美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息預(yù)期升溫 全球避險(xiǎn)情緒有所緩解 美股領(lǐng)頭帶動(dòng)全球股市強(qiáng)勁反彈 業(yè)內(nèi)分析稱
編者按
全球金融市場(chǎng)在經(jīng)歷風(fēng)雨的一週之後,本週三,由於美聯(lián)儲(chǔ)方面的官員表示下月加息迫切性降溫,市場(chǎng)終獲喘息機(jī)會(huì),在美股帶動(dòng)下,全球股市終於迎來了快速的反彈。與此同時(shí),油價(jià)大幅飆升,相反,此前從避險(xiǎn)操作中獲利的黃金、日元反而出現(xiàn)回調(diào),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所恢復(fù)。在全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)的大背景下,A股也在中國央行“放水”、國家隊(duì)救市、公安打擊涉嫌操縱市場(chǎng)犯罪等措施下強(qiáng)勁反彈。
投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好能否持續(xù)恢復(fù)?全球金融市場(chǎng)的這波反彈能夠走多遠(yuǎn)呢?有分析認(rèn)為,全球主要經(jīng)濟(jì)體依然疲軟,一兩項(xiàng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)並不能代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。因此,全球資本市場(chǎng)面臨的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)並沒有消除?!艾F(xiàn)在部分股指大幅上漲,還只能説是一次超跌反彈,是否真正企穩(wěn)還需要觀察?!?/p>
此外,還有分析人士認(rèn)為,市場(chǎng)看似恢復(fù)平靜,但難以判斷平靜期能否持續(xù),如説大市的動(dòng)蕩期已成過去,亦肯定言之尚早。同時(shí),一向被市場(chǎng)視為反映投資者恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數(shù)亦顯示出市況仍有許多不明朗因素。
全球主要股指大漲的觸發(fā)點(diǎn):
紐約儲(chǔ)行總裁杜德利(WilliamDudley)發(fā)表儲(chǔ)局下月加息迫切性降溫的評(píng)論。
前期大幅波動(dòng)的全球股市有企穩(wěn)跡象,除我國香港恒生指數(shù)外,亞太股市週五幾乎全線上揚(yáng)。歐洲三大股指雖然早盤下跌,但跌幅較之前已明顯收窄。
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降低以及中國A股企穩(wěn),緩解投資者心情。不過,恒生指數(shù)在A股收盤後突然跳水下跌1.04%,可能意味著資金對(duì)後市仍有較大分歧,全球股市能否真正企穩(wěn)回升,還需要進(jìn)一步觀察。
有分析人士表示,相比上周以及本週上半周而言,全球股市已經(jīng)有止跌跡象?!拔覀冇X得之前的市場(chǎng)下跌有幾個(gè)原因,一是大家擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息,二是主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱,大宗商品、原油價(jià)格等都出現(xiàn)大幅回調(diào)。另外,地緣政治危機(jī)也給全球市場(chǎng)帶來一定的衝擊。不過,從最新情況看,美元加息應(yīng)該不會(huì)很快,估計(jì)最快在今年12月份或者明年。這對(duì)緩解新興市場(chǎng)流動(dòng)性和匯率波動(dòng)有很大的幫助?!鄙钲谝晃换鹗紫呗苑治鰩煂?duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。不過,他認(rèn)為,從基本面來看,全球主要經(jīng)濟(jì)體依然疲弱,一兩項(xiàng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)並不能代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。因此,全球資本市場(chǎng)面臨的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)並沒有消除?!艾F(xiàn)在部分股指大幅上漲,還只能説是一次超跌反彈,是否真正企穩(wěn)還需要觀察?!?/p>
而國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近期下修20國集團(tuán)GDP預(yù)測(cè),預(yù)估韓國2015年及2016年GDP成長率約為2.5%,日本2015年及2016年GDP成長率分別約為0.5%及1%。
養(yǎng)老金可用於投資額約2萬億元
