股神巴菲特的中國“面孔”

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍稱，股東大會大門一開，投資者都開始賽跑，看誰能佔據(jù)優(yōu)勢位置；天神娛樂董事長朱曄與巴菲特午餐後，公司股價翻一倍

　　這只是一家公司的例行股東大會，但這是無數(shù)人對財富的年度“朝聖”。

　　北京時間5月6日22點，第52屆巴菲特股東大會在美國奧馬哈舉行。像往年一樣，“巴菲特”這個名字，將世界各地4萬餘人集聚一堂，其中，有1/8的中國面孔。

　　事實上，巴菲特一直以“股神”形象出現(xiàn)在中國人心中，其所堅持的“價值投資”甚至一度被奉為投資信仰。而巴菲特的慈善午餐拍賣價格，也成為每年資本市場的討論話題。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，共有三位華人成功中標(biāo)，累計金額超過500萬美元。

　　截至5月7日，在巴菲特756億美元的身家中，有多少來自中國？中國人眼中的巴菲特是一張怎樣畫面？巴菲特如何看待中國的“朋友圈”？“股神”稱號究竟是光環(huán)還是名副其實？

　　【股神相】

　　“每年都像朝聖一樣來到奧馬哈”

　　“很多人淩晨四點就趕到會場門口排隊，期望能找到一個好位子。七點鍾大門一開，大小投資者都開始賽跑，看誰腿腳靈便，能佔據(jù)優(yōu)勢位置。很快，會場座無虛席了?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在朋友圈中寫道。

　　北京時間5月6日22點，第52屆巴菲特股東大會在美國奧馬哈舉行。每年5月初，巴菲特這個名字形成的磁場，將世界各地人的財富之夢匯聚到奧馬哈，而中國人則成為這些人群的重要組成部分。

　　對楊德龍而言，這是他第二次參與巴菲特的股東大會。提前多日，他就開始在朋友圈裏進(jìn)行“直播預(yù)告”。

　　“大家對於巴菲特的崇拜心情是不分國籍的。每年都像朝聖一樣來到奧馬哈?！?/p>

　　“大部分人都是股東或者是一些高端的投資人，整體的素質(zhì)還是非常高的?！睋?jù)楊德龍觀察，“和一般明星的演唱會相比，（巴菲特股東大會）人數(shù)不少，但秩序要好很多?！?/p>

　　媒體報道，伯克希爾年會的現(xiàn)場直播除英文之外，就只有另外一種主要語言版本，即漢語普通話。股東大會前後，會場附近的酒店“一房難求”，餐館和旅店將出現(xiàn)許多中國面孔。

　　與往年不同的是，坊間盛傳這可能是巴菲特最後一次親自主持股東大會，因此，這次聆聽“投資聖經(jīng)”的機(jī)會也被認(rèn)為“失不再來”。在今年股東大會現(xiàn)場聚集的4萬人中，有1/8的中國面孔。

　　本屆大會，最為知名的中國面孔要數(shù)王石及其女友田樸珺。除他們之外，私募大佬但斌、銀杏環(huán)球資本管理合夥人張峰、格勤教育創(chuàng)始人李青東、恩凱控股有限公司、浙江以琳創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長沈功燦等企業(yè)、投資界人士也出現(xiàn)在現(xiàn)場。

　　“（去現(xiàn)場的）目的五花八門吧”，據(jù)某位此前參加過股東大會的人士介紹，前往奧馬哈參加股東大會的中國人，有些奔著實用主義目的而來，希望求得投資真經(jīng)；有的是因為多年的偶像情結(jié)；有的迷信，相當(dāng)於去“拜財神”；有的純粹是對股神光環(huán)的“看熱鬧”式追逐。

　　【市場相】

　　被問中國問題，多給“普適”答案

　　對於巴菲特來説，每年股東大會都被問及的問題中，一定包括其“對中國的看法”。

　　31歲的孫思遠(yuǎn)是北京遠(yuǎn)讀重洋資訊科技有限公司創(chuàng)始人，2014和2015年，當(dāng)時還是媒體記者的孫思遠(yuǎn)兩次參加過巴菲特股東大會，近距離觀察和採訪到了巴菲特。令他最感驚訝的是，當(dāng)時年逾80的巴菲特精力過人，走路“腳下生風(fēng)”，可以連續(xù)不休地“侃”上幾個小時，接受採訪時對答如流“不假思索”。

