看得到開(kāi)頭，猜不到結(jié)尾。

　　繼6月天弘基金與支付寶合作推出的“餘額寶-增利寶”成了網(wǎng)際網(wǎng)路金融時(shí)代的耀眼新星後，10月初“阿里巴巴擬收購(gòu)並控股天弘基金”的消息再次超越市場(chǎng)預(yù)期。

　　儘管該交易還在等待證監(jiān)會(huì)的審批程式，但通過(guò)資本層面的合作實(shí)現(xiàn)與網(wǎng)際網(wǎng)路深度融合，無(wú)疑為基金行業(yè)打開(kāi)了更大的想像空間。

　　與此同時(shí)，基金銷售方式正在經(jīng)歷著一輪瘋狂的電商化，“基金産品+網(wǎng)際網(wǎng)路平臺(tái)”定制模式風(fēng)行，華夏基金與百度金融、光大保德信基金與銀聯(lián)商務(wù)等合作推出的線上理財(cái)産品密集登場(chǎng)；一撥公司忙著招兵買馬進(jìn)行電商部門的擴(kuò)張與轉(zhuǎn)型，試圖尋求新創(chuàng)意和新突破。

　　在網(wǎng)際網(wǎng)路與金融不斷碰撞結(jié)合的時(shí)代，的確充滿了無(wú)限的可能性。只是，“跟風(fēng)圈地”的躁動(dòng)背後，基金公司們到底想清楚了沒(méi)有？

　　基金牽手網(wǎng)際網(wǎng)路

　　“阿裏入主天弘體現(xiàn)了一種新的合作方式，今後可能會(huì)有更多潛在進(jìn)入者特別是中小型基金公司會(huì)尋求擁抱網(wǎng)際網(wǎng)路公司，與其開(kāi)展深度合作?！焙暝醋C券副所長(zhǎng)、首席分析師易歡歡表示，過(guò)去基金公司的很多客戶資源在銀行手中，而現(xiàn)在通過(guò)移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路入口進(jìn)行有效資源整合是基金公司一個(gè)新的選擇。

　　儘管如阿裏和天弘這樣的資本合作需要一定的“天時(shí)地利人和”，並不是每家公司都是這種思路，但餘額寶的聚集效應(yīng)，讓基金行業(yè)看到了網(wǎng)際網(wǎng)路的力量，不想錯(cuò)失“陣地”的公司們紛紛尋找可以複製的路徑。

　　10月18日，銀聯(lián)商務(wù)“天天富”網(wǎng)際網(wǎng)路金融理財(cái)平臺(tái)正式啟動(dòng)，首期與光大保德信基金合作。與專注線上個(gè)人投資者的貨幣基金産品不同，天天富主要面向銀聯(lián)商務(wù)近230萬(wàn)的服務(wù)商戶，瞄準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性短期閒置資金。

　　此外，10月28日“百度金融中心——理財(cái)”平臺(tái)將正式上線，並聯(lián)合華夏基金推出首款理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”。

　　但是，由於百度百付寶仍在申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)的基金第三方支付牌照，牌照到手前，該産品還無(wú)法像餘額寶那樣可以直接用於消費(fèi)支付。

　　“餘額寶模式是將支付寶旗下的消費(fèi)賬戶與理財(cái)賬戶打通。相比較而言，‘百發(fā)’目前更像是將貨幣基金放到網(wǎng)際網(wǎng)路平臺(tái)進(jìn)行銷售?！币患一鸸倦娚滩块T人士表示。

　　據(jù)了解，目前廣發(fā)、匯添富兩家基金公司也已經(jīng)和蘇寧確立了合作框架，其中匯添富的現(xiàn)金寶貨幣基金很有可能11月率先在易付寶上線。易付寶近期剛剛獲得了證監(jiān)會(huì)基金銷售支付結(jié)算的許可，蘇寧易購(gòu)作為基金電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的報(bào)備工作也在推進(jìn)，待監(jiān)管部門審核通過(guò)。

