今年上半年，很多新興市場(chǎng)國家經(jīng)歷了一輪“失血”之痛，在外國投資抽逃的衝擊下，印度、印尼、巴西、俄羅斯和土耳其等國家先後上演股市重挫、債市崩盤、本幣貶值等心驚肉跳的一幕。最近幾個(gè)月，隨著全球局勢(shì)逐漸穩(wěn)定，外國投資者重新返回一些新興市場(chǎng)。不過，從全年來看，應(yīng)對(duì)下一次可能發(fā)生的金融市場(chǎng)大波動(dòng)，仍是這些國家優(yōu)先選擇的必修課。

　　從數(shù)據(jù)上看，主要新興市場(chǎng)國家近期呈現(xiàn)股市、債市雙升格局。國際金融協(xié)會(huì)發(fā)佈的新興市場(chǎng)資本流動(dòng)報(bào)告顯示，新興市場(chǎng)資本流入趨勢(shì)顯著，僅在今年5月，新興經(jīng)濟(jì)體股票和債券市場(chǎng)共凈流入資金450億美元，創(chuàng)2012年9月以來新高。截至7月1日，M SC I新興市場(chǎng)指數(shù)漲幅達(dá)到4.80%，其中亞洲市場(chǎng)、拉美市場(chǎng)漲幅居前，分別達(dá)到5.64%、5.28%。此外，今年上半年新興市場(chǎng)債券銷售總額達(dá)2680億美元，高於去年同期的2400億美元。

　　國際資本重新流入新興市場(chǎng)國家，可以緩解後者公共和私人部門的債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低社會(huì)融資成本，甚至還能帶來財(cái)富效應(yīng)，擴(kuò)大內(nèi)需，刺激消費(fèi)，自然可喜可賀。不過，放在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深度整合、各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)全面調(diào)整、發(fā)達(dá)國家頻繁實(shí)施寬鬆貨幣政策的語境下，日益開放的新興市場(chǎng)國家就必須多做一些準(zhǔn)備，以防這些資本再度突然抽逃，對(duì)剛剛恢復(fù)一些元?dú)獾谋緡?jīng)濟(jì)造成二度傷害。

　　從基本面看，新興市場(chǎng)國家將告別超級(jí)增長(zhǎng)模式，今明兩年增速都將有所放緩。國際貨幣基金組織(IM F)在《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)計(jì)，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家2014年整體經(jīng)濟(jì)增速為4.9%，比之前預(yù)測(cè)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，2015年增速也略微下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至5.3%。就下行壓力而言，目前很多新興市場(chǎng)國家對(duì)內(nèi)要分別迎戰(zhàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、增長(zhǎng)動(dòng)力匱乏、國內(nèi)政局不穩(wěn)、社會(huì)矛盾激化等疑難雜癥，對(duì)外則要接受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策外溢、地緣政治緊張和局部衝突升級(jí)、國際熱錢大規(guī)模流動(dòng)等負(fù)面因素的挑戰(zhàn)———它們都有可能成為國際資金再度抽逃的理由。

　　正因如此，新興市場(chǎng)國家，尤其是那些對(duì)外收支經(jīng)常賬戶赤字較高、高度依賴短期資本和外匯儲(chǔ)備不足的經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)針對(duì)可能發(fā)生的下一次金融市場(chǎng)震蕩，提前制定應(yīng)對(duì)之策。從中期看，IM F曾建議新興經(jīng)濟(jì)體儘快調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，其中巴西、土耳其等國應(yīng)減少對(duì)消費(fèi)的過度依賴，而中國應(yīng)減少對(duì)投資的依賴，低收入國家應(yīng)發(fā)展新産業(yè)以攀升至價(jià)值鏈的更高端，高收入國家應(yīng)該首先增加對(duì)研發(fā)、教育、科技的投入。還有分析指出，未來新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度仍將與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇快慢相互關(guān)聯(lián)，新興經(jīng)濟(jì)體若要改變別人感冒自己吃藥的被動(dòng)局面，還需保持政策定力，從本國國情出發(fā)制定適宜的財(cái)政政策和貨幣政策，並充分發(fā)揮政策疊加效應(yīng)，同時(shí)在新興市場(chǎng)國家之間積極開展基建、能源、金融等多個(gè)領(lǐng)域的合作，“抱團(tuán)”迎戰(zhàn)下一次危機(jī)。