5月8日，輝山乳業(yè)發(fā)佈公告稱(chēng)，公司接到香港聯(lián)交所應(yīng)香港證監(jiān)會(huì)的指令，于當(dāng)日早間完全停止了該集團(tuán)的股份交易。另外，輝山乳業(yè)將於5月15日收市後從恒生指數(shù)系列中剔除。

　　從短暫停牌到如今的被指令停牌，輝山乳業(yè)在資本市場(chǎng)中的故事是否能繼續(xù)講下去？作為東北區(qū)域乳企，輝山乳業(yè)的未來(lái)命運(yùn)如何？留給資本市場(chǎng)和乳品行業(yè)諸多待解的疑問(wèn)。

　　涉嫌違反融資協(xié)議

　　值得注意的是，輝山乳業(yè)公告中還披露涉嫌違反融資協(xié)議，公司已接獲中國(guó)銀行澳門(mén)（下稱(chēng)中銀澳門(mén)）分行一筆5000萬(wàn)美元的融資款到期還款的通知。

　　公告顯示，該筆融資款到期日為2017年4月28日，融資協(xié)議下的本金額及利息分別為5000萬(wàn)美元和93.74萬(wàn)美元，而兩筆款項(xiàng)均尚未清償。中銀澳門(mén)已要求輝山乳業(yè)于2017年5月16日前償還有關(guān)金額。

　　值得一提的是，輝山乳業(yè)股價(jià)暴跌85%的背後則曝出資金鏈問(wèn)題，目前，輝山乳業(yè)已收到一封來(lái)自香港上海匯豐銀行的信函，指控其未遵守貸款協(xié)議中的若干承諾，銀行聲稱(chēng)貸款協(xié)議中的違約事件已發(fā)生。另外，由於諾亞財(cái)富子公司歌斐資産的申請(qǐng)，上海法院已裁定凍結(jié)輝山乳業(yè)在中國(guó)6家全資附屬公司股權(quán)。

　　而公司層面，目前輝山乳業(yè)董事會(huì)成員僅剩2人，其他獨(dú)立非執(zhí)行董事、執(zhí)行董事均已陸續(xù)離職。

　　對(duì)於輝山乳業(yè)的現(xiàn)狀，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示，聯(lián)交所是應(yīng)香港證監(jiān)會(huì)要求輝山乳業(yè)停牌，原因在於兩點(diǎn)：首先是輝山債務(wù)問(wèn)題遲遲無(wú)法厘清；其次，輝山乳業(yè)大股東的拯救方案遲遲無(wú)法落地。為保護(hù)其他投資者利益、同時(shí)防止輝山乳業(yè)股價(jià)進(jìn)一步恐慌性波動(dòng)，所以實(shí)施停牌。

　　而輝山乳業(yè)是否會(huì)上走漢能之路，復(fù)牌遙遙無(wú)期？

　　對(duì)此，沈萌表示，輝山乳業(yè)的復(fù)牌時(shí)間，主要取決於事件的透明度，比如債務(wù)負(fù)擔(dān)到底多大多嚴(yán)峻、如何進(jìn)行重組等等。目前傳統(tǒng)的救贖模式已經(jīng)無(wú)法解決輝山乳業(yè)所面臨的重重壓力。

　　公司生産經(jīng)營(yíng)一切正常

　　由於輝山乳業(yè)的債務(wù)問(wèn)題一直未解決，因此，外界對(duì)於輝山乳業(yè)的生産經(jīng)營(yíng)也格外關(guān)注。

　　輝山乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪時(shí)表示：“公司生産經(jīng)營(yíng)一切正常。對(duì)於公司事宜，將以公司公告為準(zhǔn)。”

　　乳業(yè)專(zhuān)家宋亮告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，目前公司生産經(jīng)營(yíng)總體影響不大。另外，根據(jù)公司銷(xiāo)售額來(lái)看，雖然公司沒(méi)有公佈一季度業(yè)績(jī)，但是其一季度業(yè)績(jī)也是增長(zhǎng)的。“不過(guò)，輝山乳業(yè)有的供應(yīng)商欠賬問(wèn)題需要公司以資産抵押來(lái)償付，而原來(lái)採(cǎi)購(gòu)方面，雖然資金來(lái)源受到影響，但是有政府背書(shū)，公司還是能拿到原料的，因此，總體來(lái)説輝山乳業(yè)生産經(jīng)營(yíng)沒(méi)有受到大的影響?！?/p>

　　一位從事證券方面的人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果公司生産經(jīng)營(yíng)正常，公司管理團(tuán)隊(duì)和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)不出現(xiàn)問(wèn)題，産品品質(zhì)有保障，品牌依然受到消費(fèi)者喜愛(ài)，加上資金鏈不要斷裂。只要滿(mǎn)足這幾方面，輝山乳業(yè)就不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題。

　　上述人士表示，輝山乳業(yè)遲遲沒(méi)有披露資金鏈進(jìn)展問(wèn)題，説明公司還沒(méi)有找到合適的方案，不過(guò)，只要銀行不抽貸，對(duì)輝山乳業(yè)的影響不會(huì)太大。