■閻　岳　

　　央行行長周小川三天內(nèi)在兩個場合均表態(tài)會對信貸增長有所控制，這一最新政策動向引發(fā)了各界的強(qiáng)烈關(guān)注。

　　周小川第一次表態(tài)發(fā)生在10月6日舉行的2016年第四次二十國集團(tuán)（G20）財長和央行行長會議上。他在主持會議時指出，中國信貸/GDP與長期趨勢缺口上升，反映了中國應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和落實(shí)G20增長目標(biāo)所做的努力。目前中國經(jīng)濟(jì)中存在一些過剩産能，適當(dāng)信貸增長可發(fā)揮逆週期調(diào)節(jié)作用。去年中國資本市場出現(xiàn)一定波動，為維護(hù)金融穩(wěn)定，當(dāng)時階段性地出現(xiàn)了更多依賴銀行信貸融資的情況，但市場恢復(fù)穩(wěn)定後已不再有大的增加。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正?；?，中國也會對信貸增長有所控制。

　　他的第二次表態(tài)發(fā)生在10月7日-9日率團(tuán)出席國際貨幣基金組織和世界銀行年會系列會議期間。周小川在第34屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）部長級會議上指出，中國信貸增長較快，反映了中國在全球經(jīng)濟(jì)增長乏力背景下應(yīng)對風(fēng)險、促進(jìn)增長所做的努力。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正?；袊鴷π刨J增長有所控制。儘管銀行體系不良貸款有所上升，但資本充足，整體風(fēng)險可控。

　　細(xì)究周小川在不同場合的這一表態(tài)，其前後語境還是有所區(qū)別的。第一次表態(tài)更多是解釋中國信貸為什麼會增加，起到了哪些積極作用，第二次表態(tài)的重點(diǎn)則是銀行體系整體風(fēng)險可控。

　　那麼，周小川所説的“中國會對信貸增長有所控制”的措施有哪些呢？周小川第一次表態(tài)時就對這一問題有所觸及：近期中國部分城市房價上漲較快。中國政府對此高度重視，積極採取措施促進(jìn)房地産市場的健康發(fā)展。

　　沒錯，控制信貸增長的施力方向之一就是樓市。據(jù)統(tǒng)計，自9月30日起，目前已有22個城市先後發(fā)佈了新的樓市調(diào)控政策，具體措施就是限購、限貸、提高首付比例。其中的限貸措施就是對信貸增長的強(qiáng)有力控制。

　　除了樓市限貸外，控制信貸增長的大招還有哪些呢？試點(diǎn)已經(jīng)啟動的投貸聯(lián)動、PPP都能起到這一作用。所謂“投貸聯(lián)動”，是指銀行採用成立類似風(fēng)險投資公司或基金的方式，對創(chuàng)新企業(yè)給予資金支援，並建立在嚴(yán)格的風(fēng)險隔離基礎(chǔ)上，以實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的資本性資金早期介入。與此同時，還通過信貸投放等方式給企業(yè)提供另一種資金支援。

　　4月20日，銀監(jiān)會、科技部、央行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)於支援銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，並公佈了第一批試點(diǎn)名單。試點(diǎn)區(qū)域?yàn)?個國家自主創(chuàng)新示範(fàn)區(qū)，試點(diǎn)銀行10家。投貸聯(lián)動可以確保信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其本身對所投項(xiàng)目的嚴(yán)格審核就是對信貸增長的控制。

　　今後，央行等部門為了控制信貸增長還會釋放出一些大招，而且會與金融創(chuàng)新進(jìn)行很好的融合。至於是什麼大招，則需要密切觀察。

　　還有一點(diǎn)需要引起足夠重視，那就是央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在解釋7月份金融數(shù)據(jù)時的表態(tài)：央行希望市場能夠注意到，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”和落實(shí)“去杠桿”任務(wù)的大背景下，貨幣信貸增長的中樞水準(zhǔn)可能比過去有所調(diào)整，對此也需要適應(yīng)。

　　這與周小川的最新表態(tài)形成了呼應(yīng)。