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央行釋疑M1與M2“剪刀差”:與流動(dòng)性陷阱無必然聯(lián)繫

2016年08月16日 08:13:31  來源:北京晨報(bào)
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  新增貸款全靠房地産支撐?自上週末央行發(fā)佈7月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)後,“猜測”便應(yīng)運(yùn)而生。不過,央行對這樣的説法並不滿意。昨日,央行發(fā)佈“7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)答記者問”稱,不宜過度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)。

  新增貸款全靠房貸?

  “不宜過度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)”

  央行數(shù)據(jù)顯示,7月份人民幣貸款增加4636億元,同比少增1.01萬億元。分部門看,住戶部門貸款增加4575億元,其中,中長期貸款增加4773億元;但非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元。

  有市場分析認(rèn)為,居民中長期貸款中絕大部分是房貸,上述數(shù)據(jù)説明居民新增房貸在7月新增貸款中發(fā)揮了“主力軍”作用。

  不過,央行對這組數(shù)據(jù)有著不同的看法。

  央行新聞發(fā)言人表示,從住戶部門貸款看,今年以來增長確實(shí)比較突出,主要與不少城市房地産市場升溫有關(guān),前7個(gè)月平均每月個(gè)人中長期住房貸款接近4000億元,季節(jié)性波動(dòng)也不大。從企業(yè)部門貸款看,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,特別是“去産能”、“去杠桿”背景下,企業(yè)總體信貸需求沒有住戶部門那麼旺盛。

  “不宜過度解讀個(gè)別月份的貸款數(shù)據(jù)。”央行新聞發(fā)言人表示,企業(yè)貸款季節(jié)性波動(dòng)比較大,而地方政府債務(wù)置換減少的是存量企業(yè)貸款,不良貸款核銷處置基本上也是企業(yè)貸款,今年置換和核銷處置力度很大。同時(shí),多渠道融資對貸款形成一定替代,這與提高直接融資比重的方向也是一致的。

  中國進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”?

  “M1與M2的增速剪刀差與流動(dòng)性陷阱相距甚遠(yuǎn)”

  此外,在央行發(fā)佈的數(shù)據(jù)中,M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)的“剪刀差”同樣受到媒體和學(xué)界的關(guān)注。

  數(shù)據(jù)顯示,7月份末M1同比增長25.4%,M2同比增長10.2%,兩者之間的差值進(jìn)一步擴(kuò)大到15.2個(gè)百分點(diǎn)。有業(yè)界認(rèn)為,這可能意味著中國已經(jīng)進(jìn)入“流動(dòng)性陷阱”之中。但央行對這樣的説法並不認(rèn)同。

  “M1與M2增速剪刀差主要反映貨幣在各部門分佈以及活性方面的變化,與流動(dòng)性陷阱的理論假説之間相距甚遠(yuǎn),並沒有必然聯(lián)繫?!毖胄行侣劙l(fā)言人表示,由於2014年和2015年上半年M1基數(shù)比較低,很多月份M1增速低於5%,也明顯低於M2增速,所以近期企業(yè)活期存款多增加一些,M1增速就出現(xiàn)明顯上升?!?/p>

  央行新聞發(fā)言人進(jìn)一步解釋,2015年下半年以來M1增速持續(xù)上升,主要是企業(yè)活期存款增速加快。中長期利率降低讓企業(yè)持有活期存款的機(jī)會(huì)成本下降。而房地産等資産市場活躍,交易性貨幣需求上升,尤其房地産和建築業(yè)公司持有的貨幣資金增加比較多。另外,地方政府債務(wù)置換過程中會(huì)暫時(shí)沉澱一部分資金。

  北京晨報(bào)記者 姜樊

[責(zé)任編輯:李帥]

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