美聯(lián)儲在1日發(fā)佈的最新貨幣政策聲明中首次提出已經準備好根據(jù)就業(yè)和通脹前景“增加或削減購債速度”，進一步強調了政策調整的靈活度，為疲弱經濟環(huán)境下進一步擴大量化寬鬆規(guī)模埋下伏筆。

　　歐洲央行則在2日議息會議後宣佈進一步降息25個基點至0.5%，以應對歐元區(qū)經濟的萎縮和通脹的下降，這是該行9個月以來首次降息。歐洲央行行長德拉吉在新聞發(fā)佈會上表示，此次降息應有助於歐元區(qū)經濟在今年晚些時候復蘇，未來只要有需要，該行貨幣政策立場就會保持寬鬆，預計今年夏季時金融市場的改善將對歐元區(qū)實體經濟形成支撐。

　　分析人士認為，美歐央行同步調高寬鬆調門的背後是整體經濟環(huán)境的再次疲軟，預計發(fā)達經濟體貨幣政策的寬鬆基調短期不會改變。

　　美聯(lián)儲收緊“退出”口風

　　與市場預期一致，美聯(lián)儲1日重申將繼續(xù)執(zhí)行每月購買850億美元美國國債和抵押貸款支援證券(MBS)的第三輪量化寬鬆(QE3)計劃。不過與3月份發(fā)佈的上一次貨幣政策聲明略有不同，美聯(lián)儲在本次聲明中加入了一句新的措辭，即“已做好準備，根據(jù)就業(yè)市場或通脹前景變化，增加或削減購債速度，以保持合適的政策寬鬆度”。

　　《金融時報》認為，美聯(lián)儲的最新表態(tài)顯然意在回應人們對於通脹不斷下降的擔憂，“這項聲明似乎表明，美聯(lián)儲已降低了提早減少債券購買規(guī)模的可能性”。

　　在上一次於3月召開的貨幣政策例會上，美聯(lián)儲決策層曾討論調整購債規(guī)模的時間點，其中部分委員傾向於今年年中開始削減規(guī)模，到年底逐步結束，另有數(shù)位委員認為如果就業(yè)市場如預期般改善，資産購買或許可以在今年晚些時候減緩，至年底結束。僅兩位成員認為量化寬鬆政策有必要以目前的規(guī)模堅持到年底。

　　就在外界普遍預期美聯(lián)儲將逐步勾勒出“退出路線圖”之際，美聯(lián)儲在最新貨幣政策例會後仍表達出相對中立的態(tài)度。分析人士認為，這顯示出美聯(lián)儲削減購債規(guī)模的意向有些降溫，而保持量化寬鬆的意向有所上升。

　　此前包括聖路易斯聯(lián)儲主席布拉德在內的多位美聯(lián)儲決策者曾對通脹水準低於2%的長期目標表示擔心。三位地方聯(lián)儲主席先後在4月份表示通貨緊縮可能促使美聯(lián)儲加大刺激力度。在本次貨幣政策例會上，除堪薩斯聯(lián)儲主席喬治外的其他11位委員均對貨幣政策決議投下贊成票。喬治已連續(xù)三次對貨幣政策決議投下反對票，理由是維持高水準的貨幣寬鬆政策”增加了未來經濟和金融失衡的風險”。

　　美歐經濟前景堪憂

　　美歐央行再次向擴大寬鬆的方向邁進，主要原因是經濟基本面的疲弱。美國方面，美聯(lián)儲最為關注的通脹指標數(shù)據(jù)持續(xù)低於目標水準，據(jù)美國商務部4月29日公佈的最新數(shù)據(jù)，3月份美國個人消費支出物價指數(shù)(PCE)同比增長1%，低於上一個月1.3%的增幅，同時遠低於美聯(lián)儲設定的2%的目標水準，為2009年底以來的最低增幅。當月剔除食品和能源的核心個人消費支出物價指數(shù)同比則增長1.1%，同樣低於前值。

　　在通脹走低的同時，美國就業(yè)市場的改善腳步也在放緩。美國私營就業(yè)服務機構ADP于1日發(fā)佈的報告顯示，4月美國私營部門新增就業(yè)人數(shù)11.9萬，遠低於分析師預期的增加15萬，為去年9月以來最低增幅。美國勞工部將於3日公佈4月份非農就業(yè)報告，市場預期當月新增非農就業(yè)人數(shù)15.3萬，失業(yè)率繼續(xù)維持在7.6%。此前的3月份，美國新增非農就業(yè)人數(shù)僅為8.8萬。

　　此外近期美國其他主要經濟指標也普遍表現(xiàn)不佳。美國供應管理協(xié)會(ISM)公佈的4月製造業(yè)PMI終值降至50.7，為6個月低點。美國3月建築支出環(huán)比減少1.7%，降至8個月以來最低，這可能導致第一季度2.5%的經濟增速初值下調。另據(jù)汽車製造商集中發(fā)佈的報告，美國4月汽車銷售年化水準為1492萬輛，自去年10月以來首次降至1500萬輛以下。

　　分析人士認為，就業(yè)增長減速以及製造業(yè)增長放緩很大程度上是受到政府支出全面削減和工資稅上調等影響。穆迪分析的首席經濟學家馬克·讚迪認為，增稅和政府支出削減正開始衝擊就業(yè)市場，“所有行業(yè)的就業(yè)增長都已放緩”。美聯(lián)儲在最新貨幣政策聲明中也直言不諱地指出，美國的財政政策“正在抑制經濟增長”。

　　歐洲的情況更為令人擔憂。4月底歐洲公佈的一系列最新經濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)及其主要成員國經濟前景黯淡，不僅失業(yè)率持續(xù)攀升，通脹率也持續(xù)下滑。歐盟統(tǒng)計局4月30日公佈的數(shù)據(jù)顯示，3月份歐元區(qū)失業(yè)率由2月的12%增至12.1%，高於去年同期的11%，創(chuàng)紀錄新高。4月歐元區(qū)通脹率降至1.2%，為三年來最低水準，低於歐洲央行設定的2%的目標值。此外歐元區(qū)4月經濟景氣指數(shù)由3月的90.1降至88.6。

　　貝倫貝格銀行經濟學家認為，在內需不振之際，歐元匯率又處在高位，如果歐元區(qū)經濟今年晚些時候無法觸底反彈，通脹率可能大幅降至零附近，甚至變?yōu)樨撝怠Ｓ浾?楊博

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