從巴西地理統(tǒng)計(jì)局最近公佈的數(shù)據(jù)來看，巴西經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不甚樂觀：增長率連續(xù)兩個(gè)月下降，出現(xiàn)了技術(shù)型衰退。這種情況的出現(xiàn)從客觀原因、純數(shù)據(jù)層面來説，可以歸因於世界杯期間假期太多、數(shù)月以來工作日減少。但我們必須注意到，巴西經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了一些不良反應(yīng)：內(nèi)需下降、高基準(zhǔn)利率導(dǎo)致出口減少、潛在增速放緩。

　　這方面的數(shù)據(jù)非常驚人。即使進(jìn)行較為樂觀的預(yù)估，巴西今明兩年的國內(nèi)生産總值增長僅分別為0.4%和1.5%。從2012年到2015年這個(gè)四年期的整體情況來看，巴西經(jīng)濟(jì)不甚樂觀，年平均增長率約為1.4%。有趣的是，這與同時(shí)期18至64歲年齡段人口的增長速度是一致的。這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩的速度快於市場(chǎng)需求的減少速度。儘管我們希望這種情況只是暫時(shí)的，但這明顯釋放了一個(gè)資訊：巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問題。

　　就巴西的具體情況而言，經(jīng)濟(jì)週期與生産潛力息息相關(guān)。2011年下半年，巴西央行開始實(shí)施貨幣寬鬆政策，導(dǎo)致匯率跌至史上最低，貨幣貶值，國有銀行財(cái)政和貸款大幅擴(kuò)張，以此拯救工業(yè)、保證投資、穩(wěn)定增長。在這個(gè)過程中，巴西通脹率高企，達(dá)到7.4%，遠(yuǎn)高出4.5%的通脹目標(biāo)。為了控制通脹這匹“脫韁的野馬”，國家開始出手干預(yù)大宗商品價(jià)格，特別是燃油等能源的價(jià)格。

　　但是，正如古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所指出的那樣，政府的過度干預(yù)會(huì)造成市場(chǎng)失靈，致使公共支出成本規(guī)模過大、效率降低。巴西央行從去年起開始多次提高利率，直至今年第一季度才停止升息的步伐。這種利率的調(diào)整就影響了某些經(jīng)濟(jì)部門的正常運(yùn)作，建築行業(yè)所受的影響尤為突出，投資力度跟不上需求，世界盃的許多工程無法按時(shí)完成就與此不無關(guān)係。

　　可以説，近幾年巴西採取的經(jīng)濟(jì)政策都主要著眼于需求，生産力發(fā)展的動(dòng)力相對(duì)不足。其結(jié)果是，巴西近一段時(shí)間生産增速較慢，而利率卻大幅提高。這兩個(gè)因素疊加，就得出了今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較低的結(jié)果。

　　（作者皆為巴西瓦加斯基金會(huì)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究員）