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臺媒:金融危機摧毀了資本主義的核心價值

2009年06月30日 14:36:00  來源:
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  臺灣《工商時報》30日發(fā)表社論稱,金融危機不僅摧毀了輕忽風險管理的銀行,也顛覆了管制無方的金管機關和制度。除了金融管制,同樣受到質疑的,是資本主義的核心價值:競爭。

  社論摘錄如下,

  凡走過,必留下痕跡。這場世紀性的金融危機過後,世界各主要經濟體的金融管制制度、金融監(jiān)理密度,以及金管組織,勢必産生重大變革。美國的金管架構將由分權走向集權,英國的FSA(英國金管會)將從英格蘭銀行(英國央行)手中,接管部分金融穩(wěn)定任務,而歐盟各國則在夢想成立一個國際性的金管組織。金融危機不僅摧毀了輕忽風險管理的銀行,也顛覆了管制無方的金管機關和制度。

  除了金融管制,同樣受到質疑的,是資本主義的核心價值:競爭。競爭是多多益善,抑或適可而止?面對這項問題,經濟學一向主張:多多益善。但是現(xiàn)在卻有人認為:金融業(yè)例外,因為銀行競爭應當適可而止。果真如此,預防金融危機的良方除了加強金融業(yè)的監(jiān)督管理外,限制金融競爭可能是另一劑預防針。

  主張競爭有害金融的理論,可以從三個方向説明。第一,銀行業(yè)的本質特殊,適用於一般産業(yè)的經濟政策,不一定適用於銀行。

  銀行業(yè)的特質是:負債之流動性高,因為存戶可以隨時提領存款;但是,資産的流動性卻很低,因為銀行不可能立即收回貸款或馬上變現(xiàn)抵押品。這種資産與負債間,流動性不對稱的問題,其他産業(yè)罕見。所以,民眾擠兌一家銀行,這家銀行立即倒閉,而且恐慌還會擴散到其他銀行,導致系統(tǒng)性危機,最後瓦解掉整個的金融體系。

  準此,銀行皆為特許經營,並由國家監(jiān)督管理,其用意即在彌補銀行的脆弱性。既然銀行是禁不起恐慌的産業(yè),一般性的産業(yè)政策能否一體適用於銀行業(yè),例如産業(yè)經濟學上備受推崇的“競爭”,即有商榷之餘地。

  第二,競爭創(chuàng)造效率,但是也會稀釋銀行的利潤,此對貸款人雖然有益,卻對銀行的風險管理不利,最終可能危害金融穩(wěn)定。

  如前所述,銀行由國家特許經營,並因特許之關係而享受經濟租,這種經濟租稱為“特許利益”。但是,競爭會稀釋特許利益,而且競爭者不必多如江鯽,市場上只要有三兩家強勁的對手,寡佔競爭就可以蒸發(fā)掉全部的利潤。

  第三,面對競爭,銀行放款與存款之間的利差會不斷縮小,爭氣的銀行會兼顧風險性與流動性,努力提高全行之收益,經營效率因此步步提升,此乃競爭之祝福。但是,提升效率終究有其止境,最終還是會將銀行逼上險路:只顧衝業(yè)績,顧不得風險管理,此乃競爭之詛咒。

  若非如此,卡債風暴與雙卡危機是如何發(fā)生的?若非如此,何來這一波連動債糾紛?若非如此,這場驚天動地的金融危機又打從哪來?

  質疑金融競爭的最後一項證據,見諸這一期的“經濟學人”雜誌?!敖洕鷮W人”説:澳洲與加拿大在這場金融危機中,毫發(fā)無傷,沒有任何一家銀行需要政府援手,原因是澳洲始終堅持其國內四大銀行不得合併的政策,而加拿大的前五大銀行也各自維持其市場佔有率,歷經二十年未曾改變。此顯示,銀行無兼併之風的城邦、銀行無流血競爭的經濟體,金融相對穩(wěn)定。而西班牙的實證研究則顯示:金融自由化與解除管制會刺激銀行承擔更多的風險。換言之,銀行競爭,豈能多多益善,金融穩(wěn)定不可犧牲。

  這波金融危機已近尾聲,金融管制的變革,方向業(yè)已確定:管制的範疇會愈來愈廣,管制的力道將愈來愈強。換言之,全球的金融管制正朝向“限制銀行從事無邊無際之競爭”的典範移轉。

  臺灣地區(qū)如果不想背離金管革新的潮流,現(xiàn)在就要嚴肅面對兩岸金融開放所可能引發(fā)的競爭熱潮。值此臺“立法院財委會”、臺“財政部”與臺“金管會”集體前往北京商談MOU的時刻,建議金融主管機關應合理安排臺灣的銀行西進之秩序,因為一窩蜂是非常危險的。而且臺灣地區(qū)如果想要告別銀行過度競爭的悲劇,此刻即應規(guī)劃陸資銀行登臺與陸資入股金融控股公司的防衛(wèi)機制,因為競爭一旦激化,最終將會後悔莫及。

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(本文不代表臺灣網立場)

[責任編輯:王賽賽]

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