　　據(jù)他回憶，參加股東大會的中文媒體熱衷於向巴菲特追問關(guān)於中國市場的問題，“巴菲特也會進(jìn)行一些概括性的回答”，但他給出的答案沒有針對性，也從不具體。在孫思遠(yuǎn)看來，這是因為巴菲特確實對中國市場缺乏了解。

　　不過，對於許多前往這裡的華爾街華人以及國內(nèi)企業(yè)家、投資人來説，孫思遠(yuǎn)認(rèn)為巴菲特股東大會更重要的意義可能在於其社交功能?！昂芏嗳税堰@當(dāng)成一個社交的機(jī)會，借此認(rèn)識不同領(lǐng)域、不同國家的人?！弊鳛橐粋€令中國人、美國人都感興趣的財富人物，巴菲特是一個“難得的符號”。

　　孫思遠(yuǎn)認(rèn)為，巴菲特並非“傳統(tǒng)意義上”華爾街對衝基金經(jīng)理那樣的投資人，“他不是特別關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和區(qū)域，而是更多地關(guān)注案例。尋找個案公司中存在的機(jī)會?！?/p>

　　從公開資訊和報道看，近年來巴菲特鮮少主動談起中國市場。當(dāng)中國媒體及投資者問及相關(guān)問題時，這位年過80的股神通常給出的是一些“普適”的答案。

　　5月6日，有記者在股東大會上提問巴菲特“是否仍在中國尋找項目”，巴菲特稱，“如果中國有合適的公司可以買，自己願意第二天就飛去中國”；一位來自上海的投資經(jīng)理提問，對於中國股市未來20年或10年預(yù)期的看法，巴菲特的答案似乎偏離了提問，他説“我們不會局限于對某個國家或地區(qū)的投資”；而關(guān)於回答“價值投資”理論如何在中國市場運用時，巴菲特稱，“投機(jī)是個不太聰明的做法?！?/p>

　　【導(dǎo)師相】

　　午餐價格9年增三倍

　　儘管巴菲特極少涉足中國市場，但其本人的鐵桿“粉絲”中，有相當(dāng)大一部分來自中國。

　　在他們眼中，巴菲特早已不僅是投資人，他是財富的化身。沒有人不想“與巴菲特做朋友”。公開報道中，巴菲特與中國商人似乎鮮有私交，不過，通過市場化拍賣的“巴菲特慈善午餐”，可能已有不止一位中國商人與巴菲特結(jié)下了“餐桌友誼”。

　　巴菲特通過“拍賣自己”做慈善，包括中國在內(nèi)的世界各地商人則希望通過競標(biāo)這一拍賣獲得與股神近距離接觸的機(jī)會。據(jù)悉，每年“與巴菲特共進(jìn)午餐”的拍賣所得都將捐給位於舊金山的慈善機(jī)構(gòu)葛萊德基金會，用於幫助當(dāng)?shù)氐母F人和無家可歸者。

　　2006年和2008年，步步高董事長段永平和有“中國私募教父”之稱的趙丹陽，分別以62.01萬美元和211萬美元的價格獲得了與巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會。

　　其中，作為步步高創(chuàng)始人的段永平，當(dāng)時已轉(zhuǎn)型獨立投資人，並成為首位和巴菲特共進(jìn)午餐的華人。不過，段永平的競拍並非出於問計，而是意在“捧場”，他表示和巴菲特接觸本身是無價的。據(jù)媒體報道，在回應(yīng)此次午飯的目的時，段永平稱“我們花62萬美元是捐贈，而不是買一頓飯，所以也就無所謂值與不值了！”

　　兩年後，一直推崇巴菲特投資理念的趙丹陽，以3倍于段永平的價格中標(biāo)午餐。與段永平不同，趙丹陽的此番見面更具有針對性。據(jù)環(huán)球網(wǎng)此前報道，趙丹陽的問題主要集中在投資領(lǐng)域以及有關(guān)巴菲特投資問題的澄清上。不過，對於股票估值模型的方法以及未來看好哪些行業(yè)等核心問題，巴菲特未做具體回答。

