10月18日,國際清算銀行(BIS)發(fā)佈了人民幣9月份有效匯率指數(shù)。繼8月份後,9月人民幣名義有效匯率(NEER)與實(shí)際有效匯率(REER)再次雙雙回落,意味著8月11日“新匯改”以來,人民幣更加市場(chǎng)化的走勢(shì)效果顯著。

　　新匯改效果持續(xù)發(fā)酵

　　BIS數(shù)據(jù)顯示,9月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)下跌0.32%至130.94;人民幣名義有效匯率指數(shù)下跌0.23%至125.88。與8月份相比,人民幣實(shí)際與有效匯率下跌幅度均有所收窄,8月份時(shí),人民幣名義有效匯率指數(shù)環(huán)比下跌1.01%,報(bào)126.17;人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)環(huán)比下跌0.62%,報(bào)131.3。

　　儘管自8月11日”新匯改”後,人民幣匯率水準(zhǔn)有所回落,但最新BIS數(shù)據(jù)顯示,今年1至9月,人民幣實(shí)際有效匯率仍累計(jì)上漲3.63%,名義有效匯率累計(jì)上漲3.58%。前9個(gè)月人民幣實(shí)際與有效匯率累計(jì)持續(xù)上漲,意味著目前人民幣仍相對(duì)於其他貨幣處於較強(qiáng)勢(shì)地位。

　　人民幣名義有效匯率是人民幣與中國所有貿(mào)易夥伴國貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù),在此基礎(chǔ)上剔除通貨膨脹對(duì)各國貨幣購買力的影響,就可以得到實(shí)際有效匯率。

　　相對(duì)於雙邊匯率而言,實(shí)際有效匯率更能夠綜合反映本國貨幣的對(duì)外價(jià)值和相對(duì)購買力。BIS發(fā)佈的有效匯率指數(shù)是基於2008～2010年貿(mào)易數(shù)據(jù)權(quán)重,並以2010年為基期,于每月月中發(fā)佈最新數(shù)據(jù)。人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)籃子貨幣包含61個(gè)國家和地區(qū),可以綜合反映一國貨幣的實(shí)際有效匯率。在人民幣指數(shù)的權(quán)重中,前三位分別是歐元、美元和日元三大貨幣。

　　就在8月11日新匯改前,人民幣實(shí)際有效匯率與名義有效匯率在7月份雙雙刷新自1994年1月BIS有數(shù)據(jù)紀(jì)錄以來的最高水準(zhǔn)。7月份時(shí),人民幣名義有效匯率指數(shù)為127.46,環(huán)比上漲1.20%,連續(xù)第二個(gè)月走高;同時(shí),7月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為132.13,環(huán)比上漲幅度更是達(dá)到1.61%,同樣成為繼6月後第二個(gè)月上漲。這意味著,人民幣實(shí)際與有效匯率均創(chuàng)造了21年來的最高水準(zhǔn)。

　　分析人士認(rèn)為,8月份人民幣實(shí)際與有效匯率明顯回落,説明8月11日中間價(jià)改革效果顯著,時(shí)機(jī)選擇恰當(dāng)。

　　事實(shí)上,自2005年匯改後,人民幣保持的單邊升值趨勢(shì),已經(jīng)將人民幣實(shí)際有效匯率不斷推高,根據(jù)BIS此前發(fā)佈數(shù)據(jù),2005年初時(shí),人民幣實(shí)際有效匯率為82.84,而目前這一數(shù)值已經(jīng)上升至130.08。10年間人民幣實(shí)際有效匯率上漲近60%。截至今年3月份時(shí),人民幣實(shí)際與名義有效匯率指數(shù)曾連續(xù)10個(gè)月雙雙走高。

　　人民幣震蕩走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)

　　上週五(10月16日),人民幣在岸(CNY)與離岸(CNH)匯率均出現(xiàn)貶值。人民幣對(duì)美元即期匯率早盤一度下跌逾百點(diǎn),尾盤雖略有回升,但最終仍收跌至一週低點(diǎn)6.3529,下跌0.11%,中間價(jià)亦連續(xù)走低。

　　離岸市場(chǎng)人民幣同樣出現(xiàn)明顯下跌,17日收于6.3645,明顯下跌0.23%,離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)人民幣匯率差再度擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士分析稱,上周公佈的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯了中國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力,人民幣匯率因此承壓走低。

　　10月19日,中國國家統(tǒng)計(jì)局即將公佈三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù),機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)三季度GDP增幅“破七”是大概率事件,這或?qū)⑦M(jìn)一步加大人民幣下行壓力。

　　與此同時(shí),隨著國際貨幣基金組織(IMF)11月份即將公佈對(duì)於人民幣年內(nèi)能否加入SDR籃子貨幣的評(píng)估結(jié)果。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,短期內(nèi)人民幣大幅貶值的可能性亦十分有限,區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　此外,近期央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行的一系列改革,也讓市場(chǎng)對(duì)於人民幣信心明顯回升。10月14日,有媒體報(bào)道稱中國央行擬於近期將銀行間外匯交易時(shí)間由目前的16:30延長(zhǎng)至23:30,使中國銀行間外匯交易市場(chǎng)能夠覆蓋歐洲交易時(shí)段。此前,10月8日,央行表示將按照國際貨幣基金組織公佈特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)公佈相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),有利於增加數(shù)據(jù)透明度。

　　值得注意的是,10月8日人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)(一期)成功上線運(yùn)作,也被市場(chǎng)公認(rèn)為人民幣國際化又一重要里程碑。

　　作為CIPS首批直接參與機(jī)構(gòu)之一,澳新銀行(ANZ)大中華區(qū)總裁黃曉光近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》採訪時(shí)表示,目前人民幣已超越日元成為全球第四大支付貨幣,人民幣國際化的大趨勢(shì)是在持續(xù)前進(jìn)、不可逆轉(zhuǎn)的。境內(nèi)外人民幣更好的流動(dòng)有利於投資者建立一個(gè)區(qū)域化的人民幣管理措施,同時(shí),循序漸進(jìn)的開放過程可以讓監(jiān)管者更好地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。