就在A股上漲如火如荼、5000點大關(guān)近在咫尺的時刻，富時指數(shù)公司也來加了一把火——5月26日，富時指數(shù)公司宣佈A股將被納入富時羅素（FTSERussell）指數(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計，此舉將給A股帶來800億美元（約合4963億元）的增量資金。

　　開放A股將成新興市場風(fēng)向標(biāo)

　　5月26日，富時指數(shù)公司在新聞發(fā)佈會上表示，中國A股將被納入富時羅素指數(shù)。富時表示，啟動中國A股進(jìn)入全球指數(shù)的過渡階段；新的指數(shù)是過渡性指數(shù)。A股在新指數(shù)中的初始權(quán)重將為5%，未來可能上升到32%。

　　據(jù)海通證券初步測算，目前全球跟蹤FTSE指數(shù)的基金共有1887隻，總體規(guī)模1.56萬億美元；如果按照A股初始指數(shù)5%的權(quán)重計算，預(yù)計將為A股新增資金約800億美元（約合4963億元人民幣）；如果按照32%的未來可能上升比重計算，總體規(guī)?？蛇_(dá)5000億美元。

　　針對A股納入富時羅素指數(shù)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，A股作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的股市，應(yīng)該具有足夠的開放性與國際化味道，並且在世界股市中應(yīng)該佔有重要地位。然而，由於中國股市的開放度較低，這在很大程度上影響了A股的國際地位。但隨著QFII、RQFII額度不斷擴(kuò)大，再加上滬港通、深港通的先後開通，A股市場逐漸受到國際投資者關(guān)注，並有可能成為新興市場的風(fēng)向標(biāo)。

　　實際上，相對於A股被納入富時羅素指數(shù)，此前市場一直更為關(guān)心的，則是A股今年到底能否納入MSCI新興市場指數(shù)。高盛在最新報告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣佈將A股納入其基準(zhǔn)指數(shù)，如果今年無法加入，明年納入指數(shù)的概率接近100%。

　　今年3月，證監(jiān)會國際部主任祁斌在哈佛公開演講時表示，證監(jiān)會奔赴美國，正與30家全球大型機(jī)構(gòu)投資者交流，希望他們能夠進(jìn)入中國市場，能夠把A股納入MSCI和FTSE指數(shù)。

　　過往數(shù)據(jù)顯示，新興國家和地區(qū)只要納入MSCI指數(shù)，股市都會一飛沖天：1994年納入印度，股市上漲35%，1996年納入我國臺灣、香港，指數(shù)分別上漲48%與37%；1997年納入俄羅斯，股市年度漲幅更高達(dá)160%。全球超過8成基金經(jīng)理人以MSCI指數(shù)作為資産配置、避險的指標(biāo)，估計左右3.7萬億美元的資金動向。

　　對於富時指數(shù)公司此舉，國內(nèi)機(jī)構(gòu)也一片歡騰。南方基金錶示，這是資本市場改革開放里程碑式的重大進(jìn)展，是國際投資界對中國經(jīng)濟(jì)和改革的進(jìn)一步認(rèn)可，有助於激發(fā)國內(nèi)增量資金繼續(xù)進(jìn)場，也有助於讓更大規(guī)模的MSCI指數(shù)基金儘快將A股納入其中。

　　中金公司則表示，考慮到目前A股市場正在加快開放步伐，外資投資A股的渠道逐漸增多，額度也逐漸更加靈活，未來國際指數(shù)體系，無論是富時還是MSCI，逐步納入A股是大勢所趨，只是時間點的問題。

　　中金公司表示，MSCI的宣佈日是6月9日，其對A股納入MSCI的預(yù)期概率依然為50%。如果納入5%，初步測算涉及的資金量大概是800億至1000億人民幣左右?？紤]到目前A股的情緒高漲，這些資金量作用的影響更多是心理層面，實際的影響不大。A股當(dāng)前的趨勢更多地還是要看國內(nèi)的資金與流動性的狀況。