　　2015年6月，中國大連天神娛樂公司董事長朱曄在巴菲特午餐競拍中以234.5萬美元勝出。據(jù)澎湃當(dāng)時的報道，天神娛樂董事長朱曄回憶這次午飯對巴菲特的印象：“談吐清晰、頭腦清楚”?！八拿嫔前籽Y透紅，非常健談，反應(yīng)很快。”不過整個過程似乎並沒有實質(zhì)性的投資指導(dǎo)，而是“聊天、交流、講笑話”。午餐後，朱曄在朋友圈中總結(jié)道，“大道至簡，貴在堅持。”

　　在中國，天神娛樂競標(biāo)巴菲特午餐的消息傳出時，有這家公司的中小股民對此頗有微詞。當(dāng)時，這家中小板上市公司的年凈利潤在2億到3億間。董事長“吃頓午飯”要花掉上千萬人民幣，這一舉動讓不少投資者表示“難以理解”。與此同時，外界則嘲諷朱曄的這一行為意在“炒作”。

　　當(dāng)年9月8日，在朱曄與巴菲特正式午餐後，天神娛樂股價開始暴漲，此後一度從66元上下飆升到最高點時的125元，市場將其表現(xiàn)稱之為“巴菲特效應(yīng)”。同時，此前並不為資本市場熟知的朱曄本人也成了“名人”。

　　在中國商人中，也有沒花錢就獲得與巴菲特“共餐”機(jī)會的幸運兒。1995年一次偶然的機(jī)會，信中利資本集團(tuán)董事長及創(chuàng)始人汪潮涌見到了與比爾·蓋茨結(jié)伴遊玩中國的巴菲特，據(jù)其回憶，當(dāng)時的巴菲特在中國並不像現(xiàn)在這樣廣為人知，而蓋茨則受到多位中國企業(yè)家的熱情接待。為免巴菲特受到冷遇，汪潮涌被人臨時拉來“救場”，與巴菲特夫婦同桌吃飯，“席間兩個多小時聊了許多問題?！?/p>

　　【投資相】

　　押注10年，笑稱投資比亞迪是“被迫”

　　與中國市場和投資者對巴菲特的期待略有差距：從公開資訊和報道看，巴菲特並未將更多注意力放在中國。就投資行動而言，多年來，巴菲特投資生涯中能夠被提及的“中國案例”僅有中石油和比亞迪兩個。截至目前，仍然持有的則只剩下了比亞迪。

　　2002年和2003年，巴菲特旗下伯克希爾累計斥資4.88億美元，買入中石油1.3%的股權(quán)，當(dāng)時中石油市值370億美元。在巴菲特買入前，中石油股價徘徊在1至2港元。據(jù)過往媒體報道，投資之初，外界曾對這筆投資充滿質(zhì)疑，認(rèn)為中石油的油田開發(fā)前景不佳，且企業(yè)運營成本居高不下。然而，這次投資似乎又一次證明了巴菲特“價值投資”理論的勝利。

　　到2007年伯克希爾出售這筆股權(quán)時，中石油市值已飆升至2750億美元。通過買賣中石油股票，巴菲特最終獲利35.5億美元，按同期匯率估算約等於262億人民幣，獲利高達(dá)7倍。

　　與對中石油的5年“守候”相比，伯克希爾對比亞迪的投資拉出了更長的“戰(zhàn)線”，從2008年至今近10年。

　　2008年末，伯克希爾再次來到中國，斥資2.3億美元，將比亞迪10%股權(quán)收入囊中。彼時，比亞迪正在發(fā)展的電動汽車業(yè)務(wù)在全球市場都尚屬“超前”，國內(nèi)資本市場對其多持觀望態(tài)度，而巴菲特麾下的伯克希爾則大膽“押注”比亞迪。

