目前，我國的外匯儲備遠遠超過適度規(guī)模。各發(fā)達國家近年來採取了極為寬鬆的貨幣與財政政策，我國以外國貨幣和國債為形態(tài)的外匯儲備會隨之縮水，需要提前做好應(yīng)對準備

　　截至今年一季度末，我國外匯儲備已高達3.44萬億美元，規(guī)模總量已等於德國一年的GDP。儘管有關(guān)部門對外匯管理進行了一系列改革，外匯儲備的年增長率已從2007年的43.3%下降到去年的4.1%，但我國的外匯儲備還是遠遠超過了適度規(guī)模。

　　值得注意的是，各發(fā)達國家為救本國經(jīng)濟，近年來採取了極為寬鬆的貨幣與財政政策，早晚要引起全球性的高通貨膨脹。事實上，世界銀行與國際貨幣基金組織最近都在建議發(fā)達國家提高它們的通貨膨脹預期目標。在這種情況下，以外國貨幣和國債為形態(tài)的外匯儲備就會縮水。我們要提前做好應(yīng)對的準備。

　　如何在動蕩的宏觀環(huán)境下使我國的外匯儲備保值增值？應(yīng)加大、加快把部分外匯儲備轉(zhuǎn)換成資産的步伐，選擇一些政治比較穩(wěn)定、對我比較友好、又有著豐富自然資源的發(fā)展中國家，以投資基礎(chǔ)設(shè)施開路，配合以企業(yè)群為主導的多種投資合作項目。這是一個投資風險小、收益穩(wěn)定、又有利於投資接受國發(fā)展的好方式。

　　通過帶資建設(shè)的方式，幫助一些發(fā)展中國家修建港口、公路、供電、供水、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施，一則能解決這些國家的發(fā)展瓶頸，二則能把一部分外匯儲備變成資産，三則能充分利用我國在鋼鐵、建材、裝備製造業(yè)中的大量過剩産能。還可通過收取港口費、過路費、電費、水費、通訊費等獲得回報。

　　與國際組織單一地修建基礎(chǔ)設(shè)施項目不一樣，我們可以同時發(fā)動一批中國企業(yè)與當?shù)仄髽I(yè)合作開發(fā)礦産資源、建設(shè)出口加工區(qū)等。有了基礎(chǔ)設(shè)施的支援，這些項目投資的成功率與回報會比較高。反過來，配合綜合開發(fā)項目的收益，基礎(chǔ)設(shè)施的投資風險也會比國際組織單一性項目的投資小得多。有協(xié)調(diào)、有規(guī)劃的集群式對外投資，可以解決單個企業(yè)能力不足的問題，形成一定的利益共用、風險共擔、優(yōu)勢互補，減少無序競爭的集群效應(yīng)。

　　具體來講，首先，可以利用國家對外援助贈款，與投資接受國一起開發(fā)項目。其次，國家加大對國家進出口銀行以及國家開發(fā)銀行的資本金注入，加大對中投公司的投入，同時建立商業(yè)銀行、投資公司有效參與支援對外投融資的機制。此外，政府應(yīng)出面與接受投資國簽訂投資保護協(xié)定。最後，要對參與這種投資模式的企業(yè)開闢新的融資渠道。最近外匯管理局宣佈成立了外匯儲備委託貸款辦公室。由外管局提供資金，委託國家開發(fā)銀行向走出去的國內(nèi)企業(yè)貸款。這就是一個有效利用外匯儲備的新路子，可在試點的基礎(chǔ)上擴大規(guī)模。

　　（作者為國務(wù)院參事）

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