)會(huì)。例如:2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào),2016年經(jīng)濟(jì)工作在於加強(qiáng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,回顧2016年,這一主線貫穿全年,串聯(lián)起股市和商品市場(chǎng),掀起了週期行業(yè)的估值修復(fù)行情。

  中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之後,市場(chǎng)便會(huì)把目光投向中央“一號(hào)文件”。所謂中央“一號(hào)文件”,指中共中央每年發(fā)的第一份文件,近年來(lái)一般發(fā)佈于每年的1月底或2月初。2004年至2016年連續(xù)十三年,一號(hào)文件均聚焦于“三農(nóng)”主題,因此“一號(hào)文件”便成為每年農(nóng)林牧漁板塊行情爆發(fā)的導(dǎo)火索,不少投資者會(huì)在歲末年初佈局農(nóng)業(yè)股的這波行情。

  “每年1月借一號(hào)文件吆喝一次,農(nóng)業(yè)板塊便很容易站上風(fēng)口,已經(jīng)形成慣例了?!辟Y深投資人陳先生笑稱。

  一號(hào)文件之後,市場(chǎng)便迎來(lái)一年一度最隆重的“兩會(huì)”,即“全國(guó)人民代表大會(huì)”和“中國(guó)人民政治協(xié)商會(huì)議”。這一時(shí)段各類財(cái)經(jīng)媒體使出渾身解數(shù),以挖地三尺的鬥志為投資者奉獻(xiàn)資訊盛宴,市場(chǎng)最不缺的就是政策面的消息。

  有媒體曾經(jīng)統(tǒng)計(jì)過2005年至2015年兩會(huì)前後市場(chǎng)表現(xiàn),結(jié)論是兩會(huì)前後正是A股表現(xiàn)的重要時(shí)段,大盤上漲的概率要遠(yuǎn)大於下跌的概率。從最近20年以來(lái)兩會(huì)上證指數(shù)的漲跌幅來(lái)看,在兩會(huì)結(jié)束後5個(gè)交易日滬指上漲次數(shù)達(dá)15次,下跌次數(shù)5次,上漲概率是75%,平均漲幅為1.54%。兩會(huì)期間滬指上漲12次,概率是60%,平均漲幅0.55%,兩會(huì)前5個(gè)交易日滬指上漲10次,概率是50%,平均漲幅-0.11%。

  “由於‘兩會(huì)’所涉及的經(jīng)濟(jì)話題往往將成為今後資本市場(chǎng)投資熱點(diǎn)和焦點(diǎn),因此‘兩會(huì)題材’備受市場(chǎng)和投資者的關(guān)注?!睒I(yè)內(nèi)人士表示。

  時(shí)有變數(shù)

  歷史可供參考,然市場(chǎng)時(shí)有變數(shù)。

  “從今年來(lái)看,A股市場(chǎng)總體仍然是存量資金博弈,能有多少增量資金入市現(xiàn)在還不得而知,一方面要看政策,另一方面要看市場(chǎng)是否有賺錢效應(yīng)。”劉光桓指出了當(dāng)前行情的特殊性。

  劉光桓表示,一季度銀行體系流動(dòng)性寬鬆,對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成舒緩作用,3月初的“兩會(huì)”召開,政策面整體上偏利多,新年的穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)佈與措施不斷出臺(tái),市場(chǎng)如沐春風(fēng),激發(fā)市場(chǎng)做多熱情。因此,大盤調(diào)整的空間有限,結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待。

  不過,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。一是春節(jié)長(zhǎng)假即將來(lái)臨,節(jié)日期間或許有一些不確定的因素出現(xiàn)和資金成本等因素,市場(chǎng)投資者普遍都比較謹(jǐn)慎;二是海外市場(chǎng)因素,美國(guó)新總統(tǒng)特朗普即將上任,對(duì)華政策如何變化還是一個(gè)未知數(shù);三是監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán),嚴(yán)打證券期貨違法犯罪活動(dòng),一些違規(guī)資金預(yù)計(jì)會(huì)大大收斂,加速出場(chǎng),對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的壓力;四是2017年解禁股全年市值達(dá)29066億元,比2016年同比增26.5%,其中定增解禁市值就達(dá)16274億元,佔(zhàn)解禁股市值56%,比2016年同比增59.6%,創(chuàng)歷史新高,其中,1月份定增解禁市值就超2000億元,市場(chǎng)備感壓力。

  “整體看,今年一季度,A股市場(chǎng)仍然是在3050-3200點(diǎn)之間箱體震蕩,並不斷夯實(shí)底部的過程?!眲⒐饣副硎?。(記者 王朱瑩)

[責(zé)任編輯:郭碧娟]

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