國際銅價(jià)持續(xù)下跌,受影響的不只是國外礦商,國內(nèi)銅冶煉企業(yè)也受波及。近日,數(shù)家銅企約定在2016年限産,以達(dá)到保價(jià)目的。而在這背後,是銅企面臨營收、凈利雙下滑的局面。

　　在這種情況下推出的限産措施雖然能夠起到短期保價(jià)作用,但是長期來看,過剩産能仍舊存在,而需求端又沒有明顯的改善。上述分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,為了改善這種狀況,有色行業(yè)的供給側(cè)改革也應(yīng)提上日程,發(fā)力新興産業(yè),通過創(chuàng)造新興産業(yè)的“新供給”從而創(chuàng)造“新需求”,達(dá)到平抑傳統(tǒng)産業(yè)需求下滑的影響。

　　銅産業(yè)鏈盈利下滑

　　11月以來,倫敦LME三月期合約價(jià)格快速下滑,從5000美元/噸大幅下跌接近10%,全球銅價(jià)已連續(xù)四年下跌,當(dāng)前價(jià)格較2011年高點(diǎn)跌去50%以上。而國內(nèi)銅企營收、凈利也受到不小影響。以江西銅業(yè)為例,公司今年1～　3月、1～6月、1～9月營業(yè)收入均較去年同期出現(xiàn)下滑。上述三個(gè)時(shí)期,江西銅業(yè)營業(yè)收入分別為325億元、755億元、1149億元,2014年同期營收分別為413億元、929億元和1474億元;截至今年三季度,公司凈利潤同比下滑47.12%。

　　一位券商人士告訴記者,國內(nèi)銅企主要利潤來自於加工費(fèi),如果加工費(fèi)走低,對國內(nèi)廠商影響還是比較大的,另外,從2010年之後的情況來看,基本金屬ROE(凈資産收益率)和毛利率水準(zhǔn)都是持續(xù)下滑狀態(tài)。

　　該人士表示,從整個(gè)銅産業(yè)鏈看,下游需求在下滑,上游供應(yīng)價(jià)格也在走低,事實(shí)上整個(gè)産業(yè)都將進(jìn)入毛利率下降的過程。因?yàn)橄掠涡枨笠恢焙苋?導(dǎo)致中游的銅冶煉企業(yè)議價(jià)能力也比較弱,上中下游各環(huán)節(jié)相關(guān)聯(lián),導(dǎo)致整體盈利都出現(xiàn)下滑。

　　限産只是短期手段

　　目前國內(nèi)為了應(yīng)對有色金屬價(jià)格的下滑,政府方面正在考慮採取收儲(chǔ)的政策,而企業(yè)則決定以限産來應(yīng)對。不過在上述券商人士看來,收儲(chǔ)的方式實(shí)際上是把企業(yè)庫存轉(zhuǎn)變成了社會(huì)庫存,最終依舊沒有消耗掉過剩的供給;而限産只是一個(gè)短期手段,並不影響整個(gè)産業(yè)格局,産業(yè)格局的改善還是得靠企業(yè)自身去産能以及下游需求的逐漸恢復(fù)。

　　在分析人士看來,無論收儲(chǔ)或限産,都可能陷入一種“零和遊戲”?！跋蕻b並不意味著産能消耗掉了,大企業(yè)限産的結(jié)果往往是小企業(yè)不斷增産,因?yàn)橄蕻b之後一旦形成價(jià)格的短期波動(dòng),就會(huì)有其他的小企業(yè)開始不停地增産,也就是搶佔(zhàn)市場份額?！痹撊耸勘硎?限産雖然有短期效應(yīng),但是一旦需求、價(jià)格有提升,這些産能還是會(huì)釋放出來,所以産能一定要與下游需求匹配。

　　該券商人士認(rèn)為,目前,國際銅價(jià)在美元指數(shù)上漲預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重因素下,要想通過提升需求的方式改善目前狀況幾乎不可能,而只能從供給端入手。

　　最近中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議提出:“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí),著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,著力提高供給體系品質(zhì)和效率,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力”。該人士認(rèn)為,供給側(cè)改革應(yīng)該是對新興産業(yè)的提高供給從而提高相應(yīng)的需求,而傳統(tǒng)産業(yè)則應(yīng)該交給市場,讓市場進(jìn)行優(yōu)勝劣汰?！耙郧皞鹘y(tǒng)産業(yè),特別是很多有色企業(yè)都是大國企,削減産能的話就會(huì)産生人員安置問題,所以對傳統(tǒng)産業(yè)進(jìn)行供給側(cè)改革的話,削減産能將是一個(gè)很漫長的過程,如果把供給側(cè)改革在新興産業(yè)做好的話,那麼就有可能填補(bǔ)傳統(tǒng)産業(yè)的需求下滑?！?/p>

　　太平洋證券的報(bào)告指出,結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)工業(yè)體系內(nèi)通縮與産業(yè)結(jié)構(gòu)頑疾並存等問題,中國實(shí)施供給側(cè)改革,體現(xiàn)出政府更關(guān)注長期增長的結(jié)構(gòu)問題,解決供需錯(cuò)配。而對經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)以及失業(yè)問題的容忍度在提升。