　　此外，記者了解到，騰訊旗下第三方支付公司財(cái)付通也很早就在與基金公司商談合作，目前已經(jīng)與華夏、易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富基金達(dá)成合作意向，最快年底將推出類“餘額寶”産品，很可能將同時(shí)上線上述4家基金公司的貨幣基金，供客戶自行選擇。

　　“我們一直在等財(cái)付通的時(shí)間表，財(cái)付通的要求很嚴(yán)格，他們是希望在微信端上線理財(cái)賬戶和産品，能與新版微信的各種應(yīng)用相結(jié)合?！币患一鸸倦娮由虅?wù)部人士稱。

　　貨幣基金先行

　　目前所有基金公司與電商平臺(tái)合作推出的均為貨幣基金。“現(xiàn)在基金公司都把對(duì)接的基金換成電商專屬基金。”

　　他解釋，譬如多數(shù)基金公司此前開(kāi)展的“現(xiàn)金寶”業(yè)務(wù)，對(duì)接的是最早在銀行渠道賣的貨幣基金，電商客戶的資金被導(dǎo)入了原有的基金，與很多機(jī)構(gòu)投資者分享收益，在一些特殊的時(shí)間點(diǎn)，普通投資者的收益很可能因?yàn)闄C(jī)構(gòu)客戶更為頻繁的申購(gòu)贖回操作而受到影響。

　　意識(shí)到這一點(diǎn)的基金公司開(kāi)始為電商客戶量身打造“專屬”基金。對(duì)此，移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路平臺(tái)也表露出了濃厚興趣，對(duì)它們而言，對(duì)接一隻純電商的貨幣基金也對(duì)自己的客戶更為有利。

　　據(jù)了解，華夏基金與百度推出的“百發(fā)”理財(cái)計(jì)劃就是按照百度方面的要求定制的；匯添富基金與蘇寧即將合作推出的也是新成立的一隻貨幣基金。

　　萬(wàn)家基金副總經(jīng)理詹志令認(rèn)為：“基金公司邁向網(wǎng)際網(wǎng)路金融的第一步就是貨幣基金的貨幣化，即為客戶提供具有穩(wěn)定收益的支付賬戶?！?/p>

　　不過(guò)，在10月16日的支付寶分享大會(huì)上，阿裏小微金融國(guó)內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘強(qiáng)調(diào)，餘額寶最快在年內(nèi)就將推出非貨幣基金的入口。

　　但一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)對(duì)記者表示，貨幣市場(chǎng)基金基本是標(biāo)準(zhǔn)化産品，風(fēng)險(xiǎn)低、收益相對(duì)明確。這和網(wǎng)際網(wǎng)路客戶群體的風(fēng)險(xiǎn)偏好非常匹配，可以將客戶和流量迅速轉(zhuǎn)化成資産規(guī)模。而其他收益較高的基金産品風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)大，産品凈值波動(dòng)大，銷售也有一定難度，還需要找到合適的方式。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)中心首席分析師代宏坤也認(rèn)為，餘額寶的成功不太容易複製到其他産品類型。

　　有業(yè)內(nèi)人士建議，對(duì)於中高風(fēng)險(xiǎn)産品，基金公司需要考慮通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)路公司的大數(shù)據(jù)分析，將合適的産品銷售給合適的投資者。

　　重重考驗(yàn)

　　“未來(lái)兩三年內(nèi)，網(wǎng)際網(wǎng)路一定會(huì)給基金行業(yè)帶來(lái)翻天覆地的變化。只要商業(yè)模式對(duì)，網(wǎng)際網(wǎng)路會(huì)將規(guī)模效應(yīng)放大。”嘉實(shí)基金電商總監(jiān)黃少寅認(rèn)為，現(xiàn)在，電商渠道銷售的基金在整體佔(zhàn)比一般是2%左右，做得好的佔(zhàn)比10%，但未來(lái)很可能佔(zhàn)比超過(guò)50%。