8月23日,國務(wù)院正式頒布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,標(biāo)誌著養(yǎng)老金投資管理改革的正式啟動(dòng)。而到底有多少養(yǎng)老金可以用於投資,28日,人社部副部長遊鈞表示,根據(jù)目前情況,約有2萬億元養(yǎng)老金可用於投資。財(cái)政部副部長余蔚平透露,養(yǎng)老金正式投資運(yùn)營應(yīng)該是不會(huì)太遙遠(yuǎn)的事情。有分析人士就表示,最終投資規(guī)模可能會(huì)低於預(yù)期。
最終進(jìn)入A股的規(guī)模或低於預(yù)期
在很多投資者看來,養(yǎng)老金入市猶如美國401K計(jì)劃,可能對(duì)A股形成較大的支撐。不過,部分人士表示,從目前來看,由於養(yǎng)老金的使命不是來救市,加上有保值增值的要求,若A股繼續(xù)非理性波動(dòng),未來真正能投入股市的規(guī)模可能低於預(yù)期。
由於近期A股市場(chǎng)波動(dòng)較大,市場(chǎng)期待養(yǎng)老金等國家隊(duì)能入場(chǎng),緩解市場(chǎng)情緒。但人社部副部長遊鈞就表示,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的主要目的是在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值,而不是托市和救市的。
根據(jù)此前公佈的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資,其中投資股票、股票型基金、混合型基金、股票型養(yǎng)老金産品的比例,合計(jì)不得高於養(yǎng)老基金資産凈值的30%。遊鈞稱,股票成熟的投資産品,投資辦法規(guī)定了30%的上限,但養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的主要目的是在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值。因此,入市的時(shí)機(jī)選擇將由市場(chǎng)決定。
申萬宏源分析師王勝表示,股權(quán)配置的比例很難達(dá)到30%上限。截至2015年6月底,保險(xiǎn)公司股票和基金佔(zhàn)資金運(yùn)用餘額的比例14.84%,在5 月份高點(diǎn)的時(shí)候也僅有16.07%。而企業(yè)年金實(shí)際投資股票的比例也僅為10%左右。因此,如果按15%測(cè)算,養(yǎng)老金入市資金規(guī)模在3000億元左右。
中國央行連續(xù)“放水”
8月25日,央行宣佈雙降,降息0.25個(gè)百分點(diǎn),降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是中國央行自去年11月以來第五次降息,今年以來第三次全面降準(zhǔn)。
同日,央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了1500億元的7天期逆回購操作,單日規(guī)模創(chuàng)2014年1月以來新高。當(dāng)天凈投放300億元。(李婧暄)
8月26日,央行以利率招標(biāo)方式開展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作,規(guī)模為1400億元,期限為6天,加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%。(李婧暄)
8月27日,央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行1500億元7天期逆回購操作,考慮到還有1200億元逆回購到期,當(dāng)天凈投放300億元。這次的逆回購中標(biāo)利率為2.35%,較前次2.50%的水準(zhǔn)有所下降。(李婧暄)
8月28日,央行發(fā)佈公告稱開展了600億元7天期人民幣短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作,中標(biāo)利率為2.35%。(李婧暄)
後市預(yù)判
大市調(diào)整期已過言之尚早後市變數(shù)多
摩根大通環(huán)球多重資産策略師朔瓦爾茨(Patrik Schowitz)表示,市場(chǎng)肯定看似恢復(fù)平靜,但難以判斷平靜期能否持續(xù),如説大市的動(dòng)蕩期已成過去,亦肯定言之尚早。
美股連續(xù)兩日急升後,暫時(shí)脫離調(diào)整區(qū),但分析員多不相信大市已完成調(diào)整,可觸底回升,因?yàn)槊绹?lián)儲(chǔ)局何時(shí)加息和美企盈利前景仍未明朗。
標(biāo)指週三勁升4%而暫別調(diào)整後,道指和納指週四早市亦暫時(shí)逃離技術(shù)調(diào)整區(qū)(從高位下調(diào)超過10%),令投資者暫鬆口氣;但標(biāo)指尚未重返2000點(diǎn)心理關(guān)口,投資者的心理還未穩(wěn)妥。
S&P Capital IQ的技術(shù)分析亦指出,標(biāo)指上周跌穿了近6個(gè)月來的橫行波幅2034點(diǎn)至2135點(diǎn)後,仍算弱勢(shì),除非能夠重返此區(qū),否則未算扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。
