中新網(wǎng)北京1月14日電 (記者 陳康亮)中國國務(wù)院總理李克強1月14日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立國家新興産業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

　　會議認(rèn)為，設(shè)立國家新興産業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點支援處於“蹣跚”起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)，對於促進(jìn)技術(shù)與市場融合、創(chuàng)新與産業(yè)對接，孵化和培育面向未來的新興産業(yè)，推動經(jīng)濟邁向中高端水準(zhǔn)，具有重要意義。

　　中國國際經(jīng)濟交流中心資訊部主任徐洪才在接受中新社記者採訪時表示，儘管目前國內(nèi)已存在包括由各級地方政府設(shè)立的多家創(chuàng)投引導(dǎo)基金，但由於區(qū)域經(jīng)濟競爭、資金規(guī)模較小的等原因，在促進(jìn)新興産業(yè)發(fā)展方面相對乏力，而一個國家層面的創(chuàng)投引導(dǎo)基金的號召力和影響力無疑將更大，亦有助於在更大範(fàn)圍內(nèi)合理配置資源。

　　對此，創(chuàng)投基金達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰亦持相同意見。肖冰指出，許多地方政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金往往要求民間資本投資當(dāng)?shù)禺b業(yè)，但是有時會出現(xiàn)當(dāng)?shù)厝狈ψ銐虻暮线m項目而導(dǎo)致合作受阻的情況，因而一個全國性的引導(dǎo)基金是必要的。

　　根據(jù)國內(nèi)風(fēng)險投資研究機構(gòu)清科研究中心日前發(fā)佈的報告，截至2014年底，全國29家省級引導(dǎo)基金中規(guī)模超過10億元(人民幣，下同)的僅佔到15%左右，尤其是在一些經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)，引導(dǎo)基金的規(guī)模相對偏小，無法起到其應(yīng)有的引導(dǎo)作用。

　　創(chuàng)投基金迎來政策利好井噴期

　　所謂創(chuàng)業(yè)投資是指，對新興的、發(fā)展迅速的、有潛力的企業(yè)進(jìn)行的一種權(quán)益性投資。一方面，被投資企業(yè)具有成長快、風(fēng)險大的特點，一般投資者或銀行提供資金的意願不高；另一方面，由於創(chuàng)業(yè)投資屬於長期性的投資，流動性較差，投資回報週期長。這都使得創(chuàng)投基金投資新興産業(yè)存在資金募集難的瓶頸。

　　而在徐洪才看來，在過去半年內(nèi)，中國官方對創(chuàng)投在推動國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和産業(yè)升級方面能起到的作用愈發(fā)肯定，給予了大量的政策支援，創(chuàng)投迎來了政策利好的井噴期?！按舜螄覄?chuàng)投引導(dǎo)基金的設(shè)立實際上亦是官方對去年年中政策承諾的兌現(xiàn)?！?/p>

　　2014年5月21日，中國國務(wù)院總理李克強在京主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。會議決定大幅增加國家創(chuàng)投引導(dǎo)資金促進(jìn)新興産業(yè)發(fā)展，相關(guān)措施包括成倍擴大中央財政新興産業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國家新興産業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等，完善市場化運作長效機制，實現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動使用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題。

　　會議指出，中國已進(jìn)入必須依靠創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新階段。推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和産業(yè)升級，需要創(chuàng)業(yè)投資的助力和催化。改革政府投入方式，更好發(fā)揮中央財政引導(dǎo)資金“四兩撥千斤”作用，帶動各方資金特別是商業(yè)資金用於創(chuàng)業(yè)投資，完善競爭機制，讓市場決定創(chuàng)新資源配置，支援戰(zhàn)略性新興産業(yè)和高技術(shù)産業(yè)處於成長期的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，這對激勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴大社會就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新型經(jīng)濟加快成長，具有重要意義

　　受此影響，在接下來的半年內(nèi)，各有關(guān)部委紛紛出臺針對創(chuàng)投基金的政策支援。2014年8月，中國證監(jiān)會發(fā)佈並實施《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，自發(fā)佈之日起實施。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍指出，《辦法》為促進(jìn)各類私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金髮展的政策體系奠定法律基礎(chǔ)，以便於下一步推動財稅、工商等部門加快完善私募基金財政、稅收和工商登記等相關(guān)政策，更好地促進(jìn)私募基金髮展，推進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。

　　2014年12月，中國保監(jiān)會表示已印發(fā)《關(guān)於保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，以規(guī)範(fàn)保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金行為，支援創(chuàng)業(yè)企業(yè)和小微企業(yè)健康發(fā)展，防範(fàn)投資風(fēng)險。若按2014年10月末保險業(yè)總資産測算，可為小微企業(yè)間接提供近2000億元人民幣的增量資金，重點支援科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興産業(yè)。

