作者 夏賓

　　“8·11”人民幣匯率形成機(jī)制改革已屆一週年。人民幣匯改，繞不開“市場(chǎng)化”和“國(guó)際化”兩個(gè)詞。

　　預(yù)期更趨穩(wěn)定

　　自去年8月11日起，中國(guó)央行完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，加大參考一籃子貨幣力度。2016年春節(jié)以來，初步形成了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的特徵更加清晰。

　　匯改至今，人民幣對(duì)美元中間價(jià)超百點(diǎn)的上下波動(dòng)屢屢出現(xiàn)，但過程升貶交替，單向貶值壓力逐漸釋放。

　　如以去年“8·11”匯改前一個(gè)交易日中間價(jià)為基數(shù)，一年來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值幅度為8.7%；今年上半年，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值幅度僅為2.08%。去年“8·11”之前的最後一次匯改措施實(shí)施于2005年，自那時(shí)以來至今年6月末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值24.81%。

　　中國(guó)央行對(duì)此的官方評(píng)價(jià)是，“匯率機(jī)制的靈活性、規(guī)則性、透明度和市場(chǎng)化水準(zhǔn)明顯提高，人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定?！?/p>

　　市場(chǎng)化改革之路未完待續(xù)

　　但是，人民幣市場(chǎng)化改革之路尚未走完。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，全球貿(mào)易體系中的“大玩家”，中國(guó)的匯率形成機(jī)制改革還有不短的路要走。

　　毋庸置疑，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機(jī)制在當(dāng)下是不可或缺的重要過渡手段，在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期方面發(fā)揮了積極作用。

　　但放眼未來，解決外匯市場(chǎng)出清問題，宏觀審慎地逐漸放開資本管制，高效處理跨境資本流動(dòng)，將為邁向市場(chǎng)化程度更高的自由浮動(dòng)匯率機(jī)制打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　可以預(yù)期，未來人民幣匯率將繼續(xù)按照以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的形成機(jī)制有序運(yùn)作。央行亦明確，會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、雙向浮動(dòng)、有彈性的匯率運(yùn)作機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水準(zhǔn)上的基本穩(wěn)定。

　　國(guó)際化進(jìn)程全面突進(jìn)

　　從人民幣歷時(shí)五年終於“入籃”特別提款權(quán)(SDR)，到人民幣跨境支付系統(tǒng)(一期)成功上線運(yùn)作、為全球的人民幣使用者建設(shè)了一條“支付高速通道”，再到中國(guó)央行先後與美聯(lián)儲(chǔ)、俄央行簽署建立人民幣清算安排的合作備忘錄……一年以來，匯改的推進(jìn)也加快了人民幣邁向國(guó)際的步伐。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所發(fā)佈的《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》指出，人民幣國(guó)際化水準(zhǔn)穩(wěn)步提高，人民幣國(guó)際使用程度5年間增長(zhǎng)逾10倍。

　　不過，人民幣在國(guó)際化過程中仍有巨大提升空間。即便加入SDR，也並不意味著自動(dòng)具備了國(guó)際貨幣的市場(chǎng)地位。人民幣能否在國(guó)際上站穩(wěn)，要取決於市場(chǎng)使用和持有情況。

　　近年來人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算發(fā)展較快，而要成為國(guó)際化貨幣，結(jié)算功能只是其一，還應(yīng)重視投資和交易功能。有鋻於此，中國(guó)應(yīng)加大力度，挖掘人民幣在海外金融市場(chǎng)的深度，加大其産品豐富性，激發(fā)海外人民幣持有者的投資動(dòng)機(jī)，擴(kuò)大投資、交易規(guī)模。

　　另一方面，應(yīng)繼續(xù)深耕亞投行的國(guó)際業(yè)務(wù)，利用“一帶一路”建設(shè)海外項(xiàng)目，創(chuàng)新跨境人民幣貸款，通過人民幣債券等形式開拓出人民幣國(guó)際化的多元化途徑，在中國(guó)企業(yè)“走出去”的同時(shí)，帶上人民幣一起“闖天下”。