另一要留意的技術(shù)指標(biāo)是芝加哥VIX驚慌指數(shù),此指數(shù)一向被市場(chǎng)視為反映投資者恐慌情緒。嘉信理財(cái)指出,在週一的大跌市時(shí),VIX指數(shù)飆升逾50水準(zhǔn),即使在週三大反彈後,指數(shù)仍高於30水準(zhǔn),顯示市況仍有許多不明朗因素。 ?。ń痨V)
A股:從政策底到估值底 市場(chǎng)底還需時(shí)間恢復(fù)
被認(rèn)為政策底的3500點(diǎn)跌破了,目前股市又開始進(jìn)入到估值底,股市的重要支柱銀行股,發(fā)現(xiàn)PB又都回到了1倍左右,部分銀行股、藍(lán)籌股的股息率又回到了5%甚至6%,已經(jīng)超過了他們發(fā)行的債券利率了,但它們是否能築就市場(chǎng)底呢?依然不能確定。
短期大盤仍會(huì)反彈,一輪反彈後個(gè)股走勢(shì)會(huì)分化,被套的投資者最佳方法是將持股的成本降低,儘量減少損失,在下周大盤反彈疲軟後減少部分倉位,在低位再回補(bǔ)。方法有很多,不一定按一種模式做,而逐步降低倉位應(yīng)是主要方向,等待下一輪較大的機(jī)會(huì)到來。(黃達(dá)兼)
全球市場(chǎng):
美聯(lián)儲(chǔ)今年是否加息困擾大市
幸好,VIX指數(shù)昨已回落至30以下,一是中國因素緩和,二是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較佳,略紆緩了投資者對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的憂慮,但美聯(lián)儲(chǔ)是否在今年內(nèi)加息,依然是困擾大市的因素。
鋻於這些不明朗因素還未消除,分析員大多不敢斷言美股已觸底回升。巴克萊亦指出,由於美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靠穩(wěn),美聯(lián)儲(chǔ)加息似乎有早無遲,所以料會(huì)令美股繼續(xù)反覆。
因此,美股雖有回穩(wěn)跡象,但亦有可能會(huì)再次探底。
不過,花旗首席美國股票策略師列夫科維奇(Tobias Levkovich)的看法較樂觀,在週三及週四大反彈前,已力言美股之前的大跌市,令美股的估值“極其吸引”,可趁機(jī)入市。
有機(jī)構(gòu)唱多A股 PE返合理範(fàn)圍
滬指在7個(gè)交易日暴跌近27%後,一些媒體和投行開始唱好A股。有一家媒體的文章稱,A股調(diào)整過度。而國際投行高盛更稱,A股是時(shí)候抄底。
美國一位研究員的文章稱,中國經(jīng)濟(jì)並未呈現(xiàn)硬著陸的跡象,但中國股市卻出現(xiàn)了過度調(diào)整。該研究員表示,中國的股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直以來都沒有太緊密的聯(lián)繫。當(dāng)前,也沒有證據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)增長遠(yuǎn)低於7%,工資年增長率仍保持在10%左右,非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不俗,此外中國的實(shí)際可支配收入和居民消費(fèi)支出增長也強(qiáng)勁。
此外還有文章也指出,此刻並非中國的“雷曼時(shí)刻”。評(píng)論認(rèn)為,中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況是短暫的,且中國將能夠克服困難度過當(dāng)前的調(diào)整。
高盛也認(rèn)為,A股拋售已經(jīng)過度,現(xiàn)在股票已變得很便宜,“是時(shí)候抄底了”。
高盛的分析師稱,到今年底,中國股市與當(dāng)前水準(zhǔn)可能會(huì)上漲36%,原因是中國推出了新的經(jīng)濟(jì)刺激措施。
券商:PE返合理範(fàn)圍
而海通證券分析師姜超的報(bào)告稱:“從今天起,(對(duì)A股市場(chǎng))不再那麼悲觀!”他解釋,這是因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)不算貴,到了和無風(fēng)險(xiǎn)利率相匹配的合理範(fàn)圍。在5000點(diǎn)的時(shí)候市場(chǎng)平均PE(市盈率)是30多倍,但現(xiàn)在到了3000點(diǎn)以下,市場(chǎng)平均PE回到了18倍,從無風(fēng)險(xiǎn)利率比較的角度來看,其實(shí)已經(jīng)到了合理範(fàn)圍。
道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.32%
納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.03%
德國法蘭克福DAX跌0.63%
截至2015年8月28日23:40
(記者張忠安)
[責(zé)任編輯: 段雯婷]
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