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影視類重組接連擱淺 明星難再享“提款機”效應(yīng)

2016年06月28日 08:23:00  來源:人民網(wǎng)
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  一個上會遭否,一個主動撤回,近日,曾頗受輿論關(guān)注的兩大影視類重組案——暴風(fēng)集團(tuán)收購稻草熊、唐德影視收購愛美神先後宣告終止,導(dǎo)致相關(guān)影視明星的“造富”計劃遇阻。這背後並非是市場對明星價值的不認(rèn)可,而是影視類重組高估值、高溢價的問題已引起廣泛關(guān)注,在當(dāng)前的市場氛圍和監(jiān)管基調(diào)之下,“雙高”重組的推進(jìn)正舉步維艱,所謂的“提款機”效應(yīng)亦不復(fù)存在。

  唐德影視終止重組改合資  

  6月25日,停牌近三個月的唐德影視宣佈終止籌劃本次重大資産重組事項。由此,這項尚未披露重組預(yù)案就已引發(fā)資本圈、娛樂圈及監(jiān)管部門關(guān)注的交易案被公司主動“叫停”。同時,公司宣佈,擬以共同出資設(shè)立合資企業(yè)的方式與(原並購標(biāo)的)無錫愛美神影視文化有限公司(簡稱“愛美神”)繼續(xù)開展戰(zhàn)略合作。在昨日市場向好,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲逾3%的情況下,唐德影視復(fù)牌後卻跌停。

  對於唐德影視的決定,有投行人士評價:“可能是知難而退”。那麼,“難”在何處?

  回溯公告,唐德影視于3月底停牌,擬以現(xiàn)金方式收購范冰冰及其母親張傳美所持有的愛美神51%股權(quán),初步確定該收購事項達(dá)到重大資産重組標(biāo)準(zhǔn)。唐德影視與范冰冰深化合作並不令人意外,從范冰冰擔(dān)任唐德影視主要作品《武媚娘傳奇》主演,到持有257.98萬股上市公司股份併為之站臺宣傳,兩者之間聯(lián)繫緊密。至於為何收購愛美神51%股權(quán)的計劃最後不得不改道“合資模式”,其“難”點或許就與愛美神的估值水準(zhǔn)有關(guān)。

  資料顯示,愛美神成立於2015年7月,註冊資本300萬元,從影視製作的週期看,該公司去年的營收及業(yè)績規(guī)模應(yīng)該不大。但唐德影視稱,原收購計劃“達(dá)到重大資産重組標(biāo)準(zhǔn)”。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn),上市公司購買、出售資産達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的,構(gòu)成重大資産重組:一是標(biāo)的資産總額佔上市公司期末總資産的50%以上;二是標(biāo)的資産最近一年的營業(yè)收入佔上市公司同期營業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上;三是標(biāo)的資産凈額佔上市公司期末凈資産額的比例達(dá)到50%以上,且超過5000萬元。

  數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月底,唐德影視的總資産、凈資産分別為14.79億元、8.68億元;實現(xiàn)營業(yè)收入5.38億元,凈利潤1.12億元。由此,市場猜測,“達(dá)到重大資産重組標(biāo)準(zhǔn)”的愛美神的估值將不低於8億元(以51%股權(quán)作價達(dá)到凈資産8.68億元的50%來估算)。

  很快,該筆交易就引來監(jiān)管關(guān)注。4月11日,深交所對尚在重組停牌中的唐德影視發(fā)出關(guān)注函,其中指出,根據(jù)上市公司2015年度報告數(shù)據(jù),若達(dá)到重大資産重組標(biāo)準(zhǔn),愛美神的估值在短期內(nèi)增幅巨大,要求公司在披露重大資産重組方案時,重點對愛美神的估值情況進(jìn)行分析説明。

