美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)5日公佈的上次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可以在今年晚些時(shí)候開始縮減資産負(fù)債表，但強(qiáng)調(diào)應(yīng)以溫和、可預(yù)見的方式進(jìn)行。

　　3月14日至15日的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1%的水準(zhǔn)，以應(yīng)對(duì)上升的通脹壓力。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率，並在今年晚些時(shí)候改變再投資政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了逐步退出和立即停止再投資政策的利弊。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為逐步退出再投資政策對(duì)金融市場影響較小，但加大了美聯(lián)儲(chǔ)與市場溝通的難度，而立即停止再投資政策易於溝通，並能快速實(shí)現(xiàn)資産負(fù)債表的縮減。

　　2008年底至2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先後出臺(tái)三輪量化寬鬆政策，通過購買美國國債及其他機(jī)構(gòu)債券來壓低長期利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)過三輪量化寬鬆政策，美聯(lián)儲(chǔ)資産負(fù)債表從金融危機(jī)前不到1萬億美元的水準(zhǔn)膨脹到目前的4.5萬億美元。

　　目前，美聯(lián)儲(chǔ)一直把購債計(jì)劃中到期的債券本金進(jìn)行再投資以維持當(dāng)前資産負(fù)債表規(guī)模。如果結(jié)束本金再投資，美聯(lián)儲(chǔ)的資産負(fù)債表將會(huì)收縮，這可能引發(fā)長期利率上揚(yáng)，令金融環(huán)境收緊，威脅經(jīng)濟(jì)增長。因此，會(huì)議紀(jì)要發(fā)佈後，美國三大股指5日全部收跌。

　　有分析指出，雖然在如何“縮表”的問題上美聯(lián)儲(chǔ)官員仍然存在分歧，但是著手調(diào)整再投資計(jì)劃的路線已經(jīng)清晰可見。美聯(lián)儲(chǔ)目前可以採取的措施包括直接停止到期的債券再投資，以及拋售持有的國債和抵押貸款支援證券等?！翱s表”對(duì)市場流動(dòng)性的影響可能大於加息，因此美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)必將謹(jǐn)慎。從長期來看，“縮表”還可能會(huì)助推美元走強(qiáng)，加速吸引資金回流美國。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員在通脹何時(shí)將達(dá)到2%目標(biāo)的問題上仍存分歧。2016年以來，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)於通脹問題就存有不同的看法。會(huì)議紀(jì)要顯示，一些官員認(rèn)為，剔除掉食品和能源價(jià)格之外的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)還需要一些時(shí)間才能達(dá)到或者超過2%的目標(biāo)。但另外一些官員則認(rèn)為，通脹水準(zhǔn)已經(jīng)基本達(dá)到了目標(biāo)，可以更快地收緊貨幣政策。

　　對(duì)於經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，其中包括美國政府可能推出較為擴(kuò)張的財(cái)政政策。美聯(lián)儲(chǔ)官員還強(qiáng)調(diào)，財(cái)政政策推出的時(shí)間和規(guī)模仍存在很大的不確定性。

　　自特朗普去年11月當(dāng)選美國總統(tǒng)以來，其減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出的主張就一直在推升外界有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)和通脹加速回升的預(yù)期。但是目前相關(guān)政策仍沒有成形，對(duì)於經(jīng)濟(jì)和通脹走勢的影響尚存在巨大的不確定性。會(huì)議紀(jì)要顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，實(shí)質(zhì)性的財(cái)政刺激措施可能要到2018年才會(huì)開始實(shí)行。

　　會(huì)議紀(jì)要還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，去年初影響其加息決策的海外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有所下降；有幾位官員還提及，歐盟部分成員國即將進(jìn)行的大選正在帶來近期和長期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　法國本月即將進(jìn)行總統(tǒng)選舉的第一輪投票，此次選舉被外界稱為“最難預(yù)測”的總統(tǒng)選舉。法國極右翼政黨國民陣線領(lǐng)導(dǎo)人瑪麗娜·勒龐目前正在獲得較高的支援率。勒龐是自由貿(mào)易和歐盟的質(zhì)疑者。外界擔(dān)憂，一旦勒龐當(dāng)選，將會(huì)為法國乃至歐盟的貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)政策造成不確定性。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)佈貨幣政策紀(jì)要的前一天，美國裏士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長傑弗裏·拉克4日因涉及洩露美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議機(jī)密資訊，宣佈立即辭職。拉克當(dāng)天在一份聲明中説，2012年10月，他與梅德利全球諮詢公司一名分析師通電話，談及涉密且敏感的資訊。隨後梅德利全球諮詢公司在美聯(lián)儲(chǔ)公佈其9月貨幣政策例會(huì)會(huì)議紀(jì)要的前一天向客戶發(fā)佈報(bào)告，裏面含有暗示美聯(lián)儲(chǔ)將在12月擴(kuò)大量化寬鬆政策的資訊。

　　目前，一些國會(huì)議員正要求對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議進(jìn)行旁聽或者採取其他監(jiān)督措施。有分析認(rèn)為，這或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲(chǔ)決策的獨(dú)立性。