央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑外匯佔(zhàn)款的差值已連續(xù)兩個(gè)月達(dá)4000億元。

　　央行日前公佈的數(shù)據(jù)顯示,9月份央行口徑外匯佔(zhàn)款環(huán)比減少2641.42億元,創(chuàng)三個(gè)月來(lái)最小降幅;隨後公佈的數(shù)據(jù)卻顯示,9月末金融機(jī)構(gòu)口徑外匯佔(zhàn)款較上月下降7613億元,至27.4萬(wàn)億元,再創(chuàng)歷史最大單月跌幅紀(jì)錄?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,央行口徑和金融機(jī)構(gòu)口徑外匯佔(zhàn)款的差值已連續(xù)兩個(gè)月達(dá)4000億元。

　　對(duì)於外匯資産的流出,興業(yè)銀行首席經(jīng)學(xué)家魯政委表示,“這只不過(guò)是個(gè)人和企業(yè)在人民幣賬戶與外幣賬戶之間的幣種資産結(jié)構(gòu)調(diào)整,有助於緩解貨幣錯(cuò)配。”

　　此外,多位分析人士認(rèn)為,未來(lái),央行仍可能繼續(xù)採(cǎi)取降準(zhǔn)降息措施,並配合使用多種數(shù)量工具,以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。

　　三季央行外佔(zhàn)降幅創(chuàng)紀(jì)錄

　　央行數(shù)據(jù)顯示,9月末,央行口徑外匯佔(zhàn)款餘額為25.82萬(wàn)億元,環(huán)比減少2641.42億元,為連續(xù)8個(gè)月下滑,但減少額較8月有所下降。8月,央行口徑外匯佔(zhàn)款降幅為3184億元,創(chuàng)自1993年有記錄以來(lái)的最大降幅。第三季度,央行口徑外匯佔(zhàn)款環(huán)比下降8900億元,也創(chuàng)紀(jì)錄新高。

　　對(duì)於8月的金融機(jī)構(gòu)和央行口徑外匯佔(zhàn)款差額較大的原因,央行曾表示,根據(jù)金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表統(tǒng)計(jì)口徑,金融機(jī)構(gòu)外匯買賣包含了人民銀行、銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)非存款類金融機(jī)構(gòu)三類主體的外匯買賣。8月份金融機(jī)構(gòu)外匯買賣餘額降幅高於央行外匯佔(zhàn)款降幅,主要原因是銀行體系外匯流動(dòng)性充裕,而外匯資金運(yùn)用收益比較低,部分金融機(jī)構(gòu)將外匯流動(dòng)性提供給企業(yè)和個(gè)人,滿足企業(yè)和個(gè)人豐富資産配置的需求。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,央行9月外匯佔(zhàn)款減少2640億,大幅低於金融機(jī)構(gòu)的減少量7600億,折射出在穩(wěn)定匯率市場(chǎng)的過(guò)程中,動(dòng)用更多的是金融機(jī)構(gòu)的外匯?！霸谕鈪R流出中國(guó)關(guān)境依然嚴(yán)格依照實(shí)需、嚴(yán)查外匯‘螞蟻搬家’式出境的背景下,外匯流出只不過(guò)是個(gè)人和企業(yè)在人民幣賬戶與外幣賬戶之間的幣種資産結(jié)構(gòu)調(diào)整,有助於緩解貨幣錯(cuò)配。”魯政委表示。

　　魯政委分析認(rèn)為,這些外幣存款本身恰恰構(gòu)成了穩(wěn)定國(guó)內(nèi)人民幣匯率的有效彈藥,如此“左右手互搏”的結(jié)果,使得穩(wěn)定匯市的彈藥足夠充分。

　　此外,央行稍早公佈的數(shù)據(jù)還顯示,9月外幣存款減少152億美元,同比少減35億美元。

　　流動(dòng)性收縮或引發(fā)降準(zhǔn)

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為,人民幣貶值壓力之下,三季度資本出現(xiàn)大幅流出,外匯佔(zhàn)款累計(jì)減少1.73萬(wàn)億元。資本大幅流出一定程度上解釋了信貸和社融自6月以來(lái)大幅擴(kuò)張的同時(shí),經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)疲弱的現(xiàn)象。雖然加入地方政府債的社會(huì)融資總量在三季度同比多增量月均6767億元,但同樣作為金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用方式的外匯佔(zhàn)款,月均同比多減少5807億元,更為廣義的社會(huì)信用總量指標(biāo)“社會(huì)融資總量+地方政府債+新增外匯佔(zhàn)款”同比月均增加量為960億元,顯示資本流出顯著削弱了寬鬆政策的有效性。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),9月份,我國(guó)進(jìn)出口總值2.22萬(wàn)億元,同比下降8.8%。其中,出口1.3萬(wàn)億元,下降1.1%;進(jìn)口9240億元,下降17.7%;貿(mào)易順差3762億元,擴(kuò)大96.1%。T同時(shí),9月PPI環(huán)比下降0.4%,降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn);同比下降5.9%,同比降幅與8月相同。

　　巴克萊資本認(rèn)為,9月疲軟的PMI數(shù)據(jù)和不溫不火的進(jìn)出口數(shù)據(jù),顯示當(dāng)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步走弱,四季度或?qū)⒁廊挥锌赡芙迪?5個(gè)基點(diǎn)。同時(shí),該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為,四季度會(huì)有一到兩次,每次50個(gè)基點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率下調(diào),這取決於資本的流動(dòng)情況。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒則認(rèn)為,9月央行外匯佔(zhàn)款下降規(guī)模較上月收窄542億元,這與目前國(guó)際資本流動(dòng)形勢(shì)一致,也與通過(guò)央行口徑外匯儲(chǔ)備餘額變化測(cè)算的規(guī)模一致。這説明央行通過(guò)積極干預(yù)外匯市場(chǎng),以及加強(qiáng)對(duì)遠(yuǎn)期購(gòu)匯收取保證金等逆週期宏觀審慎措施發(fā)揮了作用,有效地穩(wěn)定了預(yù)期。

　　對(duì)於後續(xù)貨幣政策,謝亞軒表示,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和勞動(dòng)參與率下降,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否加息仍然存在不確定性,這將給新興市場(chǎng)跨境資本帶來(lái)流出壓力。隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢(shì)性減少,央行仍可能繼續(xù)降準(zhǔn),並配合使用多種數(shù)量工具,如公開(kāi)市場(chǎng)操作,以及包括MLF和PSL在內(nèi)的各種創(chuàng)新型工具,以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。(記者 萬(wàn)敏)