  當(dāng)所有人都在靜候公司的“答案”時,唐德影視6月25日公告,以“鋻於公司與交易對方就本次重大資産重組事項未達(dá)成一致”為由,宣佈終止籌劃本次重大資産重組。取而代之的是,交易雙方擬共同投資設(shè)立一家有限責(zé)任公司,專門從事影視製作服務(wù)。

  公告顯示,新設(shè)立的公司註冊資本為3000萬元,其中上市公司認(rèn)繳1470萬元,佔註冊資本的49%,愛美神認(rèn)繳1530萬元,佔註冊資本的51%。由此“回避”了估值問題。

  從公司復(fù)牌首日的股價表現(xiàn)中,投資者的“失望”之情可見一斑。唐德影視昨日早間以58.58元每股低價開盤,隨後跌停,股價為每股58.41元,跌幅為10.11%。

  “雙高”重組監(jiān)管趨嚴(yán)

  同樣空歡喜一場的還有劉詩詩。今年3月,影星吳奇隆、劉詩詩高調(diào)大婚,暴風(fēng)集團(tuán)(原暴風(fēng)科技)同期發(fā)佈重大資産重組公告,擬以10.8億元的作價收購稻草熊影業(yè)60%股權(quán),而吳奇隆為後者藝術(shù)總監(jiān),劉詩詩為其股東,持有20%股權(quán)。一時間此筆交易刷屏了微博、微信朋友圈。一方面,明星的娛樂屬性讓其充滿看點,伴隨“婚禮”、“海島”等浪漫字眼,有人將其解讀為“吳奇隆送給劉詩詩的2億元聘禮”;另一方面,面對稻草熊影業(yè)這家成立時間僅兩年、2015年凈利潤不到3000萬元,整體估值卻超過15.2億元公司,市場也表示了震驚,感嘆明星效應(yīng)的同時,又難免要對標(biāo)的資産的未來盈利水準(zhǔn)生出擔(dān)憂。

  最終,縱使稻草熊影業(yè)股東給出了2016至2018年三年4.36億元的盈利承諾,加上吳奇隆、趙麗穎等的長期合約撐腰,這場刷爆娛樂圈的重組交易最終還是在資本市場碰壁。6月7日,證監(jiān)會並購重組委審核結(jié)果顯示,暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資産並募集配套資金事項未獲得通過。審核意見為:申請材料顯示,標(biāo)的公司盈利能力具有較大不確定性,不符合相關(guān)規(guī)定。

  影視類資産並購接二連三擱淺,也從側(cè)面透露出一個信號,無論是不是“跨界”重組,監(jiān)管部門面對影視行業(yè)並購重組中“雙高”現(xiàn)象的監(jiān)管正在收緊。

  對此,資深市場人士猜測,近期影視資産重組失敗背後應(yīng)該也有監(jiān)管部門的意見,對於影視行業(yè)中的資本亂象,尤其是一些“跨界”並購的案例,包括影視圈將二級市場當(dāng)成“提款機”、某些標(biāo)的資産估值虛高的情況,監(jiān)管部門不會袖手旁觀,而會適當(dāng)加強監(jiān)管和限制,給影視類重組“去泡沫”的同時,抑制急功近利之心,促進(jìn)該行業(yè)的健康發(fā)展。

  上述人士還進(jìn)一步分析稱,資産重組終止可能包含了多重具體原因。首先,近期影視行業(yè)的一些重組案例在方案設(shè)計、估值等方面較為激進(jìn),對比所涉及的藝人歷史票房成績,容易引起普遍的質(zhì)疑;其次,目前實體經(jīng)濟的大環(huán)境一般,而雖然自2013年以來文化傳媒為主題的並購受到市場青睞,但部分案例出現(xiàn)了對賭無法完成的情況,市場可能存在擔(dān)憂情緒;此外,資本市場本身也存在一定的週期性,前期上市公司收購明星IP的案例已有不少,市場對後續(xù)的類似案例也難以始終保持“新鮮感”。

[責(zé)任編輯:李帥]

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