　　不過，據(jù)説巴菲特本人最初對比亞迪並無“化學(xué)反應(yīng)”，該筆投資是由其合夥人芒格看中並拍板。2010年，在比亞迪經(jīng)銷商晚宴上，巴菲特笑稱比亞迪是芒格逼他投資的：“芒格説，如果我要是不買比亞迪的股份，查理·芒格將永遠(yuǎn)離開我。”

　　在此次巴菲特中國投資人酒會上，比亞迪董秘李黔稱，自2008年投資比亞迪以來，9年收益近6倍，（伯克希爾）至今沒有出售過一股比亞迪股票。

　　【天資相】

　　11歲開始炒股 6隻股票15年未出售

　　某種程度上，如今享譽“股神”稱號的巴菲特，早在童年已顯天資。6歲沿街兜售口香糖和報紙，11歲開始炒股，15歲時巴菲特販賣報紙的錢已經(jīng)賺夠2000美元。利用這“第一桶金”，巴菲特成為農(nóng)場主，這也成為他人生中的第一場商業(yè)勝局。

　　由於醉心於研究投資之道，大學(xué)時期，從賓夕法尼亞大學(xué)退學(xué)的巴菲特考入哥倫比亞大學(xué)金融係，成為“金融教父”本傑明·格蘭姆的得意門生。大學(xué)畢業(yè)後，巴菲特進(jìn)入格蘭姆的投資公司工作。不久後，野心不止於此的巴菲特離開恩師，辭職開辦了自己的“巴菲特投資有限公司”。

　　多年後，對於獲封股神的巴菲特，人們熱衷於總結(jié)其“投資風(fēng)格”，“價值投資”理念更成為一種投資信仰?；仡櫚头铺氐耐顿Y生涯，在其投資公司創(chuàng)立後，曾長期致力於從別人看不上的垃圾股裏，尋找那些股價“遠(yuǎn)低於實際價值”的股票。

　　如今已成為巨無霸的伯克希爾堪稱其中最經(jīng)典案例：1965年，巴菲特以每股約12美元的價格收購伯克希爾哈撒韋公司，當(dāng)時，這家紡織企業(yè)瀕臨破産，巴菲特買入後，伯克希爾身家逐年攀升，截至2001年，凈資産已躍至1620億美元，股價從當(dāng)初的每股十幾美元上漲至如今的25萬美元。併發(fā)展成為巴菲特“帝國”的核心收購平臺。

　　據(jù)記者對巴菲特目前持有的股票進(jìn)行統(tǒng)計，截至2016年12月31日，巴菲特投資了包括達(dá)美航空、西南航空、通用電氣、富國銀行、美國運通等28家公司，超過60%的標(biāo)的獲得顯著收益。

　　這些公司延續(xù)了巴菲特長期投資的風(fēng)格，其中有些股票甚至多年從未賣出。2014年，美國財經(jīng)媒體統(tǒng)計顯示，美國運通、可口可樂、美國地區(qū)性銀行、寶潔、富國銀行、格拉漢姆控股公司等6隻股票，巴菲特在長達(dá)15年的時間裏從沒出售過。

　　60多年的投資生涯為巴菲特及其家族積累了鉅額財富，截至5月7日，巴菲特身家高達(dá)756億美元。

　　【商人相】

　　談錯過亞馬遜：“我太傻了”

　　不過，巴菲特的投資是否真如傳説般“神奇”？事實或許並非如此，巴菲特也曾虧過錢。

　　據(jù)媒體報道，2006年巴菲特開始投資特易購，後者是全球三大零售企業(yè)之一。然而此次投資隨後被巴菲特判斷為“巨大失誤”。2014年9月，特易購承認(rèn)其上半年虛報了2.5億英鎊的利潤，深陷財務(wù)造假漩渦。受該事件影響，特易購公司的首席執(zhí)行官和首席財務(wù)官均被解職。2014年10月，伯克希爾減持了部分特易購股票，該次減持導(dǎo)致伯克希爾虧損約7.5億美元。

　　事實上，巴菲特在零售業(yè)判斷失誤的企業(yè)不止特易購，還有如今的行業(yè)巨頭亞馬遜。在2017年伯克希爾哈撒韋的股東大會上，巴菲特承認(rèn)自己錯過了亞馬遜，並用“我太傻”來詮釋這次錯過的投資。

