3月財(cái)新中國(guó)製造業(yè)PMI環(huán)比下跌0.5 經(jīng)濟(jì)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
4月6日,財(cái)新網(wǎng)發(fā)佈的採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示,3月份財(cái)新中國(guó)綜合産出指數(shù)較2月下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.1,整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速放緩至近半年來(lái)較低的水準(zhǔn),但報(bào)告認(rèn)為,兩個(gè)PMI數(shù)據(jù)均指出,3月我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍保持穩(wěn)定。
財(cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示,3月經(jīng)濟(jì)仍保持?jǐn)U張,但製造業(yè)和服務(wù)業(yè)增速雙雙下滑,新訂單和新業(yè)務(wù)量增速出現(xiàn)放緩,投資者需要密切關(guān)注二季度是否會(huì)有拐點(diǎn)的跡象。
值得注意的是,財(cái)新PMI反映出的趨勢(shì)與3月31日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公佈的3月PMI出現(xiàn)背離。華泰證券首席宏觀研究員李超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析:“兩個(gè)PMI出現(xiàn)趨勢(shì)相反的現(xiàn)象,原因在於統(tǒng)計(jì)樣本不同,財(cái)新PMI偏向中小企業(yè)。在上游産品價(jià)格提升中,中下游的中小企業(yè)壓力比較大,訂單向大企業(yè)集中,所以財(cái)新PMI出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)?!?/p>
製造業(yè)服務(wù)業(yè)增速出現(xiàn)放緩
財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示,財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)從2月份的52.6降至3月份的52.2。3月財(cái)新製造業(yè)PMI錄得51.2,較2月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),但仍處?kù)稊U(kuò)張區(qū)間。財(cái)新中國(guó)綜合産出指數(shù)較2月下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.1,為6個(gè)月來(lái)的較低水準(zhǔn)。
財(cái)新PMI指數(shù)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)佈的3月PMI指數(shù)表現(xiàn)出的趨勢(shì)有所不同。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,3月製造業(yè)PMI為51.8,服務(wù)業(yè)商務(wù)指數(shù)錄得54.2,分別較2月提高0.2個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)。
與3月31日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)PMI的解讀中認(rèn)為製造業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)中向好和服務(wù)業(yè)景氣度進(jìn)一步上升也有所不同,財(cái)新中國(guó)PMI報(bào)告顯示,製造業(yè)産出與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)皆增速放緩。
具體來(lái)看,財(cái)新中國(guó)製造業(yè)PMI中的主要分項(xiàng)指數(shù)等均出現(xiàn)不同程度的放緩。而在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)佈的製造業(yè)PMI中,生産指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、採(cǎi)購(gòu)量指數(shù)均出現(xiàn)上升,其中就業(yè)指數(shù)近年來(lái)首次告別收縮區(qū)間,落在榮枯分界線上。
在服務(wù)業(yè)PMI方面,財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI的新訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)回落,收費(fèi)價(jià)格指數(shù)和投入價(jià)格指數(shù)升至一年多來(lái)的新高。統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)則相反,新訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)回升,兩個(gè)價(jià)格指數(shù)明顯回落。
財(cái)新中國(guó)PMI報(bào)告還指出,最近調(diào)查發(fā)現(xiàn),廠商對(duì)庫(kù)存控制更加審慎,投入品與成品庫(kù)存在3月份皆有所下降。展望未來(lái)一年的業(yè)務(wù)前景,業(yè)界的樂(lè)觀度較2月份的近期高點(diǎn)有所回落,但整體仍然保持強(qiáng)勁。鐘正生表示,3月中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好,不過(guò)臨近二季度窗口期,後期可能面臨更大的下行壓力。
樣本差異致數(shù)據(jù)走勢(shì)背離
實(shí)際上,財(cái)新中國(guó)PMI和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI走勢(shì)背離以前也曾出現(xiàn)過(guò)。
去年8月1日,統(tǒng)計(jì)局公佈的7月份PMI為49.9,環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),但同一日公佈的財(cái)新製造業(yè)PMI數(shù)據(jù)則明顯向好,環(huán)比上漲2個(gè)百分點(diǎn),顯示製造業(yè)運(yùn)作恢復(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)於國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI和財(cái)新中國(guó)PMI表現(xiàn)出較為明顯的背離,財(cái)新PMI報(bào)告稱,這可能與二者的樣本偏向有關(guān)。財(cái)新中國(guó)PMI的調(diào)查樣本約為600個(gè)企業(yè),分佈較為均勻;而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局樣本中更多包含了大型國(guó)有企業(yè),這可能是導(dǎo)致近幾個(gè)月來(lái)統(tǒng)計(jì)局PMI與財(cái)新PMI走向分化的原因。
據(jù)了解,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)佈的PMI指數(shù)涉及的調(diào)查範(fàn)圍包括:《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》中製造業(yè)的31個(gè)行業(yè)大類,3000家調(diào)查樣本。
李超向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析,統(tǒng)計(jì)局的樣本相對(duì)更全面一些,涵蓋大中小各類企業(yè),在上游價(jià)格上漲過(guò)程中,中下游企業(yè)的成本上升,導(dǎo)致一些小弱差的企業(yè)被淘汰,相應(yīng)的訂單向大型企業(yè)集中,這也是市場(chǎng)出清行為,表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上也就是財(cái)新中國(guó)PMI的下降。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示出不同規(guī)模企業(yè)呈現(xiàn)的分化特徵。3月大型企業(yè)PMI為53.3,與上月持平,繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張;中型企業(yè)PMI為50.4,低於上月0.1個(gè)百分點(diǎn),延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì);小型企業(yè)PMI為48.6,比上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn),仍處?kù)妒湛s狀態(tài),不過(guò)收縮幅度明顯收窄。
雖然財(cái)新中國(guó)PMI和統(tǒng)計(jì)局PMI顯示的經(jīng)濟(jì)走向有一定差異,但財(cái)新中國(guó)PMI報(bào)告認(rèn)為,兩個(gè)PMI數(shù)據(jù)均指出3月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍保持穩(wěn)定。
作為宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)先行指數(shù)之一,PMI數(shù)據(jù)反映對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。李超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,從一季度PMI看來(lái),今年一季度GDP增速可能延續(xù)去年四季度6.8%的增速,但從二季度以後,下調(diào)概率可能會(huì)有所增加。
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