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王建民:外資成為左右臺(tái)灣股市的關(guān)鍵力量

2007年12月17日 08:33 來源: 字號(hào):       轉(zhuǎn)發(fā) 列印

                                                                                          

                                                                                                     作者:中國(guó)社科院臺(tái)灣研究所研究員 王建民

 

  隨著證券市場(chǎng)開放程度的持續(xù)提高,外資投資臺(tái)灣股市的規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前進(jìn)入臺(tái)灣股市的外資超過2000億美元,約佔(zhàn)臺(tái)灣股市總市值的34%,對(duì)臺(tái)灣股市的影響越來越大。在外資在臺(tái)灣股市扮演著極為重要與特殊的角色。

  外資投資臺(tái)股大幅擴(kuò)張

  80年代以前,臺(tái)灣證券市場(chǎng)基本上是封閉型的市場(chǎng),90年代以後,臺(tái)灣逐步開放外資進(jìn)入證券市場(chǎng),于2000年底全面開放外資投資股市,外資投資臺(tái)灣股市的資金大幅增加;到2001年底達(dá)到400億美元。

  近年來,外資投資臺(tái)灣股市呈持續(xù)增加趨勢(shì)。2005年,外資看好臺(tái)灣選舉股市行情,開始佈局投資臺(tái)股,全年凈買入臺(tái)股5581億元新臺(tái)幣,2006年外資凈買入臺(tái)股5278億元,額度在亞洲地區(qū)僅次於韓國(guó),外資持有臺(tái)股市值達(dá)6萬億元新臺(tái)幣,佔(zhàn)臺(tái)股總市值的比例達(dá)34.12%。

  2007年以來,臺(tái)灣當(dāng)局為營(yíng)造選舉氛圍,開始通過貨幣金融政策操作,刺激股市,臺(tái)灣“中央銀行”先後明確採(cǎi)取讓新臺(tái)幣升值、提高利率等措施,吸引外資投資臺(tái)灣股市。外資看好這一政策利多形勢(shì),大量買進(jìn)臺(tái)股,成為帶動(dòng)2007年臺(tái)股上漲行情的重要背景。到2007年6月,外資持有約臺(tái)股市值75000億元新臺(tái)幣(相當(dāng)2500億美元),佔(zhàn)臺(tái)股總市值22萬億元的34%。

  外資對(duì)臺(tái)灣大企業(yè)影響巨大

  近年來外資大量投入臺(tái)灣股市,對(duì)部分大企業(yè)的持股比例大增。以金融企業(yè)為例,到2007年7月12日,外資持股比例超過30%的金融企業(yè)包括中信金控、兆豐金控、新光金控、復(fù)華金控、國(guó)泰金控、富邦金控等,其中對(duì)中信金控公司的持股比例達(dá)55%,可以説外資已經(jīng)成為臺(tái)灣金融企業(yè)的大股東之一,對(duì)臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)的影響巨大。

  同時(shí),外資對(duì)臺(tái)灣高科技企業(yè)的投資持股比例也相當(dāng)高。到2007年10月底,外資持有臺(tái)灣五大電子企業(yè)鴻海、華碩、廣達(dá)、宏基與仁寶(號(hào)稱“電子五哥”)股票的比例為58.59%、35.14%、20.23%、50.5%與61.6%。據(jù)臺(tái)灣專家分析,就臺(tái)股權(quán)值最重的臺(tái)積電而言,外資持股佔(zhàn)了七成,對(duì)臺(tái)積電的股價(jià)表現(xiàn)有重要影響力。2007年10月,外資在製造“吹捧宏達(dá)電與遏制聯(lián)發(fā)科技”的策略下,大買宏達(dá)電股,拋售聯(lián)發(fā)科技股,結(jié)果讓宏達(dá)電取代聯(lián)發(fā)科技成為臺(tái)灣新股王,充分顯示外資對(duì)臺(tái)灣個(gè)股或大企業(yè)的影響力巨大,左右其股價(jià)變動(dòng),甚至企業(yè)的發(fā)展。

  外資投資臺(tái)灣股市,更多的是投機(jī)性質(zhì),重在獲利,一旦股市行情逆轉(zhuǎn),外資就會(huì)大量拋售臺(tái)股,加劇臺(tái)灣股市下跌壓力,甚至撤出資金。在2007年“2.27”股災(zāi)中,外資迅速拋售臺(tái)股,5月開始,形勢(shì)發(fā)生變化,臺(tái)股開始持續(xù)上漲,外資又不斷加碼投入臺(tái)股,一直持續(xù)到7月底。7月27日,受美股大跌影響,外資又迅速大量拋售臺(tái)股,一日之內(nèi)拋售624億元新臺(tái)幣,創(chuàng)下歷年來外資單日凈賣出最大金額,造成當(dāng)日臺(tái)股大跌404點(diǎn),上市上櫃公司市值減少1萬億元新臺(tái)幣。