　　在全球矚目的股東大會上，巴菲特對亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯不吝讚美之詞：“從未見過像他這樣能夠幾乎同時在兩個業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得成功的人，這兩項業(yè)務(wù)在客戶分佈和運營上真的有很大差異?！?/p>

　　由於伯克希爾哈撒韋並不持有亞馬遜的股票，巴菲特對此表示：“我太傻了，以至於很長時間沒有意識到亞馬遜居然如此厲害，現(xiàn)在非常後悔沒有早上亞馬遜的‘車’”。

　　沒有上車的另一個原因是，在巴菲特眼中，亞馬遜的股票“總是看起來很貴”。亞馬遜的股價從2010年10月下旬的低點約7美元/股，已經(jīng)漲到現(xiàn)在超過900美元/股，市值逾4400億美元。

　　對亞馬遜的判斷失誤，或許與其對科技股的謹(jǐn)慎入手有關(guān)。在2011年入股IBM之前，伯克希爾哈撒韋一直未投資科技股，原因是巴菲特和芒格表示不了解該行業(yè)，而對IBM的入股也成為巴菲特最有爭議的一筆投資，此前其曾言稱不投資科技股。

　　5月4日，巴菲特在接受全美廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）採訪時表示，進(jìn)入2017年以來，其已經(jīng)賣掉三分之一的IBM股份。

　　資料顯示，截至2016年底，巴菲特持有8120萬股IBM股份，佔IBM總流通股的8.6%。不過，IBM股價自2011年至今，漲幅很小。2011年初該股每股股價在150美元左右，5月5日收盤，其股價為155.03美元/股。

　　在本次股東大會上，巴菲特稱，投資IBM是“我錯了”。

　　■ 花絮

　　2017股東大會又現(xiàn)哪些金句？

　　芒格：比較中美股市時，我確信在中國的機(jī)會要大得多，我不用使用複雜的估值方法，使用的是土辦法：打魚類比法，一個出色的漁夫肯定可以在中國找到更多的大魚，中國是一個更讓人愉悅的好漁場。

　　——關(guān)於中國A股

　　巴菲特：一盎司的預(yù)防要勝過一噸的治療。

　　——關(guān)於富國銀行醜聞

　　芒格：中國是新興市場，會有很多人參與股市投機(jī)，人們喜歡賭博喜歡投機(jī)，進(jìn)而會變得自滿，一旦市場發(fā)生變化他們無法預(yù)知或進(jìn)行防衛(wèi)。

　　——關(guān)於中國市場最大的問題

　　芒格：很多人追求傑出，我們只想保持理性。

　　——關(guān)於投資的追求

　　巴菲特：如果你告訴我，天天吃健康的西蘭花能多活一年，但我不會選這個，我還是會選吃我喜歡的東西，活我自己舒坦的歲數(shù)，我覺得開心才是活得久的最重要因素。

　　——關(guān)於可口可樂抗議者

　　巴菲特：人類所面臨的最大威脅是網(wǎng)路攻擊。

　　——關(guān)於人類未來

　　巴菲特：要思考大概5到20年的時間裏，這家公司會不會還具備現(xiàn)在的競爭優(yōu)勢，是否有足以讓人信任的領(lǐng)導(dǎo)層，當(dāng)然還有企業(yè)文化和價格的因素。

　　——關(guān)於什麼樣的公司值得買

　　巴菲特：我把蘋果公司當(dāng)成消費品公司，而不是科技公司，我可以用護(hù)城河理論去分析蘋果公司的商業(yè)模式。

　　——關(guān)於為什麼投資蘋果

　　巴菲特：不要提美聯(lián)航打乘客的事，整個美國的四大航空公司我們都是第一大股東，美聯(lián)航打人是個例，不會影響航空業(yè)的優(yōu)勢，我們看重的是行業(yè)優(yōu)勢。

　　——關(guān)於美聯(lián)航強(qiáng)拖乘客下機(jī)

　　芒格：沒買谷歌和亞馬遜是個錯誤，沒投資這兩家公司是我們犯的最大錯誤。我們這麼聰明，足以想明白這件事，但我們沒有。

　　——關(guān)於最大的錯誤