　　而在中科招商董事長單祥雙看來，除了上述促進(jìn)産業(yè)升級等原因外，改善中國金融結(jié)構(gòu)亦是官方加大創(chuàng)投基金支援力度的重要考慮。

　　單祥雙對中新社記者表示，國內(nèi)金融資産結(jié)構(gòu)不合理已導(dǎo)致資金使用效率低下，造成中小企業(yè)融資成本高企。根據(jù)官方的數(shù)據(jù)顯示，2013年中國金融資産的總規(guī)模達(dá)180萬億元，其中接近90%屬於銀行資産；但在歐美的金融系統(tǒng)中，銀行資産大體佔60%。

　　“銀行的盈利模式已決定了銀行傾向於投資重資産、有抵押的企業(yè)。但是，當(dāng)前中國經(jīng)濟已進(jìn)入全面結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要發(fā)展戰(zhàn)略性新興産業(yè)，支援創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而這些中小企業(yè)企業(yè)恰恰是沒有資産抵押給銀行的，就需要其他金融機構(gòu)提供服務(wù)。”單祥雙説，其中，創(chuàng)投基金等股權(quán)基金將發(fā)揮巨大作用。

　　單祥雙指出，就商業(yè)模式而言，股權(quán)基金屬於風(fēng)險共擔(dān)、利益共用的中長線投資，能夠給予企業(yè)除了資金外的許多配套服務(wù)；且在整個多層次資本市場上，創(chuàng)投市場屬於上游，只有做大創(chuàng)投股權(quán)市場，才能夠培養(yǎng)和扶植越來越多品質(zhì)好的上市主體。

　　國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金明確“四條軍規(guī)”

　　針對獲批的國家新興産業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，會議明確了四個方面的內(nèi)容：

　　一是將中央財政戰(zhàn)略性新興産業(yè)發(fā)展專項資金、中央基建投資資金等合併使用，盤活存量，發(fā)揮政府資金杠桿作用，吸引有實力的企業(yè)、大型金融機構(gòu)等社會、民間資本參與，形成總規(guī)模400億元人民幣的新興産業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金。

　　二是基金實行市場化運作、專業(yè)化管理，公開招標(biāo)擇優(yōu)選定若干家基金管理公司負(fù)責(zé)運營、自主投資決策。

　　三是為突出投資重點，新興産業(yè)創(chuàng)投基金可以參股方式與地方或行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)基金合作，主要投向新興産業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)。

　　四是新興産業(yè)創(chuàng)投基金收益分配實行先回本後分紅，社會出資人可優(yōu)先分紅。國家出資收益可適當(dāng)讓利，收回資金優(yōu)先用於基金滾存使用。通過政府和社會、民間資金協(xié)同發(fā)力，促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，實現(xiàn)産業(yè)升級。

　　對此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受中新社記者採訪時表示，從上述的四項安排來看，官方對基金的定位更側(cè)重於其“引導(dǎo)”作用，而非代替市場發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)性作用。

　　“400億元的規(guī)模，相對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、産業(yè)升級的大文章而言，不可謂多，”趙錫軍説，但這筆新增的資金無論什麼規(guī)模，都不應(yīng)是以體量龐大取勝，而是發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，以其示範(fàn)效應(yīng)、包括相應(yīng)的讓利措施等帶動社會各方資金特別是商業(yè)資金用於創(chuàng)業(yè)投資，推動産業(yè)升級。

　　針對適當(dāng)讓利方面，天津濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金經(jīng)理石冰亦表贊同。石冰指出，引導(dǎo)基金亦提倡“敢於投資、樂於退出”的理念。目前國內(nèi)上市輔導(dǎo)期三年、排隊過會兩年，鎖定期一年，從孵化期到IPO後退出，常規(guī)路徑退出至少需要七八年時間。

　　石冰進(jìn)一步指出，在上述投資週期中，創(chuàng)投引導(dǎo)基金的引導(dǎo)作用完成就可退出。甚至於其直投項目基本上可以只做A輪融資，如果引導(dǎo)效果較好，B輪融資就可以退出。未來，創(chuàng)投引導(dǎo)基金或可根據(jù)企業(yè)所處種子期、成熟期和退出期的不同階段安排資金，在均攤風(fēng)險的同時實現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的整體平衡。

　　值得注意的是，趙錫軍指出，從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗看，從事天使基金或者種子基金的資金亦絕大部分來自民間資本，國家創(chuàng)投引導(dǎo)基金可以在階段性扮演類似天使基金等角色，幫助那些一時週轉(zhuǎn)困難的或者看不清發(fā)展方向的創(chuàng)新型企業(yè)走出低谷。但歸根到底，還是應(yīng)該加強改革，讓市場發(fā)揮資源配置的決定性作用。(完)