證券時(shí)報(bào)記者 張國(guó)鋒

　　5月9日晚間，A股上市公司宣亞國(guó)際發(fā)佈公告，宣佈重大資産重組的標(biāo)的資産為北京蜜萊塢網(wǎng)路科技有限公司（網(wǎng)路直播平臺(tái)“映客”的運(yùn)營(yíng)主體），收購其不低於50%的股權(quán)以實(shí)現(xiàn)控股。

　　宣亞國(guó)際在公告中稱，根據(jù)宣亞國(guó)際與有關(guān)方的初步商議結(jié)果，本次重組的主要交易對(duì)象包括標(biāo)的公司的創(chuàng)始人股東、員工持股平臺(tái)，以及機(jī)構(gòu)投資者。

　　從雙方體量上看，宣亞國(guó)際今年2月上市，自4月11日停牌至今，目前股價(jià)100元，總市值72億元。去年9月，崑崙萬維曾出售映客3%的股權(quán)，售價(jià)為2.1億元。當(dāng)時(shí)，映客估值高達(dá)70億元，已是業(yè)內(nèi)獨(dú)角獸。

　　就這麼看，對(duì)於映客來説，出售不低於50%的股權(quán)給宣亞國(guó)際，似乎有些讓人唏噓。但就映客以及其所處的直播行業(yè)近況來看，或許也是一種不得已而為之的做法。

　　為何出售股權(quán)？

　　實(shí)際上，就在這次並購達(dá)成的幾天前，映客在蘋果App Store又一次經(jīng)歷了下架風(fēng)波。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2016年初至今，映客已經(jīng)先後三次從App Store慘遭下架。

　　與當(dāng)前泛娛樂直播平臺(tái)中，日活躍用戶數(shù)量超200萬的其他8個(gè)平臺(tái)相比，映客躋身一級(jí)梯隊(duì)的唯一支撐理由居然只有流量。據(jù)艾瑞諮詢發(fā)佈的《2017年中國(guó)泛娛樂直播平臺(tái)發(fā)展盤點(diǎn)報(bào)告》中指出，這9個(gè)第一梯隊(duì)的平臺(tái)中，其中包括鬥魚等4個(gè)平臺(tái)最早以遊戲起家。從表演類直播來看，共5家平臺(tái)上榜：來瘋、YY綜合佈局PC、移動(dòng)端業(yè)務(wù)，全網(wǎng)流量?jī)?yōu)勢(shì)明顯；哈你、一直播屬於單純的移動(dòng)直播平臺(tái)，且跨平臺(tái)聯(lián)動(dòng)作用明顯，外部導(dǎo)流流量較大，促使其榜上有名。

　　艾瑞整理統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2016年12月起，泛娛樂直播每月活躍用戶數(shù)呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月，網(wǎng)路直播使用人數(shù)達(dá)3.44億，滲透率為47.1%，其中真人秀直播增長(zhǎng)率僅為0.6%。

　　此外，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，映客似乎從出身上就差了別人一大截：17直播有王思聰投資，花椒直播是360孵化的，YY直播背後是上市公司歡聚時(shí)代，一直播得到新浪微博的支援、火山直播聯(lián)手今日頭條，來瘋直播抱著阿裏的大腿，騰訊則聚集了鬥魚、龍珠、Now、企鵝直播、QQ空間直播、花樣直播等9家直播平臺(tái)。

　　反觀映客，自從去年1月獲崑崙萬維A+輪6800萬元獨(dú)家投資之後，至今再無任何新資本的介入。依靠大筆運(yùn)營(yíng)資金的投入刷廣告、導(dǎo)流量，映客促成了快速擴(kuò)張的勢(shì)頭，但這樣的發(fā)展模式，並沒有行程良性的生態(tài)閉環(huán)。目前映客的日活和月活出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)瓶頸，甚至還有下滑的趨勢(shì)。其行業(yè)地位也相當(dāng)尷尬，流量導(dǎo)入拼不過一直播，明星資源比不上花椒，社交資源比不過陌陌，垂直領(lǐng)域落後於專門做遊戲直播的鬥魚。

　　從這個(gè)角度來看，映客出售不低於50%的股權(quán)給宣亞國(guó)際，或許正是為了繼續(xù)引進(jìn)用戶和流量，需要解決資金缺口的問題。

　　直播行業(yè)最熱時(shí)期已過

　　事實(shí)上，映客的境地，或許是整個(gè)直播行業(yè)目前的縮影。2016年前三個(gè)月，直播行業(yè)正處全盛時(shí)期，包括映客、花椒、一直播等超過100家直播平臺(tái)拿到融資。然而，從去年年底開始，直播的風(fēng)口有散去之勢(shì)。在被稱為“網(wǎng)路直播元年”的2016年，直播市場(chǎng)充斥了過度娛樂化的群體消費(fèi)，讓監(jiān)管部門從去年9月開始紛紛針對(duì)網(wǎng)路直播行為下發(fā)系列文件。而針對(duì)直播平臺(tái)的監(jiān)控要求不斷提高、監(jiān)管內(nèi)容愈加細(xì)化，讓這些直播平臺(tái)的生存空間受到擠壓。

　　由艾瑞諮詢發(fā)佈的《2017年中國(guó)泛娛樂直播平臺(tái)發(fā)展盤點(diǎn)報(bào)告》顯示，2016年出現(xiàn)投資數(shù)量迅速降低的情況（從2016第三季度的11件下降至2016年第四季度的4件），資本市場(chǎng)收縮，對(duì)泛娛樂直播投資熱情降低。到今年的前三個(gè)月，先後有10余家直播平臺(tái)倒閉或者被兼併，直播創(chuàng)業(yè)獲得融資屈指可數(shù)，且融資額普遍偏低。

