1月9日A股市場，軍工混改股全天領(lǐng)跑。

　　消息面上，中國兵器裝備集團(tuán)制訂軍工企業(yè)混改試點(diǎn)初步方案，帶動軍工混改板塊走強(qiáng)，北化股份（002246），長春一東（600148），西儀股份（002265），東安動力（600178）、湖南天雁（600698）、光電股份（600184）、北方導(dǎo)航（600435）相繼漲停，帶動一批混改股走強(qiáng)。

　　截至收盤，中航重機(jī)（600765）、航太科技（000901）、航太電子（600879）、中航飛機(jī)（000768）的漲幅，也超過5%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，2017年央企混改的步伐有望提速。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

　　國信證券策略分析師酈彬認(rèn)為，目前國企進(jìn)行“混改”的路徑主要有兩種：一種是通過將非核心業(yè)務(wù)分拆出來，單獨(dú)設(shè)立新的公司，引入民資或外資等非國有資本，並且謀求未來上市，例如中石化銷售公司；另一種通過將集團(tuán)內(nèi)非上市資産進(jìn)行整合，注入上市公司，使得國資保值增值，例如軍工企業(yè)中的科研院所資産注入、中石油將集團(tuán)金融資産注入虧損的上市公司等。

　　中國兵器工業(yè)集團(tuán)近日印發(fā)《中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司關(guān)於發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見（試行）》，共提出26條意見，包括將推動完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，就軍工領(lǐng)域來看，“民資參股軍工”是主要方向。多數(shù)民營企業(yè)將通過外延式並購和業(yè)務(wù)合作等方式參與軍工行業(yè)，這無疑將帶來諸多混改的可能。

　　酈彬指出，”集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資産的注入”最受資本市場關(guān)注。這一輪“混改”試點(diǎn)中，軍工行業(yè)有兩家企業(yè)入選，分別為中國船舶和中國核建。相較于其他行業(yè)，軍工行業(yè)的獨(dú)特之處在於十大軍工集團(tuán)旗下的科研院所擁有大量的優(yōu)質(zhì)資産，但由於體制原因，無法注入上市公司。按照資産口徑來估算，十大軍工集團(tuán)的資産證券化率還不足40%，相較于改革目標(biāo)和歐美水準(zhǔn)仍有翻倍的空間。近期隨著*ST黑豹擬獲得成飛集團(tuán)的核心資産注入，市場對於2017年軍工改制破局、優(yōu)質(zhì)資産注入的想像空間再次打開。

　　澎湃新聞綜合多家券商機(jī)構(gòu)、新財(cái)富最佳分析師觀點(diǎn)，總結(jié)混改+軍工雙線的十大金股如下：

　　1，中國船舶（600150）

　　中國船舶方面，下屬上市公司鋼構(gòu)工程（600072）收購了中船九院100%股權(quán)，上市公司的業(yè)務(wù)從船舶配件生産擴(kuò)展至設(shè)計(jì)、勘探、工程承包等高附加值領(lǐng)域。

　　2，中國核建（601611）

　　2016年9月下屬子公司中核巖土與河南東方建築設(shè)計(jì)有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，按照官方新聞稿，此舉“為下一步進(jìn)行混合所有制改革打好基礎(chǔ)”。

　　此外集團(tuán)也公佈了《關(guān)於全面深化改革的實(shí)施方案》，其中涉及42項(xiàng)改革舉措，混改方麵包括選擇3家試點(diǎn)子公司來引入非國有資本參與改制重組和經(jīng)營管理、集糰子公司入股非國有企業(yè)、混合所有制企業(yè)開展管理層和骨幹員工持股試點(diǎn)等。

　　3，中直股份（600038）

　　2016新財(cái)富最佳分析師軍工行業(yè)第二名方正證券韓振國指出，直升機(jī)行業(yè)處於上升期，中直股份作為國內(nèi)主要的直升機(jī)廠商將直接受益。中國軍用直升機(jī)缺口較大，目前中國自主研製的武裝直升機(jī)已經(jīng)量産，幾款新型號的軍用直升機(jī)也批産在即，中直股份作為軍用直升機(jī)零部件的供應(yīng)商，將在裝備量産中直接獲利。民用領(lǐng)域，多項(xiàng)利好政策的出臺為民機(jī)産業(yè)發(fā)展提供了有力支援和保障。

　　4，中船防務(wù)（600685）

　　打造大型綜合性海洋與防務(wù)裝備集團(tuán)，民船行業(yè)低迷影響盈利能力。公司收購龍穴和黃埔文衝後，成為中船集團(tuán)旗下大型綜合性海洋與防務(wù)裝備企業(yè)集團(tuán)，並大幅提升了經(jīng)營接單和交船能力，以及營收規(guī)模。公司主營業(yè)務(wù)以造船為主，營收佔(zhàn)比超過90%，受到民船行業(yè)低迷影響，公司盈利能力大幅下滑，毛利率和凈利率水準(zhǔn)處於歷史底部。

　　5，鋼構(gòu)工程（600072）

　　進(jìn)一步剝離虧損資産，有利公司長期發(fā)展。按公司近年資産調(diào)整和本次運(yùn)作情況，公司正在逐步剝離虧損資産，注入盈利能力強(qiáng)的科研院所及高科技資産。本次重組前，上市公司已經(jīng)開始通過資産、股權(quán)出售等方式處置相關(guān)資産，如2015年出售上海芮江實(shí)業(yè)100%股權(quán)，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓中船鼎盛與中船綠洲環(huán)保有利於公司聚焦高科技業(yè)務(wù)佈局。

