“強者恒強，弱者恒弱”趨勢在行業(yè)內表現(xiàn)得淋漓盡致，兩極分化格局十分突出：一部分資本金雄厚的上市券商憑藉創(chuàng)新業(yè)務的高速發(fā)展，牢牢佔據(jù)行業(yè)龍頭的位置；一部分券商因自營業(yè)務的出色表現(xiàn)，扭轉了2009年以來持續(xù)下滑的趨勢；但也有一部分券商因業(yè)務單一、資本金不足又出現(xiàn)虧損。

　　創(chuàng)新是動力：上市券商凈利佔半壁江山

　　日子難過，這是近幾年百餘家券商留給人們的簡單印象。115家券商2013年業(yè)績近日已悉數(shù)出爐，他們過去一年的生存狀況如何？是否擺脫了靠天吃飯的困局？

　　繼續(xù)分化，成為2013年券商業(yè)績走向的關鍵詞。那些率先登陸資本市場、資本金雄厚的上市券商，因佔盡天時地利優(yōu)勢，依託于創(chuàng)新業(yè)務的率先發(fā)力，已逐漸與大部分非上市券商拉開距離。

　　超五成凈利

　　來自上市券商

　　據(jù)中證協(xié)公佈數(shù)據(jù)顯示，2013年115家券商全年實現(xiàn)凈利潤440.21億元，104家公司實現(xiàn)盈利，佔證券公司總數(shù)的90.43%。這一比例較2012年略有提升，2012年全行業(yè)實現(xiàn)凈利潤329.3億元，99家公司實現(xiàn)盈利，佔券商總數(shù)的86.84%。

　　“去年整個證券業(yè)利潤規(guī)模同比增幅明顯，盈利水準也實現(xiàn)穩(wěn)步提升，主要得益於二級市場成交量的提升，券商在創(chuàng)新和自營業(yè)務的突出表現(xiàn)也功不可沒?！敝泻阶C券非銀行金融行業(yè)研究員曹宇表示。

　　具體來看，2013年券商多項主營業(yè)務收入規(guī)模均實現(xiàn)大幅增長。以兩融業(yè)務為例，2013年該業(yè)務利息收入184.62億元，同比增長251%。但也因首次公開發(fā)行（IPO）政策影響，承銷保薦業(yè)務出現(xiàn)下滑。2013年證券承銷與保薦業(yè)務凈收入為128.62億元，同比下滑近三成。

　　截至2013年底，115家證券公司總資産為2.08萬億元，而年初這一規(guī)模為1.72萬億元，增幅達兩成；託管證券市值15.36萬億元，受託管理資金本金總額5.2萬億元。

　　總體來看，大中型券商對行業(yè)整體業(yè)績貢獻較大。數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績排名前10券商中，上市券商佔5席，中信證券和海通證券繼續(xù)雄踞冠亞軍位置。廣發(fā)證券、招商證券和華泰證券分列上市券商的第4、5和第6位，凈利潤均超過20億元。宏源證券、方正證券、長江證券、興業(yè)證券和國元證券凈利潤也都位列前20。

　　其中，19家上市券商2013年合計實現(xiàn)凈利潤241.22億元，佔全行業(yè)的54.79%：實現(xiàn)營業(yè)收入793.7億元，佔119家券商總營業(yè)收入的49.84%。

　　值得一提的是，近期證監(jiān)會IPO預披露的國泰君安、國信證券、東方證券和東興證券4家券商凈利潤水準均在20強之列。

　　創(chuàng)新業(yè)務

　　成大中券商制勝法寶

　　創(chuàng)新業(yè)務收入佔比大幅提升，新的盈利模式逐步創(chuàng)立，成為2013年券商業(yè)績亮點之一。

　　以海通證券為例，2011年～2013年以融資融券、約定購回、期現(xiàn)套利等為主的創(chuàng)新業(yè)務收入佔營收比重逐年提高，佔比分別為10.6%、 16.5%和26.3%。

　　同時，創(chuàng)新業(yè)務也為券商發(fā)展帶來動力。不少券商在融資融券業(yè)務、代銷金融産品業(yè)務、投資顧問業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務領域繼續(xù)開拓，實現(xiàn)了較大幅度增長。山西證券年報顯示，截至2013年底公司融資融券餘額達到15.43億元，同比大幅增長749.24%。融資融券業(yè)務全年實現(xiàn)利息收入6418.56萬元。

