美國(guó)財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債478億美元，為連續(xù)3個(gè)月增持後的首次減持。這一變動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，一些市場(chǎng)主體甚至擔(dān)憂這是否會(huì)隨著美國(guó)退出量化寬鬆逐漸成為常態(tài)。

　　事實(shí)上，雖然12月單月中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債有所減持，但去年全年依然保持了增持的態(tài)勢(shì)。中國(guó)12月持有美國(guó)國(guó)債1.27萬(wàn)億美元，較上年同期增長(zhǎng)了4%，連續(xù)第二年保持增持。

　　接受採(cǎi)訪的專家表示，單月的增持或減持都是正常的操作，不能反映中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的趨勢(shì)性變化。而未來(lái)隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備量不斷擴(kuò)大，必然要尋找優(yōu)質(zhì)的投資渠道，美債以其固有的優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)在中國(guó)外匯投資組合中佔(zhàn)有重要地位。

　　中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲在接受採(cǎi)訪時(shí)表示，無(wú)論增持還是減持，都是中國(guó)結(jié)合自身發(fā)展和國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行的正常市場(chǎng)操作，無(wú)需大驚小怪，有進(jìn)有出很正常。外匯投資的週期性、專業(yè)性、技術(shù)性都很強(qiáng)，不能只看短時(shí)期的變動(dòng)。

　　“目前，美國(guó)國(guó)債仍然是一枝獨(dú)秀的投資選擇，風(fēng)險(xiǎn)較小，收益有保障，因此中國(guó)大規(guī)模持有美債屬於正常的外匯投資行為，符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。”譚雅玲説。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究部副主任賈晉京也認(rèn)為，此次減持國(guó)債是正常的市場(chǎng)操作，符合外匯投資的長(zhǎng)期性投資策略。此次調(diào)整的規(guī)模也不是很大，算不上大幅變動(dòng)。

　　“國(guó)際市場(chǎng)上可選擇的可供大規(guī)模投資的優(yōu)質(zhì)外匯投資産品有限，外匯投資的主要目的不是掙錢，而是保值，美國(guó)國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)低，穩(wěn)定性高，相對(duì)其他産品來(lái)説更為可靠。”他説。

　　然而，不少專家學(xué)者提醒，中國(guó)必須防範(fàn)對(duì)美國(guó)國(guó)債的過(guò)度依賴所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備投資組合中美元資産“一家獨(dú)大”，飽受專家學(xué)者詬病。外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3.82萬(wàn)億美元。據(jù)此計(jì)算，美債在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中佔(zhàn)比約為33.25%。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇也認(rèn)為，由於美國(guó)近年來(lái)實(shí)施量化寬鬆政策，中國(guó)所持有的美元資産實(shí)際上相當(dāng)於被稀釋了。同時(shí)，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，中國(guó)美元外匯資産的實(shí)際收益率其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有名義上那麼高。

　　他説，中國(guó)必須不斷優(yōu)化外匯儲(chǔ)備的投資結(jié)構(gòu)，以分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一個(gè)很好的辦法就是“藏匯於民”，讓普通民眾擁有運(yùn)用外匯進(jìn)行投資的機(jī)會(huì)，從而把中國(guó)大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備分散于小的投資主體，讓他們?nèi)フ业胶侠淼耐顿Y渠道。

　　“隨著美國(guó)退出量化寬鬆政策，未來(lái)人民幣對(duì)美元匯率可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，從而真正實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)。這在客觀上有利於增強(qiáng)民眾持有外匯的慾望，中國(guó)可以此為契機(jī)，做好調(diào)控，抓住‘藏匯於民’的有利時(shí)間窗口?！惫镉卤硎?。

　　譚雅玲也認(rèn)為，未來(lái)要更好地利用外匯儲(chǔ)備來(lái)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，不能被龐大的外匯儲(chǔ)備所綁架，而要讓它為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

　　外匯投資結(jié)構(gòu)的改革不是單一的改革，需要與體制機(jī)制的配套改革緊密結(jié)合，才能更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，她説。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健建議，要更好地利用外匯儲(chǔ)備，就要不斷促進(jìn)中國(guó)企業(yè)“走出去”，拓展企業(yè)和個(gè)人的用匯渠道，同時(shí)可以探索從資源類商品進(jìn)口、技術(shù)引進(jìn)等多種渠道用好外匯。

　　莊健還認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)追求貿(mào)易的平衡和資本賬戶的平衡，改變目前“雙順差”的局面，減輕給人民幣帶來(lái)的升值壓力，從而使外匯儲(chǔ)備的規(guī)模告別快速增長(zhǎng)。(記者 柳新勇、張鐘凱)