　　近10年來(lái)，在基金電商化的過(guò)程中，基金公司自建的直銷平臺(tái)一直存在著用戶體驗(yàn)不佳的問(wèn)題，僅開(kāi)戶一項(xiàng)流程就頗為繁瑣。而現(xiàn)在融支付消費(fèi)為一體的新型電商平臺(tái)銷售模式的出現(xiàn)，讓基金行業(yè)終於看到了希望。然而，這種模式對(duì)於傳統(tǒng)金融業(yè)的企業(yè)文化、理念、産品設(shè)計(jì)、系統(tǒng)建設(shè)、運(yùn)作維護(hù)、售後服務(wù)來(lái)説，都是巨大的挑戰(zhàn)。

　　一位基金公司市場(chǎng)總監(jiān)對(duì)記者直言，為了和各家電商平臺(tái)對(duì)接，基金公司所需支付的技術(shù)成本、人力成本十分昂貴，但短期而言，電商平臺(tái)能給基金業(yè)帶來(lái)多大的增量，卻仍是懸疑。基金公司們過(guò)度 “跑馬圈地”所帶來(lái)的，有可能是竹籃打水一場(chǎng)空。

　　事實(shí)上，對(duì)於許多小基金公司來(lái)説，發(fā)展電商業(yè)務(wù)的成本其實(shí)是一項(xiàng)非常沉重的負(fù)擔(dān)，如何利用電商業(yè)務(wù)或者公司其他營(yíng)收來(lái)消化這部分成本，是投身電商之前必須要仔細(xì)考慮的問(wèn)題。

　　此前為天弘基金開(kāi)發(fā)與餘額寶對(duì)接的“新型直銷系統(tǒng)”的金證股份公告稱，天弘基金支付的項(xiàng)目費(fèi)用為300萬(wàn)~500萬(wàn)元。且不説不菲的花費(fèi)，單是銷售系統(tǒng)將來(lái)是否能夠承受電商帶來(lái)的買賣壓力，就成為當(dāng)前基金公司需要考慮的問(wèn)題。

　　目前市場(chǎng)上的貨幣市場(chǎng)基金大多已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“T+0”，而如今與電商合作的産品除完成資金“實(shí)時(shí)到賬”，“T+0”之外，還要能夠面對(duì)7×24小時(shí)實(shí)時(shí)買賣和付出。該人士稱，單是這一點(diǎn)，壓力就已經(jīng)很大了，今後再加上整個(gè)系統(tǒng)跟網(wǎng)際網(wǎng)路的接軌，對(duì)基金公司的後臺(tái)數(shù)據(jù)處置量、存儲(chǔ)量都是十分大的挑戰(zhàn)。

　　電商業(yè)務(wù)的全部展開(kāi)，考驗(yàn)絕不僅在技術(shù)系統(tǒng)這一方面。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，為了追求便捷和高效，在基金電商化的過(guò)程中，很多環(huán)節(jié)將會(huì)出現(xiàn)與原有規(guī)章制度不協(xié)調(diào)甚至衝突的地方，這就需要監(jiān)管層、基金公司和第三方電商平臺(tái)一起協(xié)調(diào)改進(jìn)，有些可以調(diào)整，但有些底線則一定要堅(jiān)守。

　　“大型電商公司對(duì)客戶需要的發(fā)掘做得十分極致，而基金公司這種傳統(tǒng)的金融公司，從前基本上是站在自身視角在想問(wèn)題，以後網(wǎng)際網(wǎng)路金融帶來(lái)的海量客戶，基金公司的思維模式都要相應(yīng)改變?！币晃换鸸拘袖N策劃人員認(rèn)為。

　　海富通副總經(jīng)理閻小慶對(duì)記者表示，電子商務(wù)始終是平臺(tái)，産品和用戶需求仍是核心，網(wǎng)際網(wǎng)路是把“篩子”，最終留下的是人員穩(wěn)定、治理結(jié)構(gòu)完善、投研和創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司。

　　馬化騰曾説過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越像大自然，追求的不是簡(jiǎn)單的增長(zhǎng)，而是躍遷和進(jìn)化。記者 湯雅婷