2013年2月 戴姆勒50余億元收購北汽12%股份。

　　2010年9月 北汽股份正式掛牌成立。

　　去年紳寶銷售過萬輛，在北汽的計(jì)劃中，自主品牌項(xiàng)目仍然是發(fā)展之重。

　　北京汽車股份有限公司（北汽股份）近日正式提交港股上市申請，有望三季度在港上市，計(jì)劃融資金額20億美元，約合人民幣122億元。假如一切順利，這將是國內(nèi)汽車企業(yè)融資規(guī)模最大的一筆交易，北汽也將成為港交所規(guī)模第二大的汽車製造商。

　　7月2日提交港股上市申請，7月4日北汽股份的官網(wǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了“投資者關(guān)係”的相關(guān)內(nèi)容分欄，可見北汽對於這一戰(zhàn)信心十足。

　　合併報(bào)表完成關(guān)鍵一步

　　赴港IPO，北汽已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備。北京汽車集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理韓永貴曾表示，北汽上市需要滿足三個條件，“第一，自主品牌在市場上達(dá)到一定的量；第二，合資企業(yè)的業(yè)務(wù)能進(jìn)入合併報(bào)表，且在裝入核心業(yè)務(wù)股權(quán)時能有較好的市盈率；第三，公司主體業(yè)務(wù)構(gòu)成足夠優(yōu)化?！痹谶@其中，合資業(yè)務(wù)合併報(bào)表成為影響北汽上市的關(guān)鍵。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票並上市管理辦法》第37條規(guī)定，“發(fā)行人最近一個會計(jì)年度的凈利潤主要來自合併財(cái)務(wù)報(bào)表範(fàn)圍以外的投資收益則禁止上市。”

　　2013年，戴姆勒以6.25億歐元（約合人民幣51.44億元）入股北汽，持股12%。戴姆勒此次投資入股將為北汽自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金支援，推進(jìn)北汽股份上市。同時，雙方還對合資企業(yè)北京賓士進(jìn)行了股權(quán)重組，重組後北汽股份持股比例增加到51%，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對北京賓士財(cái)務(wù)報(bào)表的合併。北京賓士對於北汽股份來説，從合營公司變?yōu)楦綄俟荆?cái)務(wù)報(bào)表允許合併，是整個優(yōu)化進(jìn)程中最重要的一環(huán)。

　　2013年，北汽股份全年銷售134.9萬輛，同比增長32.2%。其中自主品牌銷量突破20萬輛，同比增長202%，實(shí)現(xiàn)自主品牌增速第一；北京現(xiàn)代成為業(yè)內(nèi)第二個年銷量100萬輛的單一品牌、第四個保有量達(dá)500萬輛的整車企業(yè)；北京賓士也穩(wěn)步發(fā)展，年銷售11.6萬輛，同比增長12.6%，國産賓士佔(zhàn)在華賓士銷量的比例上升至54%。

　　這些數(shù)字，也進(jìn)一步加強(qiáng)了北汽的信心。

　　自主機(jī)板塊仍然虧損

　　據(jù)IPO文件顯示，北汽股份目前主要股東為北汽集團(tuán)、首鋼股份、戴姆勒和本源晶鴻。其上市聯(lián)席保薦人包括匯豐、中信證券國際、德意志銀行和UBS瑞銀集團(tuán)四大金融機(jī)構(gòu)。

　　目前，北汽股份擁有北京賓士、北京現(xiàn)代等合資品牌，以及紳寶、紳寶D50、E系列、威旺等自主汽車品牌，是北汽集團(tuán)乘用車産品的業(yè)務(wù)平臺。

　　合併綜合收益表顯示，2013年，北汽股份銷售收入為127.8億元，年度利潤為30.1億元。在利潤結(jié)構(gòu)中，北京汽車合營公司投資收益達(dá)59.9億元，其中北京現(xiàn)代貢獻(xiàn)利潤54億元，北京賓士貢獻(xiàn)利潤5.7億元。而自主品牌板塊仍處於虧損狀態(tài)，2013年經(jīng)營虧損達(dá)到27.5億元。

　　對此，招商證券分析師汪劉勝認(rèn)為，北汽股份依然存在虧損數(shù)字是其選擇港股上市的最大原因。相比于A股，港股並不要求申請者連續(xù)3年以上盈利的財(cái)務(wù)情況，相對上市難度較低。2013年兩會期間，北汽集團(tuán)董事長徐和誼透露，“預(yù)計(jì)最快今年底（2013年）在香港上市，最遲2014年將成行，未來計(jì)劃折返A(chǔ)股上市。”由此重新審視北汽的上市之路，儘管時間有所延遲，但重返A(chǔ)股肯定是計(jì)劃之內(nèi)。對於北汽而言，在A股市場融資更加有利，但同時北汽也面臨巨大考驗(yàn)，即需將自主品牌板塊扭虧為盈。

　　募資用於固定資産投資

　　按照上市申請所示，此次北汽股份所募資金主要用於固定資産投資，投資總額約為人民幣331.6億元。其中，北汽自主品牌北京汽車動力總成研發(fā)、生産基地（一期）投資約為50億元人民幣，北京賓士工廠擴(kuò)産約為211億元，發(fā)動機(jī)工廠約為70億元；預(yù)計(jì)2015年，北汽股份將形成整車銷量196萬輛的整體規(guī)模。

