每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 陳俊傑

　　12月6日，華誼兄弟發(fā)佈公告稱，收購北京英雄互娛科技股份有限公司（下稱英雄互娛）的重大資産重組宣告失敗。

　　這起“新三板史上最貴聯(lián)姻”最終告吹。華誼表示，原因在於英雄互娛屬於公開掛牌公司，資産涉及股東眾多，公司與交易對方經(jīng)過多次協(xié)商，最終未能就本次重組標(biāo)的資産整體估值和本次交易價格達(dá)成一致意見。

　　對於此次收購失敗，外界紛紛質(zhì)疑是因為“英雄互娛的估值存在虛高”。根據(jù)停牌前的股價計算，英雄互娛的市值已經(jīng)超過150億元，比一年前華誼兄弟首次收購其股份時增長了近60億元。也有分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，英雄互娛的移動電競風(fēng)頭正勁，估值飆升是合理的。

　　為何要收購英雄互娛？

　　在易觀互動娛樂分析師董振看來，“華誼兄弟把目光放在英雄互娛，並不是因為英雄旗下移動遊戲業(yè)務(wù)，而是移動電競也正處於高速發(fā)展期，因為嘗到甜頭，華誼不排除進(jìn)軍移動電競”。

　　艾瑞發(fā)佈的《2015年移動電競市場研究報告》顯示，目前我國移動電競的市場規(guī)模已達(dá)到50.9億元，且未來將以35%以上的速度保持增長，遠(yuǎn)高於同期整體的移動遊戲增長率。英雄互娛就是基於移動電競概念登陸新三板的企業(yè)。

　　公開資料顯示，英雄互娛的業(yè)務(wù)包括遊戲研發(fā)運營、移動電競賽事、VR內(nèi)容及行銷、VR賽事、體育生活等。在産品端，英雄互娛擁有FPS競技手遊《全民槍戰(zhàn)》、音舞類手遊《舞創(chuàng)天團(tuán)》、TPS海戰(zhàn)競技手遊《巔峰戰(zhàn)艦》以及《影之刃2》等十餘款移動電競手遊。

　　面對快速增長的移動電競市場，華誼兄弟頗為心動。事實上，早在2015年11月，華誼兄弟就已經(jīng)是持有英雄互娛20%股份的第二大股東。當(dāng)時的英雄互娛賬面凈資産只有1193萬元，而華誼兄弟卻給予其95億元的估值，溢價約795倍。

　　華誼已經(jīng)買不起這家公司？

　　“英雄互娛的財務(wù)報告凸顯了移動電競體育産業(yè)在政策紅利和資本推動下的‘吸金’能力?！庇行袠I(yè)分析人士表示。此外，根據(jù)停牌前的股價計算，英雄互娛的市值比一年前華誼兄弟首次收購其股份時增長了近60億元，這應(yīng)該就是雙方價格無法達(dá)成一致的根源。”

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2016年12月7日，成立不足兩年的英雄互娛總市值已高達(dá)151億元。

　　對於此次收購失敗，英雄互娛方面告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，儘管收購暫告終止，但雙方合作的空間仍舊廣闊。從業(yè)務(wù)聯(lián)動的角度，英雄互娛擁有的電子競技遊戲、賽事、衍生品等多個業(yè)務(wù)鏈條，都可以在華誼兄弟的“大娛樂生態(tài)圈”中尋得更多合作可能，包括英雄互娛的遊戲IP和華誼兄弟的影視IP之間的相互轉(zhuǎn)化或者行銷合作；或者前者的電競賽事線下落地，也可以和華誼兄弟的實景娛樂項目、院線業(yè)務(wù)進(jìn)行高效對接。

　　英雄互娛還表示，華誼兄弟作為擁有英雄互娛20%股份的第二大股東，也將隨之分享更豐厚的發(fā)展收益。同時，根據(jù)公告，雙方不排除將來在條件達(dá)成一致的情況下按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定繼續(xù)進(jìn)行資本合作的可能。

　　不過，對於此次收購失敗，外界卻紛紛質(zhì)疑是因為“英雄互娛的估值存在虛高”。大隱基金投資總監(jiān)金銀松對記者表示，“英雄互娛一年的時間估值增長了60億元，應(yīng)該存在虛高的問題?！?/p>

　　而易觀互動娛樂分析師董振對此持相反的意見。他指出，目前，英雄互娛的主營業(yè)務(wù)可以看做是三大方面，一是主要做遊戲發(fā)行，主要産品是《全民槍戰(zhàn)》；另一方面就是移動電競。對於傳統(tǒng)意義上的客戶端電競，騰訊已經(jīng)佔有絕對壟斷地位，但在移動電競領(lǐng)域，騰訊雖然有一定的市場份額，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到壟斷。英雄互娛核心戰(zhàn)略就是佈局在移動電競領(lǐng)域方面，具有十分強(qiáng)勁的優(yōu)勢地位。

　　此外，目前互娛英雄也在逐步切入VR（虛擬現(xiàn)實）領(lǐng)域，雖然目前VR領(lǐng)域市場效果還沒有答到整體預(yù)期，但是整個市場仍然認(rèn)為未來VR是大趨勢。所以綜合整體來講，英雄飆升了60億元的估值也在情理之中。