除了基本養(yǎng)老金，職業(yè)年金將是影響機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工退休後領(lǐng)取養(yǎng)老金的重要因素。對於這部分將進(jìn)入市場化運(yùn)作的資金，如何讓它在未來養(yǎng)老中發(fā)揮出最大收益？《經(jīng)濟(jì)日報》記者進(jìn)行了調(diào)查——

　　根據(jù)《機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革的決定》，按照“老人老辦法，新人新辦法”的原則，不同類型的人群，共有的基本養(yǎng)老保險金為體現(xiàn)公平，同等條件的個人賬戶養(yǎng)老金一般不會出現(xiàn)太大差異。真正能夠體現(xiàn)職工貢獻(xiàn)和養(yǎng)老金數(shù)目差異，很大程度上取決於職業(yè)年金、過渡性資金等補(bǔ)充部分。機(jī)關(guān)事業(yè)單位如何才能管理好與職工利益息息相關(guān)的職業(yè)年金？

　　選擇誰來管理

　　目前，我國企業(yè)職工每年繳納的企業(yè)年金投資管理規(guī)模約為7000億元。根據(jù)估算，未來機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工繳納的職業(yè)年金每年增加部分將超過2000億元。

　　“基本養(yǎng)老+職業(yè)年金”的雙層設(shè)計是機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革的基本原則之一?！奥殬I(yè)年金的出現(xiàn)意味著機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的養(yǎng)老將告別‘免繳費(fèi)’時代，這對各類資産管理機(jī)構(gòu)來説是絕好的機(jī)會?！备粐鹉杲鹜顿Y總監(jiān)黃興説。

　　截至去年三季度末，我國共有事業(yè)編制人員超過3100萬人，其中建立職業(yè)年金的人數(shù)很少。據(jù)估算，未來企事業(yè)單位職工繳納職業(yè)年金每年增加部分將超過2000億元。目前，我國企業(yè)職工繳納的企業(yè)年金投資管理規(guī)模約為7000億元。

　　職業(yè)年金和企業(yè)年金能否用來投資理財？海富通基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理部總經(jīng)理禮雁冰介紹，目前，我國具備養(yǎng)老金性質(zhì)的資金可分為4類。一是全國社會保障基金。這部分資金委託投資管理機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是公募基金公司，基金管理養(yǎng)老金的參與度較高。二是企業(yè)年金(職業(yè)年金)。可由投資管理機(jī)構(gòu)代為管理，目前，我國有20家投資管理公司，其中有10余家是基金公司。三是基本養(yǎng)老金。除廣東、山東等地委託全國社保基金理事會代為管理1000億元外，其他地區(qū)基本都將這筆錢放在銀行做定存或買國債，未進(jìn)行市場化運(yùn)作。四是個人儲蓄養(yǎng)老資金，目前還很難跟蹤判斷銀行存錢的目的是不是養(yǎng)老。

　　這四類資金成為養(yǎng)老金的四根支柱，共同支撐起我國的養(yǎng)老金體系，作為“第二支柱”的職業(yè)年金則具備標(biāo)準(zhǔn)化程度高、資金穩(wěn)定性高等企業(yè)年金沒有的特點(diǎn)。

　　然而，職業(yè)年金髮展依然面臨挑戰(zhàn)。機(jī)關(guān)事業(yè)單位的人員老齡化問題較之企業(yè)更為嚴(yán)重，對資金的絕對收益指標(biāo)要求更高。因此，要保持長時間多賺錢、不賠錢的狀態(tài)，對於任何資管機(jī)構(gòu)來説都並非易事。

　　博時基金養(yǎng)老業(yè)務(wù)部總經(jīng)理耿紅認(rèn)為，從國內(nèi)外養(yǎng)老金管理經(jīng)驗看，推進(jìn)養(yǎng)老金市場化改革，個人養(yǎng)老金自主選擇投資是大勢所趨。無論是企業(yè)年金、職業(yè)年金，還是基本養(yǎng)老金，如果能夠通過市場選出合適的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的投資保值增值，實際上是幫助各類單位擺脫了包袱，讓專業(yè)的資管機(jī)構(gòu)“代勞”理財事務(wù)的多贏之舉。

　　基金公司怎麼管

　　公募基金已經(jīng)推出不少養(yǎng)老産品，以契合“無風(fēng)險”和“高收益”的養(yǎng)老投資需求。在年金管理上，“追求風(fēng)險可控的穩(wěn)定收益”是所有舉措的出發(fā)點(diǎn)。

