多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)二季度GDP維持6.7%增速 降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　7月中旬，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)佈二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前，已有多家機(jī)構(gòu)發(fā)出了自己的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)二季度GDP將增長(zhǎng)6.7%，增速與一季度基本持平。

　　先期公佈的一些數(shù)據(jù)也印證了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)作態(tài)勢(shì)。在連續(xù)兩個(gè)月持平在50.1以後，7月1日公佈的6月份中國(guó)製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）出現(xiàn)小幅回落，降至50的榮枯分水嶺。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，6月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回落，表明經(jīng)濟(jì)運(yùn)作仍存在下行壓力。但指數(shù)處?kù)?0這一臨界點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)總體趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)尚未改變。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”應(yīng)成為短期宏觀政策的基本取向?？紤]到目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，物價(jià)水準(zhǔn)較低、中長(zhǎng)期利率穩(wěn)中趨升等因素，近期可考慮降準(zhǔn)。

　　投資、出口對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)減弱

　　從幾個(gè)先行發(fā)佈的數(shù)據(jù)當(dāng)中，可以對(duì)二季度的GDP增速略窺一二。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，固定資産投資同比增長(zhǎng)9.6%，增速比一季度回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。而民間投資增長(zhǎng)明顯減速——前5個(gè)月民間投資僅增長(zhǎng)3.9%，增速分別比上年和今年一季度下降8.2和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　出口方面，數(shù)據(jù)顯示，出口累計(jì)下降7.3%，降幅比一季度收窄2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　相比而言，消費(fèi)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)增長(zhǎng)10.2%，增速比上年同期僅低0.2個(gè)百分點(diǎn)?！暗绻鄢齼r(jià)格因素，實(shí)際增速則與一季度基本持平?！备哂駛フh。

　　交銀金研中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，當(dāng)前中國(guó)出口增長(zhǎng)壓力較大，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用料將走弱，但消費(fèi)仍延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用有所提升。

　　根據(jù)波士頓諮詢公司（BCG）最新調(diào)查研究顯示，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境下，中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)意願(yuàn)依然強(qiáng)勁。儘管增速輕微放緩，但消費(fèi)增長(zhǎng)仍處在上升軌道。

　　二季度GDP或維持6.7%增速

　　6月30日，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所發(fā)佈的《2016年三季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》顯示，二季度以來(lái)，投資、消費(fèi)、出口數(shù)據(jù)持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但是工業(yè)生産平穩(wěn)有增，企業(yè)效益改善，為緩解基本面的壓力提供了支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.9%，雖然比上年同期低0.3個(gè)百分點(diǎn)，但較一季度小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。上述《報(bào)告》預(yù)計(jì)，二季度工業(yè)增加值增速在6%左右。隨著去産能進(jìn)程加快和能源原材料價(jià)格反彈，部分行業(yè)産能利用率將有所回升。

　　與之相應(yīng)的是工業(yè)企業(yè)效益改善。高玉偉表示，這受益於前期政策刺激、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地産快速增長(zhǎng)、PPI降幅收窄等因素，今年以來(lái)工業(yè)生産較為平穩(wěn)。他預(yù)計(jì)，二季度GDP增長(zhǎng)仍有望實(shí)現(xiàn)6.7%，與一季度持平，季度之間的波動(dòng)幅度明顯減小，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性相應(yīng)增強(qiáng)。

　　劉學(xué)智認(rèn)為，第一産業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定，但在經(jīng)濟(jì)中佔(zhàn)比較?。坏诙b業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)雖然穩(wěn)定，但趨勢(shì)上看工業(yè)領(lǐng)域仍面臨較大去産能壓力。鋻於前5個(gè)月第三産業(yè)用電量增長(zhǎng)9.6%，表明該産業(yè)目前仍維持較快增長(zhǎng)。綜合上述因素判斷，二季度GDP同比增6.7%，經(jīng)濟(jì)仍保持平穩(wěn)運(yùn)作。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，雖然沒(méi)有進(jìn)一步刺激，但因一季度的新開(kāi)工項(xiàng)目和到位資金具有慣性，基建投資將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成托底，呈現(xiàn)L型震蕩；4月和5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已較3月回落，但因前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)酵，預(yù)計(jì)二季度GDP依然能維持6.7%的增速。

　　近期，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)佈的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，今年二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%左右，居民消費(fèi)價(jià)格水準(zhǔn)上漲2.0%左右。

　　實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)仍需政策發(fā)力

　　申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，考慮到未來(lái)面臨需求不足的壓力，要保證實(shí)現(xiàn)全年6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，仍需政策發(fā)力。

　　李慧勇認(rèn)為，下半年財(cái)政政策將更加積極。在加快結(jié)構(gòu)性改革背景下，財(cái)政政策更具優(yōu)勢(shì)，作用也會(huì)更大。應(yīng)通過(guò)更有力度的財(cái)政政策，加大新基建投資，彌補(bǔ)民間投資不足，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　在高玉偉看來(lái)，“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”應(yīng)成為短期宏觀政策的基本取向。綜合考慮目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大、物價(jià)水準(zhǔn)較低、中長(zhǎng)期利率穩(wěn)中趨升等因素，近期可考慮降準(zhǔn)。不過(guò)由於當(dāng)前一年期存款實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)（1年期存款利率1.5%，今年前5個(gè)月CPI為2.1%），再考慮到美聯(lián)儲(chǔ)如果進(jìn)一步加息，可能會(huì)助推資産價(jià)格泡沫和跨境資本外流，因此短期內(nèi)不宜繼續(xù)降息。

　　中信證券對(duì)此持不同看法，認(rèn)為短期降準(zhǔn)並無(wú)必要，中期貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)也不會(huì)輕易改變。就5月份金融數(shù)據(jù)下滑看，短期監(jiān)管全面趨嚴(yán)是主因，降準(zhǔn)措施將治標(biāo)不治本。市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期還在於人民幣匯率承受壓力，加劇了資金緊張格局，然而央行表態(tài)已顯示“如無(wú)必要，勿再降準(zhǔn)”。

　　中信證券認(rèn)為，資金面繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)緊張情緒明顯得到一定緩解，臨近季末，多數(shù)機(jī)構(gòu)融出較為保守，但資金供需總體尚屬均衡?？傮w而言，上周初顯現(xiàn)的季末資金需求緊張，隨著央行持續(xù)加碼資金投放以及大型銀行資金融出增加，現(xiàn)已得到緩解。

　　民生證券一份研報(bào)指出，如果常規(guī)流動(dòng)性工具無(wú)法彌補(bǔ)，央行或通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)應(yīng)對(duì)英國(guó)“脫歐”的風(fēng)險(xiǎn)。Shibor隔夜自6月7日以來(lái)一直維持上漲態(tài)勢(shì)，反映市場(chǎng)資金面並不是十分寬裕，疊加國(guó)庫(kù)定存利率出現(xiàn)下降的因素，不排除央行後續(xù)將採(cǎi)取降準(zhǔn)來(lái)對(duì)衝流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。