上半年A股市場“一九”行情盛行，部分基金經(jīng)理預(yù)判，下半年在成長股估值整體偏貴的情況下，市場風(fēng)格難以切換，但風(fēng)格分化會趨於收斂，部分真正優(yōu)質(zhì)的成長股已經(jīng)具備配置價值。

　　據(jù)悉，近期部分基金經(jīng)理已經(jīng)開始調(diào)倉換股，為下半年甚至明年的投資進行佈局，一方面減持部分估值偏高的價值股、白馬股，一方面逐步加倉市場關(guān)注度相對較弱但業(yè)績增長具有確定性的成長龍頭公司。

　　“極致”行情或難持續(xù)

　　今年上半年形成了一個比較“極致”的行情，市場追逐以上證50為主的價值板塊，加之部分白酒、家電、電子等基本面較好的龍頭股。

　　在海富通總經(jīng)理助理王智慧認(rèn)為，三季度風(fēng)險偏好或有所提升，可能會繞開前期漲幅較大的股票，風(fēng)格可能會略微向成長靠攏，但並不認(rèn)為市場會立即捲入風(fēng)險偏好較高的主題炒作中，預(yù)計會尋找此前沒有受到關(guān)注的偏週期或成長的龍頭公司，在半年報業(yè)績較好的公司中尋找合適的標(biāo)的。

　　諾德成長優(yōu)勢混合基金經(jīng)理郝旭東表示，選股票從來不區(qū)分價值股還是成長股，唯一關(guān)注的就是每一筆投資的“安全性”和“性價比”。正因為如此，去年至今，其持倉大部分偏向價值股，而站在目前的時點，當(dāng)市場過度追捧價值投資，當(dāng)所謂的“漂亮50”交易開始變得“擁擠”時，他已經(jīng)嗅到了一絲風(fēng)險的味道。

　　在其看來，如果那些白馬股繼續(xù)上漲，而成長股繼續(xù)下跌，那麼，到下半年的某個時刻，估值一定會走向均衡，市場風(fēng)格將不會像如今的“一九”行情這麼分化，這意味著，下半年成長股的機會也會逐步顯露。

　　基金組合配置走向均衡

　　在長信基金總經(jīng)理助理安昀看來，目前的市場風(fēng)險主要來自於股市本身，即從選股角度而言，價值股的估值已經(jīng)不便宜了，而成長股的估值卻普遍較貴。他認(rèn)為，今年市場談?wù)撦^多的就是“漂亮50”，但白馬股的估值普遍突破了歷史區(qū)間的上沿，性價比已經(jīng)不高，而成長股大部分還比較貴。值得注意的是，前幾年是中小創(chuàng)並購的高峰期，在3年業(yè)績承諾之後，往往會面臨商譽減值的風(fēng)險。

　　基於上述原因，安昀在組合配置上會更加均衡，增加了一些二線藍籌的配置。對於後市，他看好三大投資機會：其一，三四線城市的房地産市場持續(xù)向好，看好這個鏈條上的消費升級，尤其是家居家裝。其二，隨著各項政策的落地，看好下半年新能源車的銷量回暖，並且目前市場關(guān)注度高的特斯拉Model 3有可能是“爆款”，預(yù)期三季度新能源汽車産業(yè)鏈和智慧汽車均會有不錯的表現(xiàn)。其三，如果三季度市場流動性相對寬鬆，那麼低估值的金融、地産和汽車就存在較好的投資機會。

　　滬上一位業(yè)績優(yōu)異的基金公司投資總監(jiān)透露，近期已經(jīng)逐步減持估值偏高的白酒等價值股，看好並逐步加倉業(yè)績增速在30%以上、估值到明年僅有20多倍的真正的成長股，後市持續(xù)看好金融類股票及人工智慧主題。

　　一家中型基金公司的投資總監(jiān)則表示，隨著今年以來市場兩極分化行情的進一步演繹，中小市值個股的估值泡沫得到了大幅擠壓，不少個股目前股價僅相當(dāng)於2015年市場高位時的二三折，處於歷史較低水準(zhǔn)。在其看來，傳媒、旅遊、遊戲等板塊中可以選擇一些優(yōu)質(zhì)個股長期佈局，而傳統(tǒng)行業(yè)中則繼續(xù)看好保險行業(yè)。