  2007年8月,受美國(guó)次級(jí)房貨事件影響,臺(tái)灣外資凈匯出72億美元,使得外資累計(jì)匯入金額從7月底的1442.6億美元降至1370億美元。外資的大量匯出,常常造成新臺(tái)幣的貶值效應(yīng),衝擊臺(tái)灣金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。臺(tái)灣媒體形容,“臺(tái)股是成也外資,敗也外資”。

  外資左右臺(tái)灣股市

  外資機(jī)構(gòu)經(jīng)常通過發(fā)表與臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)、臺(tái)股有關(guān)資訊或預(yù)測(cè)來影響臺(tái)股走勢(shì)。其中,以摩根斯坦利資本國(guó)際(MSCI)公司最為典型,對(duì)臺(tái)股影響也最為關(guān)鍵。90年代中期以來,該機(jī)構(gòu)多次在臺(tái)灣股市下挫與持續(xù)“熊市”的情況下,宣佈有利臺(tái)股的資訊,均造成臺(tái)股的上漲。

  1996年臺(tái)灣領(lǐng)導(dǎo)人選舉後股市持續(xù)大跌,該公司于同年4月初宣佈,將臺(tái)股納入新興自由指數(shù)、全球自由指數(shù)及亞太區(qū)(除日本外)自由指數(shù)中,極大地刺激了臺(tái)灣股市,臺(tái)股隨即大漲1000點(diǎn)。同年6月,該公司正式宣佈臺(tái)股納入上述自由指數(shù),並將臺(tái)股在亞洲股市中的權(quán)值比重由17%提高到27%,臺(tái)股再次上漲600多點(diǎn),接連兩次上漲幅度與年初相比超過30%。2004年5月,因“大選”爭(zhēng)議,島內(nèi)政局不穩(wěn),臺(tái)股持續(xù)下探,從7000多點(diǎn)下降到5000多點(diǎn)。該公司于6月19日宣佈,將分兩階段調(diào)高M(jìn)SCI臺(tái)灣指數(shù)權(quán)重到100%,隨後臺(tái)股出現(xiàn)迅速上漲。可以説近十多年來,MSCI公司在臺(tái)灣股市上漲行情中一直扮演著極為特殊而重要的角色。

  近年來,外資機(jī)構(gòu)對(duì)臺(tái)灣股市的關(guān)注程度持續(xù)增加,對(duì)臺(tái)灣股市的預(yù)測(cè)更為頻繁,影響力也持續(xù)增強(qiáng)。2006年底與2007年初,七大外資機(jī)構(gòu)就對(duì)2007年臺(tái)股普遍給予樂觀預(yù)測(cè),而且這些預(yù)測(cè)似乎相當(dāng)準(zhǔn)確,2007年5月以來,臺(tái)股持續(xù)上漲,短短兩個(gè)月上漲了1000多點(diǎn),在7月份臺(tái)股也衝破9000點(diǎn),10月底一度達(dá)到9800點(diǎn)。在這波臺(tái)股上漲風(fēng)潮中,外資起到了重要作用。6月,外資投入臺(tái)灣股市的資金達(dá)1861億元新臺(tái)幣,創(chuàng)下外資單月凈買入臺(tái)股金額的新紀(jì)錄。

  據(jù)臺(tái)灣證券商分析,近十年臺(tái)股來漲跌幅度與趨勢(shì),與外資買賣動(dòng)向息息相關(guān),通常是外資買,臺(tái)股漲;外資賣(凈賣出),臺(tái)股跌,外資與臺(tái)股連動(dòng)性遠(yuǎn)高於投資信託公司與自營(yíng)商等本土法人對(duì)股市的影響力,而外資是否持續(xù)加碼買入,被認(rèn)為是影響臺(tái)股是否衝上萬點(diǎn)的關(guān)鍵。尤其是在2007年臺(tái)灣股市漲跌變化過程中,外資扮演重要角色與臺(tái)股的波動(dòng)密切相關(guān)。除了外資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)分析臺(tái)股走向影響臺(tái)股外,外資的大進(jìn)大出更是影響2007年臺(tái)股波動(dòng)的最重要經(jīng)濟(jì)力量之一。

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