　　基金公司將如何管理職業(yè)年金？“所有的舉措，出發(fā)點(diǎn)都是為了符合職業(yè)年金‘追求風(fēng)險可控的穩(wěn)定收益’這一資金性質(zhì)而制定。”耿紅認(rèn)為，傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)更重視相對排名，只要跑贏大盤指數(shù)、證明基金經(jīng)理的能力就好，而職業(yè)年金管理顯然更追求絕對收益。

　　禮雁冰認(rèn)為，在風(fēng)險偏好上，年金投資對部分高風(fēng)險投資標(biāo)的，一般不會考慮收益情況，會早早作出必要規(guī)避。在資産配置上，年金投資應(yīng)貫徹“以配置為主，以交易為輔”的方法，通過波段選股操作等增加收益，這類方法與傳統(tǒng)公募基金操作有較大區(qū)別。

　　由於年金客戶的需求差異大，一般都實行單一賬戶管理，這就給銷售服務(wù)帶來難度。以博時基金為例，該基金制定出“完善服務(wù)+客戶導(dǎo)向”戰(zhàn)略，通過中臺管理系統(tǒng)，讓各個崗位的資訊通過系統(tǒng)順暢流轉(zhuǎn)，以對不同客戶的銷售服務(wù)提供支援。

　　非公募資産規(guī)模佔比超過50%的海富通基金，針對以年金為代表的機(jī)構(gòu)投資者作了有針對性的部門配置。

　　在養(yǎng)老産品設(shè)計上，公募基金推出了不少創(chuàng)新産品，以契合“無風(fēng)險”和“高收益”的養(yǎng)老投資需求。比如，海富通養(yǎng)老收益、天弘安康養(yǎng)老、嘉實絕對收益、上投分紅添利等産品，有的直接投資養(yǎng)老主題股票，有的屬於絕對收益基金，有的規(guī)定“保本+定期分紅”……這些産品都從不同程度兼具了養(yǎng)老金“不虧損”的特性。

　　基金管理年金的業(yè)績?nèi)绾?？北京展恒基金研究中心研究員任連潔介紹，2014年第三季度公佈的39隻社?；鸬闹貍}流通股平均收益率達(dá)45.5%；中國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民介紹，2014年我國社?；饘崿F(xiàn)權(quán)益投資收益率超過11%，可見公募基金的貢獻(xiàn)不小。

　　在企業(yè)年金方面，2014年前3季度全國企業(yè)年金基金全部計劃加權(quán)平均收益率分別為5.88%、5.52%以及5.95%。如博時基金，目前這家公司2014年養(yǎng)老金委託投資規(guī)模超過1100億元，企業(yè)年金規(guī)模超過300億元，年金組合年均收益約10%。

　　投資渠道亟待拓寬

　　個人養(yǎng)老資金自主投資是今後的大勢趨，而我國目前還停留在單位或企業(yè)“代職工作出投資決策”的狀態(tài)，個人無法介入投資風(fēng)險規(guī)避或承擔(dān)的決策中去。

　　如果説個人養(yǎng)老資金進(jìn)行自主投資是今後改革的大勢趨，那麼，無論是企業(yè)年金還是職業(yè)年金投資，在各方作出自主選擇的同時，相關(guān)風(fēng)險教育必不可少。説白了，“天下沒有穩(wěn)賺不賠的投資”，個人、企業(yè)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位，在市場化選擇資産管理機(jī)構(gòu)時，都應(yīng)清楚投資責(zé)任和投資風(fēng)險。

　　事實上，儘管年金管理是一片前景廣闊的投資“藍(lán)?！?，但從目前已有的企業(yè)年金和職業(yè)年金投資看，仍然存在發(fā)展制約。一方面，目前這類資金與社?；鹣啾?，投資範(fàn)圍限制較多。社?；鹂赏顿Y二級市場和股權(quán)投資等領(lǐng)域，而年金目前仍在摸索中，尚未完全放開。加上部分發(fā)行主體上有嚴(yán)格的規(guī)定，日常運(yùn)作方式上，年金投資可選擇的産品較少。

　　從目前年金投資環(huán)境看，受宏觀上分業(yè)監(jiān)管格局影響，公募基金、券商和保險3大類機(jī)構(gòu)，各自投資領(lǐng)域和投資專長都不一樣，“各有跑道各自飛”的狀態(tài)相較于國外混業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，投資操作渠道受到一定程度的限制。

　　從産品本身發(fā)展看，目前國外已經(jīng)出現(xiàn)很多生命週期型的基金，個人投資者可根據(jù)自身特點(diǎn)和年齡結(jié)構(gòu)進(jìn)行投資，而我國目前還停留在單位或企業(yè)“代職工作出投資決策”的狀態(tài)，其投資風(fēng)險控制效果如何，還需要未來市場作出回答。