近日來萬科股價的連續(xù)下跌給寶能係持倉資金拉響了警報。昨日萬科收于17.43元／股，連續(xù)3個交易日下跌，萬科A股價已經(jīng)跌破寶能部分資管計劃的理論平倉線，寶能資金風險警報拉響。

　　萬科A復牌以來跌28%

　　自萬科A7月4日復牌以來，11個交易日僅2天上漲，最大漲幅為7月13日的1.1%。以萬科A停牌前的24.43元/股計算，萬科A復牌至今，累計跌幅已經(jīng)高達28.65%。

　　連續(xù)下跌，也讓萬科股價臨近寶能舉牌動用的資管計劃平倉線。按照此前萬科披露的數(shù)據(jù)，寶能分別在2015年7月、8月、11月和12月買入萬科股票，其持倉成本應該在15.3元-15.5元左右。摩根大通發(fā)佈的報告測算，如果萬科A股價跌至17.8元而鉅盛華沒錢補倉的話，部分資管産品就有平倉風險。

　　新京報記者根據(jù)萬科披露的寶能9個資管計劃買入股數(shù)、金額估算，9個資管計劃的成本線在15.31元－20.39元間，按照0.8的平倉線設置，對應的平倉線在12.25元－17.65元之間。其中廣鉅2號買入了14億元萬科A股，最低成交價在20.03元/股，平均持倉成本為22.06元，對應平倉線為17.65元，以昨日萬科A股價對照，廣鉅2號已經(jīng)跌破該資管計劃的理論平倉線。

　　此外，萬科昨日的收盤價，已經(jīng)低於寶能7個資管計劃的持股成本線，7個資管計劃買入總金額達到177.6億，賬面浮虧約19.7億元。

　　資管計劃面臨拋售可能

　　截至目前，寶能共動用了9個資管計劃，耗資207.7億元，買入了萬科10.98億股，佔萬科總股本的9.95%。這裡面，寶能子公司鉅盛華動用了自有資金69.23億元，撬動杠桿資金138.46億元，杠桿比例1:2。

　　寶能9個資産管理計劃的平倉線均為份額凈值的0.8元，份額凈值低於或等於平倉線時，鉅盛華需按照管理人要求及時追加保障金。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，如果觸及0.8元平倉線，而鉅盛華不能及時追加保障金，優(yōu)先級份額持有人的利益將受到威脅，那鉅盛華等於就是違約了，資管計劃有權力為保障優(yōu)先級資金安全，拋售萬科股票。

　　寶能係目前通過前海人壽、鉅盛華共持有萬科25%的股票，如果資管計劃因平倉拋售股票，寶能係在萬科的持股話語權將顯著下降，而寶能係自身的資金鏈，也將出現(xiàn)風險。

　　萬科公告重組存不確定性

　　昨日萬科披露與深圳地鐵集團資産重組的最新進展。萬科在公告中稱，稱與深圳地鐵的重組事項尚未達成共識，萬科將持續(xù)就本次交易方案和相關方進行溝通，本次交易方案的推進仍存在不確定性。

　　6月17日，萬科披露了籌劃半年的重組預案，萬科擬以發(fā)行股份方式支付，收購深圳地鐵集團旗下前海國際估值456.13億元的兩塊土地資産，股份發(fā)行價格為每股15.88元，萬科向深圳地鐵集團增發(fā)28.72億股A股股份，深圳地鐵取代寶能係，成為持股20.65%的第一大股東。

　　該預案在6月17日的萬科董事會以7票贊成、3票反對通過，萬科現(xiàn)第二大股東華潤不滿萬科董事會審議結(jié)果，並就表決重組預案過程中所存在的問題，向監(jiān)管機構(gòu)反映，質(zhì)疑議案審議過程的合規(guī)性及議案通過的有效性。

　　■ 進展

　　萬科第一大自然人股東劉元生：

　　所有質(zhì)疑均有公開佐證

　　昨日，萬科第一大自然人股東劉元生對外發(fā)佈聲明，回應7月15日華潤稱其舉報為惡意詆毀華潤聲譽，劉元生在聲明中稱，所有質(zhì)疑均有公開佐證。

　　劉元生的律師聲明中稱，7月4日發(fā)出的材料係針對華潤和寶能在此次萬科控股權之中是否存在一致行動人關係，有沒有違法違規(guī)行為向主管部門發(fā)出的投訴。投訴材料中所述各項質(zhì)疑均有公開或可信的資訊來源佐證，沒有任何虛構(gòu)和臆造。

　　聲明中稱，劉元生稱華潤依法有義務向監(jiān)管部門和公眾如實正面回復質(zhì)疑，同時呼籲監(jiān)管部門儘早對華潤和寶能在萬科股權之爭中是否存在其他違規(guī)甚至違法行為進行調(diào)查。

　　7月4日，有媒體微信公眾號發(fā)佈劉元生的舉報信，在舉報信中，劉元生拋出五點疑問，矛頭直指華潤、寶能。劉元生的質(zhì)疑聚焦華潤與寶能存在多少利益關聯(lián)、雙方在哪些事項上達成了一致行動的交易、寶能舉牌萬科資金是否合規(guī)等問題上。

　　7月15日，華潤針對舉報信發(fā)出律師聲明，表示舉報信虛構(gòu)華潤“內(nèi)幕交易”、“謀取非法鉅額暴利”、“構(gòu)成意圖操縱市場罪”等事實，以及所謂“鐵證如山”等不實之詞，惡意詆毀華潤股份有限公司名譽。

　　在萬科2015年三季報中，劉元生以持有1.34億股萬科A股，佔比1.21%，位列萬科第5大股東，亦是萬科第一大自然人股東。（李春平）