摩根大通日前發(fā)佈報告稱，儘管面對一些挑戰(zhàn)，2017年全球並購市場將會持續(xù)2016年的強勁表現(xiàn)。

　　去年，全球並購市場保持了強大活力，交易金額達到3.9萬億美元，與有史以來第三最佳年份的交易金額相當。同時，2016年也是市場面臨諸多挑戰(zhàn)的一年，撤銷的並購交易總額創(chuàng)下2008年以來最高紀錄，全球並購交易總金額同比下降18%。並購交易金額下降的主要原因是，100億美元以上的超大規(guī)模交易總額同比下降39%，同時2.5億美元以上交易金額同比下降6%。

　　不過，儘管並購交易金額和交易宗數(shù)受到諸多全球不確定性因素，如地緣政治的變化、監(jiān)管審查的加強以及圍繞英國脫歐和中國經(jīng)濟的各種猜測等的影響，2016年仍然是並購市場生機勃勃的一年。新的一年中，如果上述各種不確定因素得到一定程度的緩解，全球並購市場的前景將更加光明。

　　報告預(yù)計，2017年的並購交易量將會延續(xù)2016年的強勁表現(xiàn)，因為全球企業(yè)將繼續(xù)尋求通過創(chuàng)新和變革性交易為內(nèi)生增長提供有益補充。投資者對於強化規(guī)模和協(xié)同戰(zhàn)略匹配性的並購交易持歡迎態(tài)度，收購方積極的股價反應(yīng)也體現(xiàn)了投資者對並購市場持續(xù)活躍的支援態(tài)度。

　　隨著全球GDP增長預(yù)期漸趨平緩，2017年並購市場的活躍表現(xiàn)將有助於加快企業(yè)的擴張。在市場為適應(yīng)當前政治和監(jiān)管的變化不斷調(diào)整的過程中，強勁的基本面以及潛在的有利於商業(yè)活動的政策變化，對並購市場起到扶持作用。值得一提的是，美國有可能推出多項新政，為並購創(chuàng)造新的機會，如現(xiàn)金回流、企業(yè)稅改和放寬監(jiān)管。

　　新的一年中，並購活動的另一個最大威脅是股票市場估值。2016年，股市再創(chuàng)歷史新高，資産價值存在高估風險。此外，對於大型變革性交易的監(jiān)管審查很可能還將持續(xù)下去，但是交易宗數(shù)的增長可能部分抵消此因素的影響。預(yù)計私募股權(quán)基金的活動會有所增加，儘管私募基金可用於投資的資金達到創(chuàng)紀錄的8220億美元，但私募的活動在2016年並購市場中的地位卻並不顯著。因此，這些基金很可能面臨相當壓力，在未來幾個月的時間內(nèi)完成對其大量可用資金的部署。

　　2017年全球範圍又將進行一系列重要的選舉和政權(quán)更疊，這些選舉和政權(quán)更疊可能會導(dǎo)致監(jiān)管的不確定性。這種不確定性或?qū)ζ髽I(yè)尋求複雜交易的意願産生不利影響，並可能導(dǎo)致交易過程的延長。

　　報告還分析説，雖然預(yù)計2017年會進一步加息，但這不會對資本成本産生重大影響，加息不會對並購活動起到阻礙作用。鋻於過去幾年中，全球各地的企業(yè)並沒有把自己的預(yù)設(shè)回報率降到資本資産定價模型預(yù)示的低水準，因此仍然有機會採取更加積極進取的投資策略。

　　報告在提到中國企業(yè)的海外並購時稱，在2016年中國對外並購交易活動激增之後，預(yù)計中國買家將繼續(xù)在國外尋找有吸引力的機會，雖然交易活動也會受到其他一些因素的制約，如其他國家或地區(qū)希望中國提供更多互惠，以及中國對海外投資監(jiān)管力度的加強。

　　預(yù)計中國買家在2017年的投資意向會集中在具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)部門。在中産階級崛起、消費需求不斷增長的背景下，與此相關(guān)的消費、休閒和娛樂行業(yè)存在投資機會。對工業(yè)領(lǐng)域的收購將專注于行業(yè)專有知識，如機器人和自動化，以解決製造業(yè)競爭力受到部分侵蝕的挑戰(zhàn)。在科技行業(yè)的交易將以追求強大的技術(shù)優(yōu)勢為主。儘管美國和歐洲進行更加嚴格的監(jiān)管審查，但中企對科技類標的公司的興趣依然極為濃厚。此外，對電力、公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施以及自然資源的投資已經(jīng)展示復(fù)蘇跡象，這部分源於中國政府倡導(dǎo)的“一帶一路”計劃。

　　報告稱，中國買家對各種不同的交易結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出更開放的態(tài)度，包括戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)投資、公開要約收購和控股權(quán)交易，以及事前約定的保持標的就業(yè)機會和運營獨立性的交易。