上半月，成立不到四年的聚美優(yōu)品剛提交了赴美IPO招股書(shū)，一週後，同樣成立於2010年的觸控科技(滾動(dòng)資訊)也步其後塵。

　　觸控科技IPO再次引發(fā)資本對(duì)手遊行業(yè)的關(guān)注，但觸控不是國(guó)內(nèi)第一家登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的手遊公司。其老對(duì)手中國(guó)手遊已于2012年9月登陸納斯達(dá)克。

　　“中國(guó)手遊的招股書(shū)傾向於講數(shù)據(jù)，觸控傾向於講故事?！币晃皇袌?chǎng)研究人士如此評(píng)價(jià)觸控科技和兩年前上市的中國(guó)手遊的招股書(shū)。

　　觸控科技招股書(shū)中的數(shù)據(jù)不多，很難從中清晰地梳理觸控科技目前的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)。它反覆講的是一個(gè)以遊戲引擎出發(fā)打造移動(dòng)娛樂(lè)平臺(tái)的故事，更像一個(gè)遠(yuǎn)景。只不知這個(gè)故事是否有説服力，這個(gè)遠(yuǎn)景，觸控科技是否有能力去實(shí)現(xiàn)。

　　北極光爆賺160倍，新天域半年翻番

　　與聚美優(yōu)品僅一輪1300萬(wàn)美元的融資不同，觸控科技四輪融資，背後站著一眾知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

　　自成立起即投資120萬(wàn)美元並不斷跟進(jìn)投資的北極光創(chuàng)投，參與了四輪融資中的三輪，目前佔(zhàn)股23.7%，為佔(zhàn)股最多的機(jī)構(gòu)股東。其次為參與了兩輪融資的思偉創(chuàng)投，佔(zhàn)股12.6%。

　　緊隨其後，紀(jì)源資本同樣參與了兩輪融資，其中C輪融資，紀(jì)源資本單獨(dú)投了1800萬(wàn)美元，目前佔(zhàn)股12.5%。

　　參與了兩輪融資的紅杉資本，佔(zhàn)股8.9%。不得不佩服紅杉資本的眼光，在近期提交赴美IPO招股書(shū)的中國(guó)企業(yè)如聚美優(yōu)品、京東(滾動(dòng)資訊)、途牛、阿里巴巴(滾動(dòng)資訊)，背後都有紅杉資本的身影。

　　最後，半年多前突擊入股領(lǐng)投D輪5000萬(wàn)美元的新天域資本，佔(zhàn)股7.7%。

　　如今觸控科技的估值，據(jù)一名遊戲行業(yè)的觀察者估計(jì)，有可能超過(guò)中國(guó)手遊。觸控科技的體量比中國(guó)手遊大，又適逢今年中概股赴美上市的窗口期，估值應(yīng)在10億美元以上。

　　根據(jù)觸控科技的招股書(shū)和中國(guó)手遊年報(bào)，2013年二者營(yíng)收分別為9164萬(wàn)美元和5831萬(wàn)美元。中國(guó)手遊今年2月市值一度突破11億美元，截至4月24日，已回落至4.54億美元。

　　以10億美元的估值算來(lái)，兩位創(chuàng)始人陳昊芝和劉冠群各佔(zhàn)股15.5%，上市後，身家將超1.5億美元。新天域資本半年多投資回報(bào)已不止翻番。而最大的贏家顯然是一路追隨觸控科技的北極光。北極光創(chuàng)投2010年入股時(shí)，觸控科技估值僅約600萬(wàn)美元，如今至少這一部分投資已漲了超過(guò)160倍。

　　《捕魚(yú)達(dá)人》後繼無(wú)人

　　招股書(shū)中，觸控科技給自己的定位是創(chuàng)新移動(dòng)娛樂(lè)平臺(tái)。它為三個(gè)群體創(chuàng)造價(jià)值：移動(dòng)內(nèi)容開(kāi)發(fā)者，移動(dòng)用戶(hù)，以及包括移動(dòng)內(nèi)容分發(fā)渠道和移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商在內(nèi)的移動(dòng)娛樂(lè)生態(tài)圈成員。相應(yīng)的，它的平臺(tái)包括三個(gè)核心組成部分：移動(dòng)內(nèi)容開(kāi)發(fā)解決方案，移動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容，移動(dòng)內(nèi)容發(fā)行和變現(xiàn)。它們圍繞著三個(gè)關(guān)鍵詞：引擎、手遊、發(fā)行。

　　雖然觸控科技在招股書(shū)中對(duì)平臺(tái)，特別是遊戲引擎，極力渲染，但我們還是先來(lái)看看它目前的主業(yè)手遊。

　　觸控科技的崛起源於《捕魚(yú)達(dá)人》，這款大熱的手機(jī)遊戲給它帶來(lái)了源源不斷的收入，但也讓它産生了很大依賴(lài)。截至2013年底，觸控科技運(yùn)營(yíng)著總共98款手遊，其中16款為自研，82款為代理。數(shù)量看似不少。但從2011年推出到2013年，僅《捕魚(yú)達(dá)人》系列為觸控科技貢獻(xiàn)了74.1%，61.8%，73.4%的收入。

　　將這組數(shù)據(jù)與另一組數(shù)據(jù)放在一起看更有意思。2011年到2013年，觸控科技全部自研遊戲?qū)κ杖氲呢暙I(xiàn)為82.3%，63.2%，73.5%。也就是説，以2013年為例，除《捕魚(yú)達(dá)人》系列外的15款自研遊戲僅佔(zhàn)收入的0.1%，少得可憐。