　　上面的投資分配計(jì)劃中，佔(zhàn)金額比例最大的是北京賓士的擴(kuò)充。今年3月28日，戴姆勒與北汽集團(tuán)協(xié)議進(jìn)一步擴(kuò)大北京賓士。根據(jù)協(xié)議，在目前雙方已陸續(xù)投入北京賓士的40億歐元的投資中，10億歐元將完全用於在2015年前擴(kuò)大乘用車和發(fā)動機(jī)的産能。在該投資的基礎(chǔ)上，到2015年，北京賓士C級轎車、E級長軸距車和GLK級SUV的年産能將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一番，達(dá)到20余萬輛；此外，緊湊型GLA級SUV車型也將於明年在北京賓士投産。未來，北京賓士將根據(jù)市場需求進(jìn)一步增加産能。

　　與此同時，在北汽的計(jì)劃中，自主品牌項(xiàng)目仍然是發(fā)展之重。北汽股份以薩博技術(shù)的自主品牌轎車為基礎(chǔ)，把薩博造車經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)入到整車及核心零部件的研發(fā)體系、供應(yīng)商管理體系、生産製造體系和品質(zhì)控制體系中。在産品方面，其擬創(chuàng)建9大技術(shù)平臺、20餘款車型，形成從A0到C級，涵蓋交叉型乘用車、轎車、SUV及越野車等所有主流車型的全方位産品格局；計(jì)劃轎車産品佔(zhàn)國內(nèi)自主品牌轎車産品市場份額的5%以上，發(fā)動機(jī)和變速器基本實(shí)現(xiàn)自給自足。

　　■ 回顧

　　北汽上市之路

　　●2004年8月 首次透露局部上市計(jì)劃

　　在北京國資委召開的國企發(fā)展論壇上，徐和誼首次透露北汽投資正在籌劃上市，計(jì)劃2005年9月公開上市，募集資金6億美元。

　　●2004年11月 預(yù)備登陸H股

　　北汽投資邀請包括摩根士丹利、美林在內(nèi)的多家國際投行參加競標(biāo)宣傳，為打開香港籌資通道做準(zhǔn)備。

　　●2005年6月 欲成立股份公司

　　北汽控股表示考慮將旗下有盈利的業(yè)務(wù)整合為一家股份制公司，不再考慮引進(jìn)外資股東。

　　●2006年9月 IPO計(jì)劃待政府批準(zhǔn)

　　北汽控股表示IPO計(jì)劃正在等待政府批準(zhǔn)，但未表示是否在境外上市。

　　●2006年12月 為上市重組債務(wù)

　　北汽控股與信達(dá)資産管理公司簽署債務(wù)重組協(xié)議，為北汽控股掃清了上市的最大障礙。

　　●2007年5月 計(jì)劃年內(nèi)香港IPO

　　北汽控股計(jì)劃2007年在香港首次公開發(fā)行IPO，籌集資金10億美元，並計(jì)劃利用資金擴(kuò)充産能。

　　●2008年2月 北汽股份IPO方案上報(bào)證監(jiān)會

　　北京政府原則通過組建北京汽車股份公司，北汽整車資産整體上市方案也遞交證監(jiān)會審批，但遲遲未獲回應(yīng)。

　　●2008年3月 欲放棄H股轉(zhuǎn)登A股

　　傳北汽內(nèi)部人士透露，北汽放棄港股上市，轉(zhuǎn)在內(nèi)地A股上市籌資，籌資規(guī)模高於20億元。

　　●2010年5月 傳打包乘用車單獨(dú)上市

　　北汽傳出放棄整體上市，採用將乘用車打包單獨(dú)上市的消息。

　　●2010年9月 北汽股份正式掛牌成立

　　北京汽車股份有限公司是北汽集團(tuán)乘用車整車資源聚合和業(yè)務(wù)發(fā)展的平臺。

　　●2011年1月 收購北汽集團(tuán)乘用車分公司、株洲分公司

　　以5.3億元收購上述公司，同時以4.45億元併入北汽研究總院相關(guān)研發(fā)業(yè)務(wù)及資産。

　　●2012年10月 暫停A股IPO

　　無法實(shí)施整體業(yè)務(wù)優(yōu)化，內(nèi)部結(jié)構(gòu)需要重新調(diào)整。

　　●2012年11月 收購北京賓士50%股權(quán)

　　北汽股份出資51.4億元收購北京賓士50%股權(quán)，于2013年1月完成收購進(jìn)程，北京賓士由北汽股份持有50%。

　　●2013年2月 戴姆勒逾50億元收購北汽12%股份

　　戴姆勒此次投資入股為北汽自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展提供資金支援，推進(jìn)北汽股份上市。

　　●2013年11月 進(jìn)一步增資北京賓士

　　收購北京賓士1%股份，北京賓士成為北汽股份擁有其51%股權(quán)的附屬公司，財(cái)務(wù)合併報(bào)表。

　　●2014年5月 收購北汽廣州公司全部股權(quán)

　　北汽股份以23.7億元從北汽集團(tuán)手中收購北汽廣州公司的全部股權(quán)，未來將成為紳寶D60和C60兩款車型的投産基地。（記者 周維維）