　　去年9月，崑崙萬維曾發(fā)佈公告，顯示2015年映客總收入為3048.36萬元，凈利潤(rùn)為167.28萬元。對(duì)於當(dāng)時(shí)估值已經(jīng)高達(dá)70億元的映客來説，這樣的年凈利潤(rùn)無疑是直播行業(yè)的資本泡沫體現(xiàn)。

　　有分析認(rèn)為，泛娛樂直播行業(yè)用戶規(guī)模逐漸觸及天花板，2016年上半年的用戶快速增長(zhǎng)紅利已經(jīng)消失，當(dāng)前已進(jìn)入收割階段初期，頭部平臺(tái)用戶爭(zhēng)奪更加激烈。未來平臺(tái)用戶拉新成本將進(jìn)一步提高，對(duì)平臺(tái)的資本積累要求提高，如繼續(xù)保持當(dāng)前內(nèi)容投入大於營(yíng)收的情況，則在今年下半年會(huì)出現(xiàn)大批平臺(tái)關(guān)停狀況。相比較眾多連融資都拿不到的小平臺(tái)而言，映客的結(jié)局，或許已經(jīng)好太多。

　　但直播是否已死？王思聰曾在分答上給出過這樣一個(gè)觀點(diǎn)：“直播是當(dāng)前很火的交互性的內(nèi)容展現(xiàn)模式，而且會(huì)越來越火。就像以前的電臺(tái)到電視臺(tái)一樣?！钡切袠I(yè)的現(xiàn)狀，似乎狠狠打臉了王思聰?shù)呐袛唷?/p>

　　君聯(lián)資本執(zhí)行董事邵振興日前表示，資本投資直播領(lǐng)域最迅猛的時(shí)期已經(jīng)過去，不存在大量資本的涌入，即使投資也是跟投或者PE階段。他認(rèn)為，不僅僅是直播，超過圖片、文字的更豐富的媒體展現(xiàn)形式、交互形式，都有很大的商業(yè)空間。

　　但也有人仍對(duì)直播行業(yè)抱有信心。鬥魚直播創(chuàng)始人兼CEO陳少傑認(rèn)為，在形式上，網(wǎng)路直播改變了資訊的傳輸方式、用戶的社交方式，是比圖片、文字更加有力的傳播途徑，因此開拓了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新極點(diǎn)；在內(nèi)容上，網(wǎng)路直播改變了生産與消費(fèi)的連接方式，意味著內(nèi)容生産者可以更加迅速的抵達(dá)消費(fèi)者，而不需要經(jīng)過中間的媒體渠道；在變現(xiàn)上，依託便捷的網(wǎng)際網(wǎng)路支付渠道，用戶的打賞和購買行為可以迅速完成，進(jìn)而可以幫助直播平臺(tái)形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　“+直播”或是轉(zhuǎn)型渠道

　　對(duì)於未來直播行業(yè)何去何從，梅花天使創(chuàng)投合夥人吳世春近日的觀點(diǎn)或許值得借鑒。吳世春表示，2017年直播會(huì)更加深入到網(wǎng)際網(wǎng)路的各個(gè)領(lǐng)域，繼續(xù)成為各個(gè)平臺(tái)創(chuàng)收、變現(xiàn)、造血的一種標(biāo)配方式。在他看來，直播是內(nèi)容變現(xiàn)的“利器”，只要這個(gè)屬性存在，資本就會(huì)持續(xù)進(jìn)入。

　　實(shí)際上，眾多直播平臺(tái)從去年年底開始，已經(jīng)在探索“+直播”的轉(zhuǎn)型渠道。社交+直播從營(yíng)收來看，陌陌、微博旗下的直播平臺(tái)，都為公司貢獻(xiàn)了大量的收入。譬如微博和陌陌的“社交+直播”、淘寶直播的“電商+直播”、鬥魚+去哪兒以及花椒+途牛的“旅遊+直播”、有道直播的“線上教育+直播”、功夫金融直播室等的“網(wǎng)際網(wǎng)路金融+直播”等等。

　　而直播平臺(tái)也開始成為廣告投放的主要平臺(tái)之一。實(shí)際上，映客創(chuàng)始人奉佑生曾對(duì)發(fā)展廣告業(yè)務(wù)有過這樣的分析，“直播平臺(tái)免費(fèi)觀看並根據(jù)意願(yuàn)打賞的模式其實(shí)是個(gè)初級(jí)形態(tài)，現(xiàn)在的電視廣告市場(chǎng)份額有1000多億，但映客的直播廣告才剛剛開始”。而此次映客賣身的宣亞國(guó)際，主要業(yè)務(wù)正是整合行銷傳播服務(wù)，從這點(diǎn)來看，與映客的轉(zhuǎn)型之路正好契合。

　　總的來説，網(wǎng)路直播的未來發(fā)展趨勢(shì)可以概括為四化。一是社交化，本質(zhì)上説，直播是領(lǐng)先微信、微博的新一代社交形式，更具社交功能的産品會(huì)持續(xù)獲得關(guān)注；二是內(nèi)容化，直播將演變?yōu)橐粋€(gè)産業(yè)，産業(yè)鏈佈局越齊全、調(diào)動(dòng)資源的能力越大、平臺(tái)可承載的內(nèi)容和造星功能越多，則越容易成功；三是垂直化，直播正快速向垂直領(lǐng)域延伸，除了傳統(tǒng)的遊戲直播，直播+電商、直播+體育、直播+線上教育等形式將變得越來越多且趨於成熟；四是廣告平臺(tái)化，直播延伸出來的商業(yè)價(jià)值將得到體現(xiàn)。

　?。ㄗC券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心）