　　“捕魚(yú)達(dá)人的生命週期也差不多了。市面上在研發(fā)技術(shù)上都沒(méi)有太大的門(mén)檻，而且國(guó)內(nèi)研發(fā)産品的心態(tài)偏向賺錢(qián)而不是做精品，觸控也很難逾越。”某手遊公司高管向理財(cái)週報(bào)(微信公眾號(hào)money-week)記者表示?！安遏~(yú)達(dá)人本來(lái)就不是他們的創(chuàng)意，只是在原有頁(yè)遊和街機(jī)遊戲上做了手機(jī)遊戲的轉(zhuǎn)化。從這一點(diǎn)看，他們做産品時(shí)還是不能去做一款顛覆式創(chuàng)新的東西出來(lái)。我覺(jué)得這個(gè)基因是這樣的。(觸控科技)技術(shù)上有一些優(yōu)勢(shì)，畢竟能做出引擎並且有開(kāi)放的心態(tài)，在技術(shù)上不會(huì)有太大的問(wèn)題。但(做産品)不僅是比技術(shù)，而是比創(chuàng)意和做極致産品的精神?！?/p>

　　持續(xù)研發(fā)出熱門(mén)手遊並非易事。觸控科技在招股書(shū)中也寫(xiě)道，目前中國(guó)有預(yù)計(jì)超過(guò)1500個(gè)手遊開(kāi)發(fā)者，其中最成功的開(kāi)發(fā)者也只有1到2款熱門(mén)遊戲。

　　另一方面，意圖赴美上市的觸控科技，深知美國(guó)市場(chǎng)對(duì)遊戲公司的估值不高，因此觸控科技雖以遊戲壯大，招股書(shū)中所講的卻是平臺(tái)公司的故事。

　　版權(quán)糾紛仍藏隱憂(yōu)，對(duì)手死咬

　　臨近上市關(guān)頭，觸控科技半年前的股權(quán)糾紛，陳昊芝並不能完全高枕無(wú)憂(yōu)。

　　2013年12月16日，廣州希力電子科技有限公司(下稱(chēng)“希力科技”)發(fā)出聲明稱(chēng)觸控科技的《捕魚(yú)達(dá)人》涉嫌抄襲希力科技的《捕魚(yú)達(dá)人》街機(jī)産品。

　　據(jù)理財(cái)週報(bào)(微信公眾號(hào)money-week)半個(gè)月前的報(bào)道，希力科技副總裁黃劍介紹，2009年2月，希力科技全資註冊(cè)了桂林力港，開(kāi)發(fā)了《捕魚(yú)達(dá)人》PC版遊戲。觸控科技的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)手遊也因旗下子公司代理了希力科技下一代類(lèi)捕魚(yú)遊戲産品的發(fā)行而捲入這一糾紛，後經(jīng)過(guò)溝通相互妥協(xié)。加上全球移動(dòng)遊戲聯(lián)盟GMGC秘書(shū)長(zhǎng)宋煒從中斡旋，版權(quán)糾紛算是暫告一段落。

　　但希力科技方面並沒(méi)有放棄，黃劍當(dāng)時(shí)即表示“正在準(zhǔn)備採(cǎi)取法律行動(dòng)”。4月24日，記者致電黃劍問(wèn)及事件進(jìn)展，對(duì)方表示：“對(duì)侵害我們權(quán)利的公司會(huì)採(cǎi)取行動(dòng)。這兩天會(huì)有消息公佈。下週一我們會(huì)有具體行動(dòng)?！?/p>

　　易觀國(guó)際分析師顧浩認(rèn)為，官司應(yīng)該不會(huì)發(fā)生。但如果發(fā)生，肯定會(huì)影響觸控科技IPO的進(jìn)程，對(duì)它的估值也會(huì)有影響。

　　理財(cái)週報(bào)記者聯(lián)繫觸控科技方面，希望了解更多情況，但其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，提交IPO申請(qǐng)後不便發(fā)表言論。

　　從引擎到平臺(tái)，故事看上去很美

　　觸控科技擅長(zhǎng)講故事。平臺(tái)的一頭是遊戲引擎和開(kāi)發(fā)者，另一頭是渠道和用戶(hù)。

　　根據(jù)觸控科技招股書(shū)引用的艾瑞數(shù)據(jù)，中國(guó)大陸、美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣三地流水最高的100款蘋(píng)果和安卓遊戲中，被最多地使用的引擎即是觸控科技開(kāi)發(fā)和維護(hù)的Cocos2d-x開(kāi)源遊戲引擎。自2010年以來(lái)，Cocos引擎的全球下載量已超過(guò)70萬(wàn)次。

　　觸控科技目前對(duì)引擎的投入很大，但還未産生明顯的收益。開(kāi)源免費(fèi)的引擎要如何産生收益？易觀國(guó)際分析師顧浩認(rèn)為，首先是通過(guò)增值服務(wù)，增加引擎本身的功能，使它更加強(qiáng)大，對(duì)這部分功能收費(fèi)。第二，可以整合大數(shù)據(jù)等跟遊戲有關(guān)的底層服務(wù)，把這些服務(wù)整合在引擎裏，打包給開(kāi)發(fā)者使用，通過(guò)提供一整套服務(wù)，把開(kāi)發(fā)者綁定在平臺(tái)上。

　　觸控科技的招股書(shū)中也確有提出通過(guò)提供收費(fèi)的大數(shù)據(jù)分析和雲(yún)服務(wù)給移動(dòng)內(nèi)容開(kāi)發(fā)者以探索更多收入模式。同時(shí)，引擎使觸控科技能夠與開(kāi)發(fā)者有早期接觸，將他們引入平臺(tái)，建立發(fā)行等進(jìn)一步合作關(guān)係。