　　公司高科技業(yè)務(wù)平臺更加明確。2016年11月10日，公司非公開發(fā)行購買資産完成，中船九院是中船集團(tuán)下屬第一家改制的科研設(shè)計(jì)院所。公司此次資産注入後，産業(yè)鏈向高附加值兩端延伸，有助於上市公司實(shí)施轉(zhuǎn)型升級、增強(qiáng)公司的核心競爭力、提升盈利能力和發(fā)展空間，同時(shí)成為集團(tuán)旗下高科技業(yè)務(wù)平臺。本次虧損資産剝離後，公司的高科技業(yè)務(wù)平臺更加清晰。

　　6，航太發(fā)展（000547）

　　近日公司發(fā)佈公告發(fā)行股份收購資訊安全龍頭公司銳安科技66%股權(quán)，並配套融資13.6億元用於相關(guān)項(xiàng)目。此次並購標(biāo)的行業(yè)地位非常突出，同時(shí)公司在電子藍(lán)軍、軍用通信、電磁防護(hù)、資訊安全等關(guān)鍵領(lǐng)域業(yè)務(wù)稀缺性強(qiáng)。此外，公司作為航太係軍民融合和國企改革典範(fàn)，注入和對外整合空間持續(xù)。

　　7，航太晨光（600501）

　　航太科工集團(tuán)與航太科工資産共認(rèn)購1440萬股，鎖定期為3年。目前公司股價(jià)明顯低於增發(fā)價(jià)格，存在一定倒掛，值得關(guān)注。此外，航太晨光是航太科工集團(tuán)直接領(lǐng)導(dǎo)的上市公司，目前航太科工集團(tuán)資産證券化率仍處於較低水準(zhǔn)，集團(tuán)已加快其軍工資産證券化步伐。

　　8，北方創(chuàng)業(yè)（600967）

　　70億收購內(nèi)蒙一機(jī)、北方機(jī)械裝甲車輛、火炮資産，有望成軍工央企核心軍品總裝資産注入典範(fàn)。銀河證券指出，不僅僅看好鐵路貨車有所好轉(zhuǎn)（老業(yè)務(wù)有望扭虧為盈，近期鐵路貨車招標(biāo)1.56萬輛），更有軍工邏輯。兵器集團(tuán)長子——裝甲車輛總裝平臺（軍品凈利潤近5億元），關(guān)註定增進(jìn)展。預(yù)計(jì)北方創(chuàng)業(yè)2016-2018年備考業(yè)績4億、5億、6億元左右（業(yè)績具有上調(diào)潛力），目前備考市值210億元。

　　9，成發(fā)科技（600391）

　　齊魯國際控股有限公司評價(jià)，發(fā)動機(jī)重大專項(xiàng)有望近期公佈：類似于大飛機(jī)專項(xiàng)與中國商飛的關(guān)係，預(yù)計(jì)此次發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)整合與發(fā)動機(jī)重大專項(xiàng)關(guān)係密切。此前，被譽(yù)為“中國心”的航空發(fā)動機(jī)項(xiàng)目，首次寫入了2015年的政府工作報(bào)告。每年度政府工作報(bào)告中提到的重點(diǎn)工程，後續(xù)都會獲得政策的有效落實(shí)。因此專項(xiàng)扶持政策已呈呼之欲出態(tài)勢，預(yù)計(jì)重大專項(xiàng)是千億規(guī)模，其投資週期可能縮短至10年以內(nèi)，甚至達(dá)到5年，投資強(qiáng)度大幅提高。

　　預(yù)計(jì)這樣的投資規(guī)模應(yīng)可持續(xù)20年或更長，在未來20年的時(shí)間裏，中國最終在航空發(fā)動機(jī)領(lǐng)域的投入將可能多達(dá)3000億元，必將帶來航空發(fā)動機(jī)行業(yè)的一次快速發(fā)展和進(jìn)步。預(yù)計(jì)重大專項(xiàng)有望在近期公佈。

　　10、四川九洲（000801）

　　光大證券指出，四川九洲是四川九洲電器集團(tuán)下屬唯一上市公司，2015年完成對集團(tuán)下屬九洲空管和九洲資訊兩家公司的收購，形成空管、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字電視三大核心業(yè)務(wù)板塊，相關(guān)産業(yè)均受到國家政策大力支援。九洲集團(tuán)是地方軍工國企的佼佼者，主要産業(yè)包括軍工、空管、北斗導(dǎo)航、三網(wǎng)融合等，尤其二次雷達(dá)業(yè)務(wù)全國領(lǐng)先。

　　集團(tuán)2015年收入達(dá)205億元，為同期上市公司6倍以上，並提出2020年確保500億力爭1000億元。集團(tuán)2015年12月提出深化國企改革方案，明確提到：“改組九洲集團(tuán)為具有國有資本投資運(yùn)營性質(zhì)的集團(tuán)公司，努力爭取集團(tuán)資産證券化率到2020年達(dá)到60%（目前約30%），創(chuàng)新設(shè)計(jì)激勵(lì)約束制度方案推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”等一系列國企改革規(guī)劃。認(rèn)為，公司作為九洲集團(tuán)唯一上市平臺，未來有望繼續(xù)受益集團(tuán)國企改革推進(jìn)。