國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公佈的數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.5%，同比上漲2.0%，同比漲幅較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生産者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.5%，同比下降2.8%，同比降幅較上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月收窄。業(yè)內(nèi)人士表示，蔬菜價(jià)格回歸正常水準(zhǔn)後，近期難以再次大幅反彈。前期趨松的貨幣政策工具效應(yīng)正在顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)當(dāng)前貨幣政策總體上以穩(wěn)為主。

　　CPI同比漲幅回落

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅表示，5月CPI環(huán)比下降0.5%，主要是受鮮菜價(jià)格下降較多的影響。年初寒潮天氣襲擊我國(guó)大部分地區(qū)，影響了鮮菜的生産和運(yùn)輸，鮮菜價(jià)格高位運(yùn)作，較往年同期上漲較多。隨著應(yīng)季鮮菜上市，市場(chǎng)供應(yīng)逐步增加，鮮菜價(jià)格趨於正常。5月份鮮菜價(jià)格環(huán)比下降21.5%，影響CPI環(huán)比下降約0.64個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)CPI環(huán)比總降幅。從50個(gè)城市主要食品價(jià)格旬報(bào)監(jiān)測(cè)看，蔬菜價(jià)格回落幅度較大，部分鮮菜價(jià)格下降幅度甚至超過(guò)30%。5月份豬肉價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，漲幅為2.3%，影響CPI環(huán)比上漲約0.07個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格兩次提價(jià)，汽油、柴油價(jià)格環(huán)比分別上漲3.7%和3.8%，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員周景彤表示，5月CPI運(yùn)作呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)，一是鮮菜價(jià)格大幅回落；二是豬肉價(jià)格維持高位，牛羊肉價(jià)格基本穩(wěn)定；三是服務(wù)價(jià)格穩(wěn)中有升。余秋梅表示，5月部分服務(wù)價(jià)格同比漲幅較高，其中護(hù)理、臨床診斷、家政服務(wù)、學(xué)前教育價(jià)格同比分別上漲10.5%、8.2%、5.3%、4.1%。

　　未來(lái)PPI降幅可能持續(xù)收窄。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，在下游需求改善、上游生産資料價(jià)格企穩(wěn)和基數(shù)下降的作用下，5月PPI同比降幅連續(xù)5個(gè)月收窄。今年初以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈，國(guó)際原油價(jià)格穩(wěn)中有升，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)回升。未來(lái)PPI降幅可能持續(xù)收窄，但由於去年基數(shù)下降趨勢(shì)減緩，未來(lái)收窄的速度將放緩。

　　寬貨幣效應(yīng)正在顯現(xiàn)

　　周景彤表示，5月CPI走低，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為這為貨幣政策進(jìn)一步寬鬆打開(kāi)了空間，但需具體問(wèn)題具體分析。PPI環(huán)比連續(xù)3個(gè)月回升，一方面反映房地産市場(chǎng)升溫、基礎(chǔ)設(shè)施投資增大，對(duì)相關(guān)能源、原材料的市場(chǎng)需求增加；另一方面也與貨幣政策持續(xù)寬鬆有關(guān)。前期實(shí)施的趨松貨幣政策工具效應(yīng)正在顯現(xiàn)，當(dāng)前貨幣政策總體上應(yīng)以穩(wěn)為主，暫不宜加大“油門”。

　　中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，近期CPI同比漲幅可能降至2%以下。全年P(guān)PI的減幅將持續(xù)收窄。除低基數(shù)效應(yīng)影響外，工業(yè)品供求關(guān)係的逐步改善也將帶動(dòng)PPI回升。

　　綜合CPI和PPI數(shù)據(jù)，中投證券研究報(bào)告認(rèn)為，短期來(lái)看，PPI和CPI的剪刀差將收窄。企業(yè)債務(wù)水準(zhǔn)偏高仍是需關(guān)注的問(wèn)題，加上近期金融監(jiān)管加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大資産負(fù)債表的難度上升，去杠桿仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律之一。中期來(lái)看，通縮壓力大於通脹壓力。