穿透式監(jiān)管提升防風險能力

　　近日，中國保監(jiān)會下發(fā)《關於開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知》（以下簡稱《通知》），決定開展保險資金運用風險排查專項整治工作?！锻ㄖ分赋?，將重點核查保險資産品質、真實性和安全性，排查保險資金運用風險隱患，搜尋制度缺陷；聚焦重大股票股權投資、另類及金融産品投資、不動産投資和境外投資等領域，實施穿透式檢查，摸清並處置存量風險，嚴格控制增量風險。

　　實施穿透式檢查，進行穿透式監(jiān)管，正是當前加強金融監(jiān)管、彌補監(jiān)管短板、消除監(jiān)管空白、提升監(jiān)管有效性的必要舉措；是有效防範金融風險，維護國家金融安全，引導資金更好服務實體經濟的重要途徑。

　　近幾年，隨著金融綜合經營的快速發(fā)展以及金融創(chuàng)新的深化，銀行、證券、保險等各類金融機構紛紛涉足資産管理産品領域，以創(chuàng)新之名開發(fā)了不少鏈條長、跨行業(yè)、跨市場、層層嵌套、結構複雜的資管産品，各類“通道業(yè)務”流行。這些産品或交易模式往往結構複雜、透明度較低，一方面容易引發(fā)交叉性風險傳遞，增加金融體系的風險隱患；另一方面會導致資金在金融體系內滯留時間延長，資金“脫實向虛”現象嚴重。

　　不管是資金“脫實向虛”、以錢炒錢，還是大量結構化産品繞道進入高風險行業(yè)和領域，都顯示出當前金融市場亂象叢生，凸顯出加強金融監(jiān)管、彌補監(jiān)管短板的緊迫性。業(yè)內專家表示，穿透式監(jiān)管就是透過金融産品的表面形態(tài)，看清金融業(yè)務和行為的實質，將資金來源、中間環(huán)節(jié)與最終投向穿透連接起來，按照“實質重於形式”的原則，甄別金融業(yè)務和行為的性質，根據産品功能、業(yè)務性質和法律屬性，明確監(jiān)管主體和適用規(guī)則，對金融機構的業(yè)務和行為實施全流程監(jiān)管。由此可見，在當前分業(yè)監(jiān)管格局下，進行穿透式監(jiān)管，對於統(tǒng)一監(jiān)管標準、消除監(jiān)管套利和防範系統(tǒng)性金融風險尤為重要。

　　實際上，為加強金融監(jiān)管，有效防範金融風險，從去年至今，有關方面高度重視金融監(jiān)管中的穿透性，不斷提高監(jiān)管能力和有效性。比如，去年中國人民銀行牽頭會同相關部門開展網際網路金融專項整治時，就明確提出對網際網路金融實施穿透式監(jiān)管，按照“實質重於形式”的原則，甄別業(yè)務性質，根據業(yè)務功能和法律屬性明確監(jiān)管原則和責任。

　　在近期強監(jiān)管的一系列舉措中，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等均在相關文件中強調實行穿透式監(jiān)管。此前，銀監(jiān)會召開一季度經濟金融形勢分析（電視電話）會時指出，規(guī)範交叉金融業(yè)務，落實穿透原則，根據基礎資産性質，足額計提資本和撥備，不得對新開展的同業(yè)投資業(yè)務實施多層嵌套。同時，銀監(jiān)會在《關於提升銀行業(yè)服務實體經濟質效的指導意見》中強調，開展跨業(yè)、跨市場金融業(yè)務，要按照減少嵌套、縮短鏈條的原則，穿透監(jiān)測資金流向，全面掌握底層基礎資産資訊，真實投向符合國家政策的實體經濟領域。

　　從實踐來看，穿透式監(jiān)管的效果正不斷顯現。在銀監(jiān)會通報的第一季度行政處罰中，貸款資金流向成為檢查重點，且對於資金是否違規(guī)流入房地産領域，進行了穿透式監(jiān)管。比如，在通報的罰單中，對信貸資金違規(guī)進入房地産領域的處罰就達到18例。其中引人關注的是，上海銀監(jiān)局針對招商銀行“以投資資産管理計劃—發(fā)放信託貸款為通道，向××投資管理有限公司放款，部分資金用於支付土地出讓金”的行為進行了處罰，開出420萬元的罰單。有分析人士表示，這是監(jiān)管對拿地資金進行穿透式處理的典型體現。

　　在資本市場上，穿透式監(jiān)管也不斷得到強化。證監(jiān)會有關人士前不久表示，針對高杠桿收購行為，監(jiān)管層將實行穿透式監(jiān)管和充分的資訊披露，讓背後真正的利益主體呈現在上市公司、投資者面前，幫助投資者作出合理判斷和理性選擇。上證所日前發(fā)佈的《滬市上市公司2016年年報整體分析報告》表示，要實施穿透式監(jiān)管，防止金融風險向實體經濟傳導。報告指出，對杠桿增持、舉牌等行為，強化出資方、資金來源、杠桿水準等方面的穿透式披露。在揭示風險的同時，避免違規(guī)杠桿資金流入股市，防止金融風險的交叉感染，維護市場穩(wěn)定。

　　當然，要提高穿透式監(jiān)管的有效性，牢牢守住金融安全底線，還需要穩(wěn)妥推進金融監(jiān)管改革，加強監(jiān)管協(xié)調，補齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白。如此，才能形成金融發(fā)展和監(jiān)管的強大合力，確保金融系統(tǒng)良性運轉，確保經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

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