機構(gòu)預(yù)測4月CPI同比上漲1.9% 或創(chuàng)18個月新低 可能引發(fā)再次定向降準(zhǔn)

　　綜合多方機構(gòu)預(yù)測，4月我國居民消費價格指數(shù)(C PI)可能同比上漲1.9%，漲幅較3月大幅回落0.5個百分點，自2012年11月以來18個月內(nèi)首次低於2%。當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力仍然較大，機構(gòu)認(rèn)為物價漲幅的再次回落可能帶來貨幣市場的進一步寬鬆，甚至可能讓央行再次定向降低存款準(zhǔn)備金率，但是全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率依然較小。

　　“根據(jù)商務(wù)部和國家統(tǒng)計局公佈的數(shù)據(jù)，進入2014年4月以來，食品價格延續(xù)了此前的下降趨勢。4月20日，商務(wù)部監(jiān)測的全國36個大中城市食用農(nóng)産品市場價格近10周累計回落4 .3個百分點。其中，蔬菜批發(fā)價格近6周累計回落10 .5%。綜合判斷，4月食品價格環(huán)比將比上月繼續(xù)有較大幅度回落，預(yù)計約為-1.6%左右。預(yù)計本月非食品價格同比漲幅與上月基本持平。4月翹尾因素約為1.1%，相比上月回落0.2個百分點。綜合以上原因，初步判斷2014年4月份C P I同比漲幅可能在1 .7%至2.1%左右，取中值為1.9%，相比上月將出現(xiàn)明顯回調(diào)?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者説。

　　中金公司預(yù)測4月C PI或跌破2%。中金固定收益研究所研究員陳健恒表示，4月24日，國家統(tǒng)計局公佈了4月中旬50城市主要食品價格以及流通領(lǐng)域重要生産資料價格數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)看，4月前兩旬，豬肉和鮮菜價格快速下降，食品價格漲幅大幅走低。非食品價格季節(jié)性上漲，但是考慮翹尾因素小幅降至1 .1%，非食品價格同比增速或持平于上月的1 .5%。綜合來看，預(yù)計4月C PI同比增速降至1.9%。

　　在經(jīng)濟減速的背景下，C PI漲幅再次明顯回落，給貨幣政策帶來了空間。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從市場利率來看，7天上海同業(yè)拆放利率(S h ib o r)過 去 一 年 平 均 水 平 為4 .3%，而最近60天的平均水準(zhǔn)已大幅下降至3.7%，最近20天平均值下降至3.5%，整體呈現(xiàn)一個持續(xù)“降息”的過程，顯示農(nóng)曆新年後貨幣政策已大幅放鬆，最近下調(diào)涉農(nóng)機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率，再度起到了明顯的“精神按摩效果”，預(yù)計未來會繼續(xù)維持相對寬鬆狀態(tài)。

　　有專家認(rèn)為，不能排除5月繼續(xù)定向降準(zhǔn)的可能。央行已于4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2%，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%。海通證券宏觀債券首席分析師姜超認(rèn)為，這標(biāo)誌著貨幣定向?qū)掦犚亚娜婚_始。“未來貨幣政策創(chuàng)新值得關(guān)注，不排除針對重要基建、小微企業(yè)的相關(guān)銀行定向下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能?！敝袊鐣茖W(xué)院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長李雪松也稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟與投資增長面臨下行壓力，穩(wěn)健貨幣政策要適當(dāng)定向?qū)掦牎?/p>

　　另外，專家表示，全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率非常小。一方面，CPI漲幅的收窄不可持續(xù)，未來上漲壓力仍然存在。國資委研究中心研究員胡遲認(rèn)為，2014年是改革之年，前期一直擱置或緩慢推進的資源類産品價格改革不可避免地會在一定程度上推高物價漲幅，這很可能是影響今年物價水準(zhǔn)的最重要變數(shù)。

　　另一方面，全面降準(zhǔn)可能帶來債務(wù)的再次擴張，從而增加金融風(fēng)險。國信證券首席宏觀研究員鐘正生表示，降準(zhǔn)本質(zhì)上是央行針對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié)，2008年和2011年降準(zhǔn)前貨幣乘數(shù)都大幅下行。但當(dāng)前貨幣乘數(shù)保持穩(wěn)定，背後對應(yīng)著商業(yè)銀行擴張意願並未明顯收縮，使得降準(zhǔn)並無必要。在經(jīng)濟下行背景下，銀行資金會更多流入軟預(yù)算約束平臺，降準(zhǔn)勢必帶來這些平臺債務(wù)的再度擴張。事實上，無法控制資金流向，擔(dān)心債務(wù)再擴張正是當(dāng)前央行不願降準(zhǔn)的原因之一。