解讀錯(cuò)誤易致“操盤(pán)”錯(cuò)誤

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者劉暢 通訊員程旭玲）“美元升值了，人民幣會(huì)一定貶值嗎？”近期，人民幣匯率的問(wèn)題成為困擾越來(lái)越多老百姓的話題。昨天，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)樊綱對(duì)媒體表示：“不應(yīng)把美元升值解讀為人民幣貶值”，解讀錯(cuò)誤可能導(dǎo)致你“操盤(pán)”錯(cuò)誤。

　　不明真正原因 小心美元換多

　　關(guān)於近期人民幣與美元匯率變化的問(wèn)題，樊綱開(kāi)門見(jiàn)山直接表示：“這其實(shí)不是人民幣貶值，而是美元升值”。匯率是兩種貨幣的數(shù)量，一個(gè)升值，就直接表現(xiàn)為另一個(gè)的貶值，如果只看一邊，容易看不到變化的真正原因。他指出，解讀錯(cuò)誤可能導(dǎo)致“操盤(pán)“錯(cuò)誤。比如，現(xiàn)在有人在想，人民幣是不是還會(huì)再貶值，所以要多換美元。但這時(shí)可能忽視了那個(gè)真正應(yīng)該問(wèn)的問(wèn)題：美元還會(huì)一個(gè)勁漲下去嗎？它現(xiàn)在漲得這麼高是不是很快就要回調(diào)了？忽略了這個(gè)問(wèn)題，可能過(guò)幾天就會(huì)發(fā)現(xiàn)你的美元換多了！

　　經(jīng)濟(jì)週期或探底 人民幣無(wú)貶值動(dòng)因

　　樊綱隨後進(jìn)一步解析指出，最近匯率的變化是美元升值而不是人民幣貶值，原因有以下幾點(diǎn)：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近出現(xiàn)了一些導(dǎo)致升值的因素，比如美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期加大，特朗普當(dāng)選人們預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近會(huì)走強(qiáng)等等。第二，前一階段人民幣貶值有我們自身的因素，那就是我們因?yàn)殚L(zhǎng)期“盯住美元”，導(dǎo)致有效匯率過(guò)去幾年升值過(guò)多，需要回調(diào)，進(jìn)行校正。但是到了2016年底，並沒(méi)有出現(xiàn)促使人民幣貶值的新的因素，相反，一些新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速正在趨於穩(wěn)定，PPI通貨緊縮已經(jīng)結(jié)束，過(guò)剩産能與企業(yè)債務(wù)等問(wèn)題也都開(kāi)始加以解決並已經(jīng)有所緩解。

　　再向前看，也看不到中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身會(huì)出現(xiàn)導(dǎo)致人民幣貶值的因素。前一階段有人擔(dān)心房地産市場(chǎng)過(guò)熱可能産生泡沫風(fēng)險(xiǎn)，但是由於各級(jí)政府比較及時(shí)地採(cǎi)取了一些調(diào)控政策，各地的樓市沒(méi)有形成大的泡沫且都已逐步平穩(wěn)了下來(lái)。

　　最近中央出臺(tái)了“完善産權(quán)保護(hù)制度”的文件，民間投資過(guò)度下滑的趨勢(shì)有望得到逆轉(zhuǎn)。明年如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不比2016年更低，則説明這一輪經(jīng)濟(jì)週期已經(jīng)“探底”，今後幾年進(jìn)入“復(fù)蘇”階段，更是沒(méi)有貶值的動(dòng)因。

　　人民幣對(duì)美元匯率“穩(wěn)步升值”

　　“當(dāng)然人民幣與美元匯率的變化還會(huì)受這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)之外其他因素的影響。”樊綱説，比如其他國(guó)家貨幣可能因各種國(guó)內(nèi)的因素對(duì)美元更大幅度地貶值，這會(huì)對(duì)我們的匯率産生貶值壓力。

　　樊綱表示，從長(zhǎng)期看，兩個(gè)貨幣之間的匯率取決於兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變數(shù)的比較，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，一個(gè)是通貨膨脹率（資産價(jià)格膨脹也包含在內(nèi)）?？梢灶A(yù)期的是，在今後相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期裏中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)高於美國(guó)近兩倍，而通貨膨脹率不會(huì)比美國(guó)更高。所有這些都預(yù)示著，人民幣對(duì)美元匯率的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)，也是穩(wěn)步（小步）升值的。