截至本週一,人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第五個交易日下跌,從2月17日到2月24日的5個交易日以來,人民幣對美元匯率本週以來已經累計下跌了0.5%,這一幅度對於其他多數(shù)貨幣來講不算大,但在匯率鮮有較大波瀾的中國,已算是相當劇烈的下挫。
無獨有偶,近期在香港、新加坡、紐約等離岸市場上,人民幣價格又一度出現(xiàn)下跌走勢。香港是人民幣最大的離岸市場,該市場匯率變動往往反映市場對人民幣匯率的某種預期。
對於人民幣近期的貶值,實際上並不應該過分解讀。美國縮減流動性,第二次縮減QE規(guī)模至650億美元,無疑對市場是有影響的。美國縮減QE政策只會對資本項目中的部分交易産生直接影響,其對中國國際收支的影響只是局部的而非全面的,因而對人民幣匯率的影響作用也是有限的。
2005年匯改以來,人民幣對美元匯率中間價累計升值超過33%,在這一人民幣幣值屢創(chuàng)新高的過程中,這導致了一個現(xiàn)象:資金從新興市場流向美國和經濟表現(xiàn)較好的新興市場——中國。實際上,人民幣市場已被短期套利資金視為避險的“優(yōu)良港灣”。而對於中國市場來説,這一勢頭需要遏制,強化人民幣升值的預期也需要遏制。
由於季節(jié)因素,1月份中國工業(yè)生産者出廠價格指數(shù)(PPI)、匯豐中國製造業(yè)採購經理指數(shù)(PMI)等宏觀經濟數(shù)據表現(xiàn)並不令人滿意。而隨著網際網路金融等新融資方式崛起,流動性調配有了新機制,國內流動性暫時無憂。此前,央行已經啟動逆回購,擠出多餘的流動性。在諸多“良機”推動下,人民幣貶值實屬自然。
當前新興市場資金外流成為趨勢,我國雖然不能獨善其身,但繼續(xù)擴張的貿易順差與充足的外匯儲備足以防範資金出現(xiàn)超量流出,因此,2014年上半年人民幣波動可能加大,但不會演變?yōu)橼厔菪?。人民幣匯率由管理的浮動匯率向自由浮動匯率的過程中,在資本項目可兌換和匯率市場化進程中,人民幣升值一定是大方向,貶值只是“小插曲”。
總體來看,2014年人民幣匯率將更加體現(xiàn)市場的意圖,如果跨境資本流動是雙向波動的,意味著人民幣匯率也將呈雙向波動,而且雙向波動將會成為一種常態(tài),而非單向貶值或升值。但值得提出的是,匯率市場化一直是金融改革的方向。央行行長周小川曾指出,有序擴大人民幣匯率浮動區(qū)間,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩(wěn)定。在當前人民幣持續(xù)貶值的情形下,或許為央行基本退出常態(tài)式外匯市場干預,建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度提供了機遇。 京華時報記者 馬文婷
[責任編輯: 楊麗]
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