　　“融資融券、約定式購回、股票質押式回購等類貸款創(chuàng)新業(yè)務不僅改變了券商傳統(tǒng)單一的業(yè)務格局，也為券商提供了新利潤來源。”深圳某中型券商高管稱，尤其資本充足的大中型券商去年大力開展創(chuàng)新業(yè)務後，更是嘗到了甜頭。

　　以招商證券為例，2014年一季度利息凈收入3.44億元，同比增長235%，主要原因是融資融券規(guī)模和股權質押業(yè)務規(guī)模大幅提升。

　　這一創(chuàng)新紅利已惠及更多券商，中信、廣發(fā)、光大證券等都是這類業(yè)務的受益者。

　　券商在網(wǎng)際網(wǎng)路金融創(chuàng)新上也取得了較大突破。如國金證券與騰訊聯(lián)姻，華泰證券與網(wǎng)易締結同盟，方正證券與順網(wǎng)科技擬搭建網(wǎng)路信貸（P2P）平臺。

　　此外，中信證券、國泰君安等幾大券商牽頭，共同發(fā)起設立“證券版銀聯(lián)”；齊魯、長江等中型券商嘗試在知名電商開設電子商城；更有中信、華創(chuàng)、平安、長城以及國泰君安等券商提前獲批網(wǎng)際網(wǎng)路證券業(yè)務試點資格。

　　某區(qū)域性券商電商業(yè)務人士指出，去年各券商均根據(jù)自身資本金水準選擇觸網(wǎng)模式。雖然券商短時間內暫不能從網(wǎng)際網(wǎng)路金融中賺取規(guī)模利潤，但隨著網(wǎng)際網(wǎng)路業(yè)務模式的不斷成熟，這一局面必將改變。

　　加碼産業(yè)整合

　　更多大而強券商誕生

　　2013年，大券商的另一顯著特徵是高舉收購兼併大旗加碼産業(yè)整合，試圖通過“1+1>2”的效應增強綜合實力排名，與其他券商快速拉開距離。

　　事實上，近3年來行業(yè)排名靠前的券商整體規(guī)模還不夠大，營業(yè)規(guī)模差距尚未拉開。

　　從營收排名前10券商數(shù)據(jù)來看，2011年至2013年，佔全年券業(yè)總營業(yè)收入比重分別為59.27%、51.72%、52.06%。

　　從券商前50名數(shù)據(jù)來看，波動也非常小。2012年前50券商的營收總和為1301億元，全年114家券商總營收為1525億元，佔比為85%；而2013年前50名券商營收總和1629.9億元，佔比為85.39%。

　　但是，隨著這些證券公司收購兼併的完成，無論是營收或是凈利均將邁上一大步。以宏源證券和申銀萬國兩大券商的兼併為例，兩者合併完成後，將順利進入行業(yè)第一梯隊。數(shù)據(jù)顯示，2013年，申銀萬國和宏源證券營業(yè)收入分別為59.73億元、41.19億元，凈利潤分別為18.7億元、12.27億元。

　　此外，方正證券作為一家中小型上市券商，無論資産規(guī)模、營業(yè)收入還是凈利潤在行業(yè)排名優(yōu)勢均不明顯，但與民族證券合併之後，卻實現(xiàn)了全面提升，兩券商合併後，營收和凈利將位於行業(yè)第11位，經紀業(yè)務、投行業(yè)務、資管業(yè)務和融資融券業(yè)務市場排名將位於15名左右。

　　券商合併重組易於擴大市場版圖，雙方積累的品牌優(yōu)勢、網(wǎng)路渠道和優(yōu)秀人才資源等無形資産將為後續(xù)業(yè)務發(fā)展帶來強勁動力。同時在資本規(guī)模、各項業(yè)務市場佔有率等方面將快速提高，有利於提升公司的綜合實力。

　　券商業(yè)加速洗牌是歷史必然，從而推動行業(yè)進步。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近年來雖然券商內部暗潮涌動，倒閉、託管和收購兼併時有發(fā)生，但從根本來看，券商之間還沒有拉開差距。（證券時報記者 張欣然）

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