面對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下滑，中央政府意識到有必要對地方政府的債務(wù)規(guī)模進(jìn)行“摸底”。但即使這樣的債務(wù)大摸底，也存在幾大盲區(qū)。

　　首先，債務(wù)摸底無法控制債務(wù)規(guī)模的急驟上升?？梢灶A(yù)期，本次全國地方債務(wù)大摸底，能將地方政府當(dāng)前的債務(wù)狀況大致算清楚，但卻無法扭轉(zhuǎn)地方政府舉債的投資衝動。今年上半年我國的GDP增速為7.6%，已經(jīng)步入中速增長時代。但仍有很多地方政府通過透支未來十幾年財政收入，大肆舉債投資的方式，將當(dāng)?shù)谿 DP推向兩位數(shù)增長。在這樣的背景下，地方政府的債務(wù)規(guī)模像滾雪球一樣持續(xù)增大

　　再者，地方政府“優(yōu)質(zhì)資産”變現(xiàn)並不那樣容易。有學(xué)者認(rèn)為中國地方政府掌握的資産不少，除了財政收入外，還掌握國企等優(yōu)質(zhì)資産。何況我國還有3萬多億外匯儲備可以變現(xiàn)，用以償還所欠債務(wù)。更有專家認(rèn)為，我國地方債務(wù)的形成與西方國家存在區(qū)別，我國由基建等投入形成的實(shí)務(wù)資産，可以隨時變現(xiàn)用以還債。而西方國家的負(fù)債則是為了清償過去積累的債務(wù)。

　　但筆者認(rèn)為，像公路、鐵路、機(jī)場等基建設(shè)施要想變現(xiàn)相當(dāng)困難，而國有優(yōu)質(zhì)資産變現(xiàn)亦不容易，主要就靠土地財政收入來償還債務(wù)。但據(jù)財政部測算，2012年實(shí)際使用土地出讓收益接近6000億元。即使按美銀美林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家推測，中國地方債務(wù)約15至16萬億，每年光支付利息都要1萬多億。地方政府即使把賣地財政的凈收入全部用於償還債務(wù)，恐怕連利息都不夠支付。至於拋售外匯儲備用以還債，那更是荒謬，因?yàn)橹袊罅客鈪R儲備主要購買了歐美國家債券，如果中國要將大量外儲變現(xiàn)，歐美債券市場上恐怕無人能接下如此大的拋盤。

　　其三，雖然中央政府下決定對地方政府債務(wù)規(guī)模進(jìn)行“大摸底”，但地方政府隱性債務(wù)很難摸清。如今地方政府的隱性債務(wù)不容小靚，一方面，政府拿財政收入替下屬各部門之間債務(wù)隱性擔(dān)保。另一方面，政府替轄區(qū)內(nèi)的企業(yè)隱性擔(dān)保，去年新餘市政府為江西賽維LD K公司償還債務(wù)，就是一個例子。最近無錫市政府為了挽救瀕於破産的無錫尚德，向銀行擔(dān)保借款2至3億元。這都是政府的隱性擔(dān)保風(fēng)險。一旦這些企業(yè)或下屬部門出了問題，都要由地方政府財政買單。而這些隱性債務(wù)都是本次債務(wù)“摸底”所摸不出來的。

　　最後，金融風(fēng)險疊加效應(yīng)不容忽視。有人認(rèn)為，我國地方政府服從中央政府的統(tǒng)一管理，在管理許可權(quán)和財務(wù)上是不獨(dú)立的，所以不存在法律意義上的“破産”，即使地方政府出現(xiàn)問題，中央政府也會對其進(jìn)行援救。但我們也要看到，目前我國金融業(yè)正在去杠桿化，決策層試圖擠去房地産、影子銀行等的泡沫，以及對産能過剩行業(yè)進(jìn)行“去産能化”。如果銀行信貸抽緊，影子銀行又出現(xiàn)問題，地方政府很難再靠“借舊還新”來拖延到期債務(wù)，地方債務(wù)危機(jī)或?qū)⒓斜l(fā)，屆時中央政府出手拯救一二家地方政府問題不大，但要救眾多債務(wù)燒身的地方政府恐怕就力不從心了。張平

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