“昨日，李寧公司發(fā)佈公告稱，其董事會提議以公開發(fā)售可換股證券的方式，籌集約為18.5億至18.7億港元的資金，用於提供整體變革計(jì)劃的資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)以及用於一般運(yùn)營資金。中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊認(rèn)為，此舉表明李寧尚未從庫存高企中恢復(fù)‘元?dú)狻?，財?wù)狀況堪憂，通過籌資以緩‘火燒眉毛’之急。”

　　李寧籌資超過18億港元

　　昨日上午，國內(nèi)體育品牌知名企業(yè)李寧公司宣佈以可換股證券籌集約18.5億至18.7億港元的資金，用於包括落實(shí)整體變革計(jì)劃在內(nèi)的公司發(fā)展，充實(shí)一般營運(yùn)資金及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。復(fù)牌後，由於市場擔(dān)憂庫存問題將使李寧公司現(xiàn)金流告急，李寧公司的股價應(yīng)聲而落，跌幅超過14%。

　　李寧公司稱，中國體育用品行業(yè)在已往的過度擴(kuò)張導(dǎo)致了渠道合作夥伴存貨滯壓，嚴(yán)重影響了門店店效、盈利以及整體財務(wù)狀況。公司承認(rèn)在過去兩年，銷售渠道的問題已逐漸影響到品牌集團(tuán)的財務(wù)狀況。

　　去年12月17日，李寧公司曾對外公佈全面實(shí)施“渠道復(fù)興計(jì)劃”，公司將支援經(jīng)銷商清理庫存、回購、整合銷售渠道，以及通過具針對性的復(fù)興方案，重組經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款。李寧公司計(jì)劃以抵消應(yīng)收賬款方式，一次性投入14億到18億元。

　　庫存難題困擾李寧

　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊認(rèn)為，李寧此次籌資的意圖主要是為了優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，實(shí)行企業(yè)的産品、渠道改革，以及補(bǔ)充企業(yè)的現(xiàn)金流量。李寧尚未從庫存高企中恢復(fù)“元?dú)狻?，財?wù)狀況堪憂，然而目前正處於轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，其只有發(fā)售可換股證券籌資，以緩“火燒眉毛”之急。

　　李寧公司的財報顯示，截至2012年6月，公司庫存已達(dá)11.38億元，而從應(yīng)收賬款來看，壓在經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的庫存更高達(dá)25億元，兩項(xiàng)相加達(dá)36.38億元。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，如果不能解決如此龐大的庫存，李寧的經(jīng)銷渠道將被拖垮，其新的銷售計(jì)劃也將受到影響；而如果經(jīng)銷商在還款壓力下自行展開消庫存，李寧的品牌和價格體系也將動搖。

　　此前，李寧公司高管金珍君曾表示，針對經(jīng)銷商的支援政策包括回點(diǎn)返利、清貨補(bǔ)款和退貨。有消息稱，李寧公司從經(jīng)銷商回購庫存，抵消應(yīng)付賬款，達(dá)成的回購價格大體在四到五折之間，這樣的價格普遍高於經(jīng)銷商對外的甩貨價。

　　清理庫存之路仍漫長

　　朱慶驊認(rèn)為，李寧此次籌資將對公司股價造成較大影響，但從長遠(yuǎn)看，對其發(fā)展意義重大，李寧公司就此展開漫長的復(fù)蘇之路。目前來看，清理庫存仍然是李寧最急需解決的問題。體育品牌清理庫存的方式，一般通過打超低折扣從工廠店、折扣店等渠道再次售出，或低價銷往海外，捐贈等。

　　金珍君此前稱，回收的貨品將通過已經(jīng)建立的清貨渠道，如工廠店和折扣店消化。如果清貨之後，還有退貨産生，還將考慮體系外的清貨渠道。

　　據(jù)悉，李寧公司清理庫存的折扣店和工廠店快速增加。2012年半年報顯示，截至去年6月，李寧共有271家工廠店和394家折扣店，比2010年底相比翻番，而工廠店的折扣已經(jīng)低至三折。(記者 孫昌鑾)

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