　　上攻連克數(shù)道關(guān)口 5000點近在咫尺

　　市場層面，A股延續(xù)了週一的強勢格局。26日當(dāng)天，A股市場大小盤全線上漲。上證綜指成功突破4900點，再創(chuàng)近7年半來新高。

　　截至收盤，上證綜指上漲97.10點，漲幅為2.02%，收報4910.90點，深證成指上漲552.41點，漲幅為3.38%，收報16903.47點，均連續(xù)六日上漲。兩市全天成交約2.11萬億元人民幣，再度改寫歷史紀(jì)錄。中小板收盤漲3.80%，創(chuàng)業(yè)板指收盤漲4.33%。滬深300股指期貨主力合約IF1506收盤上漲119點，漲幅為2.31%，收報5274.2點，升水75.28點。全天成交154.25萬手，持倉19.39萬手，減倉2081手?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)收盤上漲99.42點，漲幅為1.95%，收報5198.92點。

　　牛市不言頂。在大盤兩個交易日內(nèi)連續(xù)強勢突破4700點、4800點和4900點的整數(shù)關(guān)口之後，市場對於滬指短期突破5000點整數(shù)關(guān)口也信心十足。

　　不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，滬指將在極短的時間內(nèi)甚至5月27日就能攻克5000點大關(guān)。博時宏觀策略部認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大，近期出臺的穩(wěn)增長的措施也較多。在市場情緒高漲且資金面較為寬裕的大背景之下，進(jìn)攻反而可能是較好的防守。

　　在市場的一片樂觀氣氛當(dāng)中，連國際投行也大力唱多A股。摩根大通分析師在報告中寫道，上證綜指點數(shù)圖上的首道目標(biāo)位估計位於5700-5800點，意味著多頭建倉可以帶來不錯的風(fēng)險回報。以滬指26日收盤點位4910.9點計算，A股還有16%-18%的上漲空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，在指數(shù)快速上行和個股普漲的局面下，投資者對於A股的熱情仍然高漲。中國結(jié)算最新週報顯示，上周（5月18日至22日），滬深兩市新增A股開戶數(shù)262.14萬戶，較前一週環(huán)比增加9.14%，結(jié)束了連續(xù)三周回落。上周參與交易的A股賬戶數(shù)繼續(xù)維持在4000萬以上水準(zhǔn)，達(dá)到4483.17萬戶。此外，期末持倉A股賬戶數(shù)為6634.42萬戶；期末股票賬戶數(shù)共計2.11億戶，其中A股賬戶數(shù)2.09億戶，有效賬戶1.71億戶。

　　收緊券商，上調(diào)兩融保證金比例

　　儘管形勢一片大好，但兩融監(jiān)管收緊依然是一個重大的不確定性因素。隨著A股的快速上行，不少券商對於兩融業(yè)務(wù)也越發(fā)謹(jǐn)慎。

　　海通證券26日下發(fā)通知，自2015年5月28日起，將全體信用客戶融資（券）保證金比例再度上調(diào)5%。海通證券提示，調(diào)整後會減少客戶保證金可用金額及可開倉金額，請融資融券客戶提早準(zhǔn)備以免影響後續(xù)策略操作。比如，客戶原保證金比例50%上調(diào)至55%，60%上調(diào)至65%，以此類推。

　　廣發(fā)證券當(dāng)天也宣佈，為控制融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險，保護(hù)投資者利益，自5月26日起，將融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券的融資保證金比例由0.7上調(diào)至0.75。

　　日前，在銀河證券的一次座談會中，中國證監(jiān)會主席助理張育軍強調(diào)，券商要切實把風(fēng)險管理放在各項工作的重中之重。最近一段時期，最重要的就是要關(guān)注融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險以及隨之帶來的流動性風(fēng)險。證券公司接下來的一項重要工作，就是對兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理工作進(jìn)行系統(tǒng)梳理和加強。要加強擔(dān)保品管理，加強證券標(biāo)的物的管理，加強客戶管理。要對兩融客戶分類，對於客戶虧損情況、單一客戶持倉集中度情況等進(jìn)行分析和研究。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在5月22日滬深兩市融資融券餘額減少102億元之後，5月25日，上述指標(biāo)再度上升至20333億元，較前一個交易日增長了109億元。數(shù)據(jù)顯示，兩融餘額從0到1萬億，經(jīng)歷了將近5年的時間，而1萬億到2萬億，僅僅用了5個月的時間。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，大盤非理性瘋漲，風(fēng)險在積聚，股市泡沫化已經(jīng)非常明顯。絕大部分股票已經(jīng)到了估值的頂部和收穫的季節(jié)。對於後市，他認(rèn)為，大盤面臨著分化和波動，以後將逐漸從單邊上揚轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性分化，甚至是雙向波動。